分類：企業事例 › 機械・素材・航空宇宙
この事例の要点
- 株式会社クラレは、ビニルアセテート、イソプレン、機能材料、繊維、トレーディングの5つを報告セグメントとして事業を行っています（2025年12月期 決算短信〔日本基準〕(連結)）。
- 2025年12月期の売上高は808,447百万円（前期比2.2％減）、営業利益は58,882百万円（同30.8％減）でした。ビニルアセテートの営業利益は62,545百万円で、全社の営業利益を上回っています（2025年12月期 決算短信）。
- 会社は、成長性・競争力の高い事業を強化する一方で、改善が見込めない一部の事業・製品では事業譲渡や縮小・撤退を判断したと説明しています。イソプレン関連などで減損損失を計上し、親会社株主に帰属する当期純利益は7,468百万円（同76.5％減）でした（2025年12月期 決算短信）。
どんな事業か
株式会社クラレは東京証券取引所に上場する化学メーカーです。決算短信では、ポバール、PVB、EVOH樹脂〈エバール〉などの機能樹脂とフィルムを生産・販売する「ビニルアセテート」、熱可塑性エラストマー〈セプトン〉や耐熱性ポリアミド樹脂〈ジェネスタ〉などの「イソプレン」、メタクリル樹脂・メディカル関連製品・活性炭などの「機能材料」、合成繊維や人工皮革〈クラリーノ〉などの「繊維」、自社製品の加工販売や他社製品も扱う「トレーディング」を報告セグメントとしています（2025年12月期 決算短信）。
同社グループは2022年度からの中期経営計画「PASSION 2026」のもとで事業ポートフォリオの高度化を進めています。事業・製品を「成長・拡大事業」「基盤事業」に位置づけ、新たな設備投資や買収を決める一方、将来の改善が見込めない一部の事業・製品では事業譲渡や縮小・撤退も判断した、と記載しています。2024年12月には珪藻土・パーライト事業を譲渡したとも述べています（2025年12月期 決算短信）。
収益の仕組み
収益の入り口は、素材を顧客企業の製品に組み込んでもらう法人向けの販売です。決算短信の記載から読み取れる構造は次のとおりです。
- 入り口：ポバール樹脂、光学用ポバールフィルム、高機能中間膜、水溶性ポバールフィルム、EVOH樹脂など、用途の異なる素材を複数の産業に供給しています。光学用ポバールフィルムはテレビの買い替え需要で数量が増え、水溶性ポバールフィルムは個包装洗剤の需要増で数量が増えたと説明されています。
- 課金：製品ごとの販売数量と価格が収益になります。利益面では原燃料価格の上昇や在庫評価差額の影響を受けたと、会社は記載しています。
- 継続：用途ごとの需要が景気や政策の影響を受けるため、地域・用途・製品を分けて数量を積み上げ、不採算の事業は見直す運営です。トレーディングセグメントは、自社製品の加工販売に加え他社製品の企画・販売も行います。
以上は決算短信の事業説明にもとづく整理で、個別製品の収益性までは資料からは分かりません（2025年12月期 決算短信）。
数字で確かめる
- 売上高808,447百万円（前期比2.2％減）、営業利益58,882百万円（同30.8％減）、売上高営業利益率7.3％（2025年12月期 決算短信）。売上は微減でも利益が大きく動く、市況と原燃料の影響を受けやすい事業構造であることが読み取れます。
- ビニルアセテートの売上高404,495百万円、営業利益62,545百万円（前期は87,630百万円）。全社売上高808,447百万円に対する売上の比率は約50％（404,495÷808,447）で、営業利益は全社の58,882百万円を上回ることが読み取れます（2025年12月期 決算短信）。
- イソプレンの売上高80,378百万円（前期比5.3％増）、営業損失4,864百万円（前期は営業損失9,498百万円）。タイ拠点の稼働が安定して損失は縮小した一方、収益化の途上にあることが読み取れます（2025年12月期 決算短信）。
- 減損損失29,626百万円（連結キャッシュ・フロー計算書の調整項目、前期は16,793百万円）。事業環境の悪化を受けて、資産の見直しを損益に反映したことが読み取れます（2025年12月期 決算短信）。
- 自己資本比率57.0％、総資産1,303,511百万円（2025年12月期 決算短信）。大きな設備を抱える事業でも、自己資本の厚みを保っていることが読み取れます。
Otsumuの読み解き：なぜ成り立つのか
ここからはOtsumuの考察です。この事業は「垂直統合」と「卸・ディストリビューター」の型の組み合わせとして読むことができます。原料に近い樹脂から、フィルムなどの加工品、さらに販売機能を持つトレーディングまでを一つのグループで持ち、用途ごとの需要の波を複数の事業で分け合う設計だと考えられます。
数字を見ると、収益の厚みは特定の事業に偏っています。ビニルアセテートの営業利益が全社を上回る一方、イソプレンは営業損失でした。つまり、稼ぐ事業が他の事業の試行や再編を支える構図です。同時に、稼ぐ事業が市況や原燃料の影響を受けると、全社の利益も大きく動きます。営業利益が前期比で30.8％減った背景には、この集中があると読めます。
もう一つの論点は、続ける事業と畳む事業の線引きです。会社は改善が見込めない事業を譲渡・縮小・撤退する判断をしたと説明し、減損損失も計上しています。素材のように設備投資が重い事業では、撤退の判断を遅らせるほど負担が積み上がるため、見直しの規律そのものが事業設計の一部になると考えられます。ただし、個々の判断の妥当性までは公開資料から評価できません。
自社事業に持ち帰る問い
- 自社の利益は、どの製品・顧客・用途に集中しているでしょうか。その柱が揺らいだとき、全体はどれだけ動くでしょうか。
- 赤字や低採算の事業を、いつ、どの指標で「続ける・縮める・やめる」と決めているでしょうか。
- 一つの売り先や用途に頼らず、需要の波を分け合える組み合わせを持てているでしょうか。
小さく試すなら
- 自社の製品・サービスを、売上と粗利の両方で並べた一覧表を作ります（1週目）。
- 上位の事業が全体の利益の何割を占めるかを計算し、集中の度合いを確認します（1週目）。
- 下位の事業それぞれに「続ける条件」と「見直す期限」を一文で書き、関係者と読み合わせます（2〜3週目）。
- 見直す期限を過ぎた事業が出た場合の選択肢（縮小・譲渡・価格改定・統合）を、費用と効果の目安とともに整理します（3〜4週目）。
関連するビジネスモデル
資料の位置づけ
企業・サービス：株式会社クラレ（東証上場）／ビニルアセテート・イソプレン・機能材料・繊維・トレーディング。参照資料：2025年12月期 決算短信〔日本基準〕(連結)（2026年2月10日）。このページは公開情報にもとづく学習用の分析です。Otsumuの支援実績や当該企業との取引関係を示すものではありません。示唆と検証案はOtsumuの考察であり、企業自身の見解とは区別しています。
参考資料と編集について
上記の公開資料（企業の決算短信または年次報告書）をもとに、Otsumuが執筆しました。数値と企業の説明は資料の記載の範囲にとどめ、Otsumuの考察とは分けています。数値は資料の表記のままで、最新の情報は各社の開示をご確認ください。
執筆：Otsumu株式会社 ／ 編集日 2026.10.25