OTSUMU KNOWLEDGE
企業事例.
知ることを、事業を動かす力へ。
検証・開発・運用の現場で使える知識を集めました。
1039件のナレッジ
該当するナレッジはありません。お探しのテーマは、事業の状況に合わせて個別にご相談ください ↗
1stdibs「ラグジュアリーデザインのオンラインマーケットプレイス」に学ぶ売り手を絞る手数料設計
1stdibsは審査した売り手が高額なヴィンテージ家具や宝飾品を出品する市場で、手数料と月額料金を組み合わせています。2025年12月期の10-Kから、売り手を絞り込む設計と、取引額が伸…
続きを読む ↗8x8「Platform for CX」に学ぶ月額契約からAPI・AI従量課金へ広げる事業設計
ユーザー数課金のクラウド電話・コンタクトセンターに、API・音声AIの従量課金を重ねる8x8の設計です。Form 10-K（2026年3月期）のサブスクリプションと従量収益の増減から、収益の…
続きを読む ↗Apple Inc.「iPhoneなどのデバイスとサービス」に学ぶ事業設計
デバイスの販売で利用基盤をつくり、その上にAppleCare、クラウド、App Store、決済などのサービスを重ねる構造です。利益率の異なる2つの商品群をどう組み合わせるかを、Form 10-K…
続きを読む ↗AAR Corp.「航空部品の流通と整備」に学ぶ資産の重い契約から離れて部品流通を伸ばす事業設計
米国のAAR Corp.は、OEM新品部品の流通と中古部品、機体・部品の整備、ソフトウェア、政府向け支援を手がけます。2026年5月期に売上33.08億ドルとなり、重い契約事業から撤退する方…
続きを読む ↗株式会社エービーシー・マート「靴の専門店チェーン」に学ぶ複合業態の事業設計
ABC-MART、GRAND STAGE、ABC-MART SPORTSなど複数の店舗業態を重ねて売上高3,786億円、営業利益率16.7%を上げる構造を、2026年2月期の決算短信から確かめます。
続きを読む ↗ABM Industries「業種別の統合ファシリティサービス」に学ぶ受託運営の事業設計
米国のABM Industriesは、ビル、工場、空港、学校などの清掃・設備・駐車場運営を業種別に受託し、2025年度に売上8,745.9百万ドルを上げました。契約の型と技術系サービスへの広がり…
続きを読む ↗アコム株式会社「消費者金融と信用保証」に学ぶ残高で稼ぐ事業設計
自ら貸すローン・クレジットカード事業と、提携先の貸出を保証する信用保証事業、海外金融、債権回収の4事業で営業収益337,709百万円を上げる構造です。貸出残高と保証残高が収益を…
続きを読む ↗Acushnet Holdings「Titleist・FootJoy」に学ぶ専門店経由で届けるゴルフ用品の事業設計
ゴルフボールを入り口に、クラブ、シューズ、グローブ、ウェアへ広げるAcushnetの事例です。専門店との関係とフィッティング、カスタムの仕組みを、米国Form 10-K（2025年12月期）の…
続きを読む ↗ACV Auctions「卸売中古車のデジタルマーケットプレイス」に学ぶ手数料と周辺サービスの事業設計
ACV Auctionsは卸売の中古車取引を、買い手・売り手の双方から取る成約手数料と、輸送・金融・データなどの周辺サービスで収益化しています。2025年12月期の10-Kから、取引の周辺に…
続きを読む ↗Adobe Inc.「クリエイティブ・文書ソフトのサブスクリプション」に学ぶ事業設計
総売上高$23,769 millionのうちサブスクリプションが$22,904 millionを占め、ARRを主要指標に据える構造です。無料のAcrobat Readerから有料へつなぐ入口と2つの顧客グループの設計…
続きを読む ↗Addus HomeCare「在宅パーソナルケアとホスピス」に学ぶ公的支払者と時間課金の事業設計
米国で在宅の身体介助・ホスピス・訪問看護を担うAddus HomeCareの事例です。州の公的プログラムと管理型医療機関を支払者とする収益構造と、請求時間で伸びる売上の仕組みを、Form …
続きを読む ↗ADP「給与計算・人事アウトソーシング」に学ぶ業務受託の事業設計
1.1 millionを超える顧客企業に給与・人事のソフトウェアと業務代行を提供し、売上$21,947.4 millionを上げる構造です。預かり資金の運用益、従業員数に連動する指標、ESの顧客収益…
続きを読む ↗Autodesk「設計・エンジニアリング向けソフトウェア」に学ぶ販売網の事業設計
AutoCADなど設計ソフトをサブスクリプションで提供するAutodeskが、再販業者経由から直接取引へ移した新しい取引モデルの影響を、Form 10-K（FY2026）の数値から読み解きます。
続きを読む ↗ADT Inc.「ホームセキュリティの監視サービス」に学ぶ月額継続収益の事業設計
米国の住宅・小規模事業者向けに6.1百万件の監視契約を持つADTが、月額の監視料(RMR)と解約率を軸に事業を管理する構造を、Form 10-K(2025年12月期)の数値から確かめます。
続きを読む ↗株式会社アドバンテスト「半導体テストシステムとサービス」に学ぶ、需要の波に備える供給能力の事業設計
AI関連の高性能半導体向けテスタ需要で売上高800,537百万円（前年同期比46.3％増）となった構造と、生産能力を約3倍に広げた投資の考え方を、2026年3月期 第3四半期決算短信と質疑応…
続きを読む ↗株式会社アドウェイズ「アフィリエイト・広告」に学ぶ事業設計
自社のアドプラットフォームで広告を販売・運用する事業と、広告商品を代理販売するエージェンシー事業の2本柱を中心に、売上高12,219,492千円を上げる構造です。広告事業が景気や広…
続きを読む ↗Adyen N.V.「単一の決済プラットフォーム」に学ぶ取引量と取扱範囲の広げ方で稼ぐ事業設計
ひとつの決済基盤で、オンライン・店頭・プラットフォーム事業者を処理するAdyenの事例です。2026年上期の株主レターから、取扱高とテイクレート、取引先ごとの取扱範囲の拡大がどう…
続きを読む ↗イオンの総合小売・金融・ディベロッパー事業に学ぶ事業設計
小売を軸に金融・ディベロッパー・サービスを束ね、営業収益10兆7,153億42百万円に至った事業です。店舗とEC、決済アプリ、ポイントの購買データをどうつなぎ、どの事業で利益を出し…
続きを読む ↗イオンディライトの施設管理（ファシリティマネジメント）に学ぶ事業設計
設備管理・警備・清掃・建設施工など７事業で施設の運営業務を受託し、売上高337,929百万円を積み上げる事業です。人件費上昇の中で「単価見直し」と「契約外業務の受託」をどう両立…
続きを読む ↗イオンフィナンシャルサービスのカード・銀行・決済事業に学ぶ事業設計
小売グループの店舗を接点に、カード・銀行・スマホ決済で顧客基盤を広げ、各種取扱高と営業債権残高の拡大を図る事業です。連結営業収益は5,693億70百万円。会員拡大と与信・金融費…
続きを読む ↗イオンモールのショッピングモール開発・運営に学ぶ事業設計
モールを建てて専門店に貸し、歩合賃料と集客イベントで収益を伸ばす事業です。営業収益4,497億５千３百万円のうち国内が利益を牽引しました。テナントの売上を自社の収益に結びつけ…
続きを読む ↗AeroVironment「Switchblade等の精密打撃と買収による事業拡張」に学ぶ防衛テックの事業設計
米国の防衛テック企業AeroVironmentが、買収で報告セグメントを再編し売上を拡大した構造を、Form 10-K（2026年4月30日終了年度）で確かめます。売上・受注残・のれん減損の数値から…
続きを読む ↗Affirm Holdings, Inc.の後払い（BNPL）に学ぶ事業設計
加盟店からの手数料と消費者からの金利収入の２本立てで、GMV $50.2 billionを扱う後払い事業です。延滞手数料$0を掲げながら、取引単位の与信と多様な資金調達でどう採算を取ってい…
続きを読む ↗Afya「医学教育エコシステム」に学ぶ学生から医師の現場まで続く事業設計
ブラジルで医学部運営、卒後教育、診療支援ツールを展開するAfyaの事業設計を、2026年第2四半期の決算発表(6-K)から読み解きます。定員・授業料・営業キャッシュ転換率の数字も確か…
続きを読む ↗agilon health「かかりつけ医と組む包括定額払い」に学ぶ成果連動型の事業設計
米国で地域のかかりつけ医グループと組み、Medicare Advantageの定額払いを受けて医療費の剰余を分け合うagilon health。2025年12月期に医療マージンが赤字へ転じた数字を、Form 10-…
続きを読む ↗Agilysys「ホスピタリティ向けPOS・PMS」に学ぶ買い切りから継続課金への事業設計
米国のホスピタリティ向けソフト企業Agilysysが、買い切りのライセンスから、サブスクリプションと保守の継続収益へ比重を移してきた構造を、2026年3月期のForm 10-Kから確かめます…
続きを読む ↗Agora「リアルタイム通信API」に学ぶ無料枠と従量課金で伸ばす開発者向け事業設計
ビデオ・音声通話を組み込むAPIを提供するAgoraが、月10,000分の無料枠から従量課金へつなぐ構造と、会話型AIへの広がりを整理します。顧客継続率と赤字縮小をForm 20-F（2025年12月…
続きを読む ↗株式会社アインホールディングス「調剤薬局」に学ぶ買収で店舗網を広げる事業設計
ファーマシー事業の売上556,424百万円、店舗2,137店舗に広がった2026年4月期の構造です。さくら薬局グループの取り込みによる増収と、借入で膨らんだのれんの両面を、決算説明会資料…
続きを読む ↗Air Lease Corporation「航空機リース」に学ぶ長期契約で稼ぐ資産保有の事業設計
490機を保有し、102の航空会社に貸す米国の航空機リース会社の構造を、Form 10-K（FY2025）から確かめます。将来の最低リース料289億ドルと負債199億ドルの関係から、長期契約型の数…
続きを読む ↗Airbnb（宿泊・体験・サービスの予約プラットフォーム）
Airbnbは物件を持たず、予約ごとのサービス手数料を純額で売上計上する仲介プラットフォームです。2025年の予約総額（GBV）は912億7,300万ドル。資産を持たない事業が、信頼と成立の…
続きを読む ↗株式会社アイシン「トランスミッションと電動化商品」に学ぶ駆動系部品の事業設計
ハイブリッドトランスミッションやeAxleなどの電動化商品が、日本・北米・アジアの売上収益を押し上げ、営業利益を伸ばした構造を、2026年3月期の決算短信から確かめます。駆動系部…
続きを読む ↗Arthur J. Gallagher & Co.「保険ブローカー」に学ぶ手数料とM&Aで積み上げる事業設計
引受リスクを負わず、保険・再保険の仲介とリスク管理で売上高12,192百万ドルを上げる保険ブローカーの構造です。手数料収益の層とM&Aの進め方をForm 10-K（2025年12月期）から確か…
続きを読む ↗味の素株式会社「調味料・食品とヘルスケア」に学ぶ食と電子材料をつなぐ事業ポートフォリオ設計
調味料・食品、冷凍食品、ヘルスケア等の3セグメントで売上高1兆5,837億円、事業利益1,811億円を上げる味の素の構造を、セグメント別の利益の出方を中心に決算短信から確かめます。…
続きを読む ↗Alarm.com Holdings「セキュリティ事業者向けクラウド基盤」に学ぶ契約者単位の月額課金の事業設計
警備・見守りの事業者に自社のクラウド基盤を提供し、契約者数と利用機能に応じた月額料で稼ぐAlarm.comの構造と、更新率95％の意味を、SEC提出のForm 10-K(2025年12月期)の数値で確…
続きを読む ↗Albertsons「ロイヤルティと自社ブランド・リテールメディア」に学ぶスーパーの事業設計
米国の食品スーパーAlbertsonsが、5,120万人のロイヤルティ会員、自社ブランド、リテールメディアを組み合わせ、店舗の来店を複数の収益に変える設計を、Form 10-K（2025年度）の記…
続きを読む ↗Align Technology, Inc.「Invisalign」に学ぶ事業設計
透明なマウスピース型矯正装置「Invisalign」を、患者に直接ではなく歯科医師を通じて届けるB2B2Cの事業です。Net revenues 4,034,964千ドルの構造と、医師の処方ごとに製造する仕組…
続きを読む ↗Alignment Healthcare「Medicare Advantageの定額払い」に学ぶ高齢者医療の事業設計
米国の高齢者向け民間医療保険Medicare Advantageを、定額の月額払いを受けて医療費まで管理する形で運営するAlignment Healthcare。2025年12月期の売上39億ドル超と医療費率を、For…
続きを読む ↗Allbirds, Inc.「天然素材のシューズ直販」に学ぶ直営店縮小と販路再設計の事業設計
天然素材のシューズで成長したAllbirdsが、直営店の閉鎖と流通の再設計に向かう過程を学びます。純売上1億5,250万ドルと継続企業の前提に関する注記を、米国SEC提出のForm 10-Kから…
続きを読む ↗ALSOK株式会社の機械警備・見守りサービスに学ぶ事業設計
機械警備・常駐警備・警備輸送・HOME ALSOKを中核に、FM・介護・海外へ広げるALSOK。2026年３月期は売上高597,026百万円、営業利益46,919百万円。駆けつけ体制を維持し、その体制を…
続きを読む ↗株式会社アマダ「板金加工機械と金属工作機械」に学ぶM&Aで広げる事業設計
板金・微細溶接の金属加工機械と、切削・研削盤・プレスの金属工作機械で売上収益4,373億円を上げるアマダの構造です。M&Aによる事業の広がりと利益の変化を、2026年3月期の決算短信…
続きを読む ↗Ambarella「エッジAI向け画像処理SoC」に学ぶ高単価品への構成転換の事業設計
カメラや車載機器に載るAI推論用SoCを設計するAmbarellaが、高単価のAI製品の比率を高めて増収した構造を、Form 10-K（2026年1月期）の売上・粗利・研究開発費から確かめます。
続きを読む ↗American Public Education「軍・公共職向けオンライン大学と看護教育」に学ぶ顧客層特化の事業設計
米国American Public Educationは、軍関係者向けのオンライン大学と看護教育の2本柱で約108,600人の学生を抱えます。セグメント別の収益と制度依存のリスクを、年次報告書(Form 10-K…
続きを読む ↗American Water Works「規制下の水道・下水道事業」に学ぶ投資額が収益になる事業設計
米国のAmerican Water Worksは、14州で水道・下水道を提供し、規制当局が認める料金で投資額に応じた収益を得ます。Form 10-K（2025年12月期）から、投資と料金が連動する設計と、Es…
続きを読む ↗America's Car-Mart「中古車販売と自社金融の一体運営」に学ぶ与信と店舗網の事業設計
America's Car-Martは中古車の販売と顧客への融資を一体で行い、利息収入を収益の柱にしています。2026年4月期の10-Kから、貸倒と資金調達が事業を左右する設計と、店舗網の縮小を読…
続きを読む ↗Americold Realty Trust「低温物流倉庫の保管と荷役サービス」に学ぶ二層課金の事業設計
冷凍・冷蔵倉庫を運営する米国REITが、保管料と入出庫などの荷役サービス料を分けて受け取る構造です。契約上の確保枠を含む稼働率の考え方と二層の収益構成を、Form 10-K（2025年12…
続きを読む ↗Amplitude「AI Analytics Platform」に学ぶイベント量・MTU課金の事業設計
プロダクト分析の米Amplitudeが、イベント量や月間トラッキングユーザー数(MTU)の契約枠と超過課金で契約を育てる設計を、Form 10-Kの顧客数・ARR別顧客数・キャッシュフローの開示…
続きを読む ↗Amprius Technologies「シリコン負極電池と委託生産」に学ぶ用途特化の事業設計
ドローンなど航空用途に絞ってシリコン負極電池を売り、生産は委託先と提携網で広げる設計を、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の売上・粗利・顧客集中の数値と契約の記載から…
続きを読む ↗American Tower Corporationの通信塔賃貸に学ぶ事業設計
149,686の通信サイトを保有・運営し、スペースを無線通信事業者に長期でリースするAmerican Tower。５〜10年の解約不能契約と年次の賃料上昇、テナント追加時の低い増分費用がどう収…
続きを読む ↗América Móvil「プリペイド携帯」に学ぶ、前払いで新興市場の裾野を広げる通信の事業設計
ラテンアメリカと欧州の23か国で、前払いプランが契約の半数超を占めるAmérica Móvilの構造を、2025年12月期Form 20-Fの契約者構成と収益の数字から確かめます。
続きを読む ↗Amazon.com, Inc.のマーケットプレイスとAWSに学ぶ事業設計
自社在庫の販売、第三者販売者の手数料、AWSの技術サービス、広告を束ねるAmazon。2025年の総売上高は$716,924 million。在庫リスクを持たずに品揃えを広げる仕組みと、先行投資を回…
続きを読む ↗ＡＮＡホールディングス株式会社の航空運送事業に学ぶ事業設計
航空事業を中核に航空関連・旅行・商社事業を営むＡＮＡホールディングス。2026年３月期は売上高２兆5,392億円、営業利益2,174億円。消えてしまう座席をセールと需給適合で売り切る…
続きを読む ↗Analog Devices「高性能アナログIC」に学ぶ部品からシステム提案への事業設計
産業・自動車・通信・民生に高性能アナログICを供給する米Analog Devices。部品供給からソフトウェアやAIを含む提案へ広げる設計と、売上110億ドル規模の収益構造を、2025年度の年次…
続きを読む ↗Angi Inc.の住宅サービス仲介プラットフォームに学ぶ事業設計
住宅サービスの業者と消費者をつなぎ、消費者のマッチング利用は無料で、主に業者からリード料・広告料・会員費を得るAngi。2025年は売上高$1,030,535 thousandと13％減る一方で営業…
続きを読む ↗Applied Digital「AI向けデータセンター」に学ぶ、長期リースで電力と土地を貸す事業設計
暗号資産のホスティングから、AI向けデータセンターを15年の長期リースで貸す事業へ軸足を移したApplied Digitalの事例です。契約済みの電力容量と契約額の構造を、Form 10-K（FY202…
続きを読む ↗Appen Limited「AI向けデータ作成」に学ぶ100万人超のクラウドで稼ぐ事業設計
豪州のAppen Limitedが、100万人超の契約者（クラウド）でAI向けデータを作る事業の構造を2025年の年次報告書から読み解きます。粗利率と顧客の偏りという、この型の勘所を確かめま…
続きを読む ↗AppFolio「不動産管理会社向けクラウド」に学ぶ決済と審査で稼ぐ事業設計
賃貸管理会社向けクラウドを提供するAppFolioが、売上9.5億ドルの約4分の3を決済や入居審査などの付加サービスで得ている構造を、米国の年次報告書Form 10-K（FY2025）の数値から読…
続きを読む ↗Appian「プロセス自動化プラットフォーム」に学ぶ業務基盤のサブスク事業設計
米国Appianは、業務プロセスの設計・自動化基盤をクラウド等のサブスクリプションで提供し、導入支援を専門サービスで補っています。Form 10-K（2025年12月期）をもとに、継続課金と…
続きを読む ↗Applied Industrial Technologies「サービスセンターと技術ソリューション」に学ぶ緊急対応と設計提案の事業設計
ベアリングや動力伝達部品の保守対応を担うサービスセンターと、流体動力・自動化の設計を担う技術部門を持つApplied Industrial社。二層の事業設計を、Form 10-K（2026年6月期）か…
続きを読む ↗AppLovin「Axon Ads Manager」に学ぶ成果連動型広告プラットフォームの事業設計
AppLovinのForm 10-K（FY2025）から、アプリ事業を売却して広告に集中した後の売上54.8億ドル・調整後EBITDA率82.3％の構造と、広告主の成果に連動する課金の仕組みを読み解き、少人…
続きを読む ↗Aptera Motors「ソーラー電気自動車の予約」に学ぶ予約販売の事業設計
100ドルの予約金と、優先枠を投資家に提供する仕組みで、納車前に需要と資金を集める構造を学びます。未納車・売上ゼロの段階で予約金をどう扱い、開発資金とどう切り分けているかを…
続きを読む ↗Aramark「フード・施設サービスの運営受託」に学ぶ契約設計の事業設計
米国のAramarkは教育・医療・スポーツ施設などの食と施設運営を受託し、売上の約3分の2を損益を負う契約、約3分の1を管理報酬型で得ています。契約の型と収益の関係を、Form 10-K（2…
続きを読む ↗Archer Aviation「Midnight」に学ぶ認証前の事業設計と販路づくり
eVTOL「Midnight」の認証と量産に先行して投資するArcher Aviation。航空会社の条件付き購入、UAEでの立ち上げ、防衛への展開、拠点の取得を、Form 10-K（FY2025）から読み解きます。
続きを読む ↗Arcos Dorados「中南米のマスターフランチャイズ」に学ぶ直営と加盟店を組み合わせる事業設計
中南米21の国・地域でマクドナルドの店舗を直営とサブフランチャイズで展開する構造を整理します。ブランドの使用権料を払いながら現地で稼ぐ仕組みを、2025年12月期のForm 20-Fで確…
続きを読む ↗Ares Management「プライベートクレジットと長期資金」に学ぶ運用報酬の事業設計
運用資産6,225億ドルのうち直接貸出が44％を占め、管理報酬の93％を長期資金から得るAres Managementの収益構造と、個別口座の位置づけを、米国10-K（2025年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗argenx「VYVGART」に学ぶ研究提携から自社販売へ移る事業設計
オランダのバイオ企業argenxが、大学との共創で薬を生み、米国・欧州・日本は自社で販売し、中国などは提携先に任せる設計を解説します。2025年12月期のForm 20-Fから、収益の構造と…
続きを読む ↗Arhaus「プレミアム家具と無料の設計相談」に学ぶ設計相談で客単価を高める事業設計と顧客預り金
米国のプレミアム家具ブランドArhausは、自社の北カロライナ工場と約400のベンダーから調達し、無料のインテリアデザイン相談で客単価を高めます。受注から納品までの仕組みと数値を…
続きを読む ↗Arista Networks「EOSとクラウド・AI向けイーサネット」に学ぶ共通OS型の事業設計
米国の上場企業Arista Networksが、単一のネットワークOS（EOS）とマーチャントシリコンの組み合わせで、2025年12月期に売上90億ドル超を上げる構造を、Form 10-Kから読み解きます。…
続きを読む ↗ARKO Corp.「地域ブランドのコンビニと卸への転換」に学ぶ小売と卸を組み合わせた事業設計
25以上の地域ブランドのコンビニを運営しつつ、不採算になりうる店を卸の取引先（ディーラー）へ転換する米国のARKO。小売と燃料卸の二本立ての構造を、Form 10-K（2025年12月期）か…
続きを読む ↗Arlo Technologies「スマートセキュリティ・カメラ」に学ぶ機器を呼び水にする購読の事業設計
機器を値引きして世帯を増やし、購読で収益を積むArloの設計を、FY2025の年次報告書（Form 10-K）で確かめます。有料アカウント5.7百万・ARR330.5百万米ドル、購読売上が全体の約6割…
続きを読む ↗Arm Holdings plc「CPU設計のライセンスとロイヤルティ」に学ぶチップ出荷に連動する事業設計
英国のArm Holdingsが、CPU設計などのIPを半導体各社へライセンスし、チップ1個ごとのロイヤルティを得る構造を、FY2026のForm 20-F（年次報告書）の数値で確かめ、自社の価格設計に…
続きを読む ↗Arqit Quantum Inc.「量子時代の暗号ソフト」に学ぶ販売パートナー経由の収益化の事業設計
英国発の暗号ソフトを、直接の企業向けライセンスから通信事業者などの販売パートナー経由へ切り替え、継続収益を目指す途上の企業です。収益0.530百万米ドルに対し営業損失36.4百万…
続きを読む ↗Asana「協働ワークマネジメント」に学ぶ席数課金とAI従量課金の事業設計
仕事の管理基盤を席数課金の段階制プランで売り、AIエージェントを従量課金で足し始めたAsanaの設計です。Form 10-K（FY2026）の顧客数・純拡大率・損益の数字から、席数の外へ収益…
続きを読む ↗ASE Technology「半導体の封止・検査とEMS」に学ぶ工程受託の事業設計
半導体の後工程（パッケージング・テスト）とEMSの3事業を持つ台湾のASE Technology。セグメント別の売上・粗利率と設備投資の急増を、Form 20-F（2025年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗Astera Labs「Intelligent Connectivity Platform」に学ぶ半導体とソフトウェアを束ねる事業設計
米国のAstera Labsが、AIサーバー向け接続ICをソフトウェアCOSMOSとIC・ボード・モジュールの複数形態で提供し、売上を伸ばした構造を、2025年12月期のForm 10-Kの数値で確かめ、自…
続きを読む ↗Astrana Health「独立医師のネットワークと定額払い」に学ぶ価値連動型ケアの事業設計
独立した医師が独立のまま価値連動型ケアに参加できるようネットワーク・診療拠点・運営基盤を束ねるAstrana Health。2025年12月期の収益31.8億ドルと利益の動きを、Form 10-Kから確…
続きを読む ↗AstraZeneca「がん領域を軸にした製品販売と提携収益」に学ぶ研究開発型の事業設計
英国AstraZeneca PLCの2025年Form 20-Fから、売上の大半を製品販売が占め、がん領域が牽引する構造と、提携収益・新興市場の位置づけを確かめます。研究開発投資を回収する事業設計…
続きを読む ↗Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR)「空港コンセッション」に学ぶ上限料金で稼ぐ事業設計
メキシコ南東部の9空港を50年のコンセッションで運営し、旅客数に連動する規制収入と商業収入を組み合わせるASURの構造を、Form 20-F（2025年12月期）の数値から確かめ、国と空港を…
続きを読む ↗Aurora Innovation「Aurora Driver」に学ぶ自動運転の走行距離課金の事業設計
自動運転システムを走行距離ごとの料金で提供する構想を掲げるAurora Innovationの事例です。2025年4月に商用運行を始めた無人トラック事業の売上3百万ドルと損失を、Form 10-Kから…
続きを読む ↗AutoZone「自動車補修部品の小売と業務向け配送」に学ぶ拠点網の事業設計
米国AutoZoneは、個人向け小売の店舗網に業務用の配送と信用供与を重ね、ハブ店で在庫の幅を補っています。店舗・商用プログラム・ハブ構造の関係を、年次報告書（Form 10-K、FY2025…
続きを読む ↗Axon Enterprise「TASERとAxon Cloud」に学ぶ機器と継続課金ソフトの事業設計
TASERやボディカメラの機器販売と、証拠管理などのクラウドソフトの複数年契約を組み合わせるAxon Enterpriseの事例です。機器からソフトへ収益を広げる設計を、Form 10-K（FY2025）…
続きを読む ↗Axos Financial「デジタル銀行と証券クリアリング」に学ぶ低コスト預金の事業設計
支店網を持たず、デジタル銀行と提携先経由で預金を集め、貸出と証券クリアリングの手数料で稼ぐ米国のAxos Financial。預金と貸出の差で稼ぐ型の設計を、Form 10-K（2026年6月期）…
続きを読む ↗American Express Companyのカード発行と加盟店網に学ぶ事業設計
カード発行・加盟店契約・ネットワークを自社で持つAmerican Express。2025年の純利益は$10,833 million。高支出の会員を集め、加盟店からの割引収入・年会費・利息で会員特典を賄う…
続きを読む ↗Backblaze「B2 Cloud Storage」に学ぶ低価格ストレージと定額バックアップの事業設計
Backblazeのクラウドストレージ事業を題材に、従量課金のB2と定額のバックアップという二本柱、無料の取り出し枠の設計を読み解きます。Form 10-K（FY2025）にもとづく学習用の分析…
続きを読む ↗Booz Allen Hamiltonの政府向けコンサルティングに学ぶ事業設計
約31,500人の従業員が米連邦政府と民間の顧客に技術ソリューションを提供し、FY2026の売上は$11,217 million。人の稼働が売上と費用の両方を決める事業で、調達環境の変化がどう業績…
続きを読む ↗Bakkt「提携先向け暗号資産取引・決済基盤」に学ぶB2B2C型の事業設計と提携先集中のリスク
金融機関やフィンテックに暗号資産の売買・決済機能を組み込んで提供するBakktの事例です。提携先経由で取引が集まる設計と、大口提携先を失ったときの収益への影響を、Form 10-K（…
続きを読む ↗The Baldwin Insurance Group「保険ブローカーと自社MGA」に学ぶ提携で広げる事業設計
米国の独立系保険販売会社Baldwinが、買収を「パートナーシップ」と呼んで拡大し、自社の引受代行MGAを持つ構造を、2025年12月期のForm 10-Kから読み解きます。手数料収益とのれん費…
続きを読む ↗Ball Corporation「アルミ飲料缶」に学ぶ多年契約と価格転嫁の事業設計
アルミ飲料缶を主力とするBall Corporationの事例です。Form 10-K（FY2025）をもとに、多年の供給契約とアルミ価格の転嫁条項で、素材価格の変動を扱う設計から学べることを整理しま…
続きを読む ↗バンダイナムコホールディングスのIP軸戦略に学ぶ事業設計
ガンダムやたまごっちなどのIPを、玩具・ゲーム・映像・施設という複数の事業で連動して展開する構造。売上高1,348,246百万円、営業利益率14.1％の事業から、IPを多面展開する際に裏…
続きを読む ↗Bandwidth「Communications Cloud」に学ぶ自社網を持つ通信APIの事業設計
音声・メッセージ・緊急通報のAPIを、自社で運用する通信網の上で売り、UCaaS・CCaaS各社の裏側も支えるBandwidthの設計です。Form 10-K（2025年12月期）の売上・純継続率・損益から…
続きを読む ↗BARK, Inc.「BarkBox」に学ぶ犬向けサブスクと小売の事業設計
毎月テーマ別の犬用おもちゃとおやつを届けるBARKの、直販サブスクと小売（Commerce）の二本立て。2026年3月期の減収と赤字から、サブスクの強みと脆さをForm 10-Kで確かめます。
続きを読む ↗BASE株式会社「BASE」と「PAY.JP」に学ぶ事業設計
個人・スモールチーム向けのネットショップ作成と、スタートアップ向けオンライン決済を軸に、決済や資金調達などの事業を重ねる構造。売上高20,729百万円、営業利益118.2％増の事業…
続きを読む ↗株式会社ベイカレントのコンサルティング事業に学ぶ事業設計
リーディングカンパニーの経営課題を戦略立案から実行支援まで一貫して支援する単一セグメントの事業。売上収益148,332百万円、営業利益率34.3％という数字から、人材の採用・育成を…
続きを読む ↗The Beauty Health Company「Hydrafacial」に学ぶ機器設置と消耗品の事業設計
施術機器Delivery Systemを美容クリニックなどに設置し、専用の消耗品で稼ぐHydrafacialの構造を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。機器売上の減少と消耗品の比率が学べます…
続きを読む ↗BellRing Brands「Premier Protein」に学ぶ委託製造と大手小売で伸ばすプロテイン事業の設計
米国上場のBellRing Brandsは、RTDプロテインシェイクを外部の契約製造会社に任せ、会員制量販店などの大手小売で売上を伸ばします。純売上2,316.6百万ドルの構造と顧客集中を、Form…
続きを読む ↗ベネッセホールディングス「進研ゼミ」と介護事業に学ぶ事業設計
毎月継続する通信教育「進研ゼミ」と、入居型の介護サービスという2つの継続課金事業を柱にする構造。売上高410,815百万円の事業から、会員数が減る中で価格改定と事業の組み合わせ…
続きを読む ↗弁護士ドットコム「弁護士ドットコム」と「クラウドサイン」に学ぶ事業設計
法律相談ポータルで弁護士と相談者をつなぐプロフェッショナル支援事業と、契約マネジメントプラットフォーム「クラウドサイン」の2本柱。売上高16,288百万円、営業利益58.7％増の事…
続きを読む ↗Bentley Systems「E365」に学ぶ設計ソフトの利用量課金の事業設計
米国Bentley Systemsは、インフラ設計ソフトを、日々の利用量に応じて課金するE365プランで企業向けに提供しています。Form 10-K（2025年12月期）をもとに、利用量課金とARR管理の設…
続きを読む ↗Best Buy「マーケットプレイスと広告・サービス」に学ぶ家電小売の事業設計
米国の家電小売Best Buyが、在庫を持たない手数料収入の第三者販売や広告、会員サービスをどう積み上げているかを、Form 10-K（2026年1月期）の記載から読み解き、小売の収益の層の…
続きを読む ↗Beyond Meat「植物由来の食肉代替品」に学ぶ需要縮小期の事業設計
Beyond Meatは2025年に売上が15.6％減の275.5百万ドルとなり、粗利率は2.8％に低下しました。社債の交換で債務を整理し、直販の試験販売を始めた経緯を、Form 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗Bread Financial「共同ブランド・専用カードと後払い」に学ぶ提携型与信の事業設計
ブランド提携先ごとの共同ブランドカード・専用カードに後払いと直販預金を組み合わせ、貸出と資金調達の両面を整える事業の構造を、米国上場企業のForm 10-K（FY2025）の数値から確…
続きを読む ↗BigBear.ai「ミッション向けAI」に学ぶ政府向けAI契約の事業設計
防衛・国家安全保障向けAIを時間・材料契約と固定価格契約で提供する米BigBear.aiが、売上19.3%減と大口依存のなかで何を整えたかを読み解きます。Form 10-K（2025年12月期）にもと…
続きを読む ↗Bilibili「動画コミュニティの複合収益」に学ぶ会員・広告・ゲームを束ねる事業設計
中国の動画コミュニティBilibiliが、会員・ライブ配信などの付加価値サービス、広告、ゲームの3本柱で収益を上げる構造を、SEC提出の年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）から確か…
続きを読む ↗BILL Holdings「中小企業の請求・支払い」に学ぶ事業設計
中小企業の買掛・売掛・経費管理をひとつの基盤に載せ、定額のサブスクリプションと決済ごとの取引手数料の両方で収益を得るBILL。取引手数料が売上の大半を占める構造から、SaaSと…
続きを読む ↗Bitcoin Depot「現金で買えるビットコイン販売機」に学ぶ小売店に置く無人端末の事業設計
コンビニや薬局などの店舗に約9,700台の端末を置き、現金でビットコインを買える無人販売機を運営する米国のBitcoin Depot。店舗設置・上乗せ率・規制対応の構造を、Form 10-K（2025…
続きを読む ↗会員制ホールセールクラブ（BJ's Wholesale Club）
BJ's Wholesale Clubは米国で263のクラブを運営し、通常会員と上位会員の二つの年会費を設けています。上位会員や提携カード会員の比率と購買額の構成比を開示しており、会員の階層…
続きを読む ↗Booking Holdings「宿泊・旅行のオンライン予約」に学ぶ事業設計
Booking.comなど5ブランドで旅行者と宿泊施設をつなぎ、2025年に$26.9 billionの売上を上げたBooking Holdings。決済を自ら担うマーチャント型への移行と、手数料で成り立つ仲介の構…
続きを読む ↗BlackSky Technology「衛星画像の定期利用と専用衛星の提供」に学ぶ宇宙データ事業の設計
米国の地球観測企業BlackSkyが、サブスクリプション型の画像・AI分析と、顧客が所有・運用する衛星の提供を組み合わせる構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳・受注残・顧客…
続きを読む ↗Blackstone「運用報酬とパーペチュアル・キャピタル」に学ぶ預かり資産で稼ぐ事業設計
不動産・プライベートエクイティ・クレジット・マルチアセットの4部門で運用資産1兆2,749億ドルを預かり、管理報酬を柱に成果報酬を重ねるBlackstoneの収益構造を、米国10-K（2025年…
続きを読む ↗Blender Foundation「Development Fund」に学ぶ個人と企業の寄付で開発を支える事業設計
無料の3DソフトBlenderを、企業の継続支援と個人の寄付で開発するBlender Foundation。年次報告書2025の収入内訳から、寄付の層ごとの役割と、個人寄付を増やす工夫を確かめます。
続きを読む ↗BlackRock「資産運用」に学ぶAUM連動の事業設計
運用資産（AUM）$14.0 trillionを預かるBlackRock。2025年の売上$24,216 millionと記録的な資金流入の数字から、AUM連動型の収益と技術サービスの組み合わせを読み解きます。
続きを読む ↗Bloom Energy「固体酸化物形燃料電池サーバー」に学ぶ発電設備の販売と保守の事業設計
米Bloom Energyが、現地設置型の燃料電池発電機を製品として販売し、設置・保守・電力販売へ収益を広げる構造を整理します。2025年12月期のForm 10-Kから収益構成を確かめます。
続きを読む ↗Blue Owl Capital「パーマネント・キャピタルとGP出資」に学ぶ運用報酬の事業設計
運用資産3,074億ドルを預かり、管理報酬の約85％をパーマネント・キャピタルから得る、Blue Owl Capitalの収益構造を、米国10-K（2025年12月期）から確かめます。ネットリースやGP出…
続きを読む ↗Boot Barn Holdings「ウエスタン・ワークブーツ専門店」に学ぶ専門店とオリジナルブランドの事業設計
ウエスタン・ワークウェアに特化した539店舗と、自社専用ブランド、ロイヤルティプログラムを組み合わせる米国の専門店チェーンです。売上の約4割を占める専用ブランドの役割を、For…
続きを読む ↗Bowhead Specialty「E&S保険の二つの引受モデル」に学ぶ提携で立ち上げる事業設計
2020年創業の米国の特殊保険会社Bowheadが、他社の免許を借りて早期に事業を始め、専門家による引受と小口向けデジタル引受を使い分ける構造を、2025年12月期のForm 10-Kから読み解…
続きを読む ↗Box「法人向けコンテンツクラウド」に学ぶ席数課金の事業設計
企業の非構造化データを一つの基盤で管理するBoxは、ユーザー数と機能に応じたサブスクリプションで売上$1.18 billion、残存履行義務$1.71 billionを積み上げています。席数課金と複…
続きを読む ↗Broadridge「株主総会の議決権行使と投資家向け通知」に学ぶ業界インフラの事業設計
米国の証券会社・銀行に代わって議決権行使資料の配布や投票の集計を担い、証券の取引後処理基盤も提供するBroadridge。継続収益・イベント収益・配送収益の三層構造を、年次報告書…
続きを読む ↗Braze「顧客エンゲージメントプラットフォーム」に学ぶ到達数・配信量連動課金の事業設計
顧客に届ける人数とメッセージ量に連動して契約が育つ米Brazeの年次報告書(Form 10-K)を読み、契約済みの利用枠と超過課金、ドルベース純維持率の下落から、従量要素を持つ継続課金…
続きを読む ↗Bright Horizons「職場の保育・バックアップケア」に学ぶ福利厚生型の事業設計
従業員の保育と緊急時の預け先を、雇用主との複数年契約で提供するBright Horizonsの事例です。保育所運営とバックアップケアを組み合わせた収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）…
続きを読む ↗Brilliant Earth「オンラインと予約制ショールームのジュエリー」に学ぶ受注生産の事業設計
婚約指輪などをウェブと予約制ショールームで販売し、仮想在庫で在庫を抑えるBrilliant Earthの事業設計を学びます。純売上4億3,750万ドルと粗利率の動きを、米国SEC提出のForm 10-K…
続きを読む ↗Brown & Brown, Inc.「リテールと専門流通」に学ぶ買収で広げる保険流通の事業設計
保険の小売仲介と、MGUなどの専門流通の2セグメントで手数料収益を積み上げるBrown & Brownの構造です。2025年に43件を買収した成長の設計を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から…
続きを読む ↗Brookfield Asset Management「手数料を生む運用資本」に学ぶ長期資金を預かる事業設計
インフラ、再生可能電力、不動産、信用などの運用を受託するBrookfield Asset Managementが、手数料の対象資本6,030億米ドルから手数料収益55億米ドルを得る構造を、2025年12月期のF…
続きを読む ↗プリンター・複合機とトナー・インクなどの消耗品（プリンティング・アンド・ソリューションズ事業）
ブラザー工業のP&S事業は、プリンター・複合機の本体とトナー・インクなどの消耗品を組み合わせ、消耗品比率は2025年度通期で55％と示されています。純正消耗品の利用促進や自動配送…
続きを読む ↗Builders FirstSource「住宅用建材の供給と工場加工」に学ぶ付加価値部材で稼ぐ事業設計
米国43州の約585拠点で住宅の建築業者に建材を供給し、トラス・壁パネル・窓などを工場で加工して納めるBuilders FirstSource。素材の流通と加工品をどう組み合わせるかを、Form 10-…
続きを読む ↗Bullish「取引所×流動性サービス×CoinDesk」に学ぶ市場基盤と情報サービスの事業設計
機関向け暗号資産取引所に、流動性提供サービスと、指数・データ・メディアのCoinDeskを組み合わせるBullishの事例です。市場基盤と情報サービスの二本柱を、Form 20-Fから確かめま…
続きを読む ↗Bumble Inc.「Bumble」「Badoo」に学ぶ出会い系アプリのフリーミアム事業設計
無料で使え、一部の会員が有料機能にお金を払うBumbleの収益構造と、有料会員数の減少局面でどう立て直そうとしているかを、米国Form 10-K（FY2025）の数値から考える事例です。収益…
続きを読む ↗Burlington Stores「オフプライス小売」に学ぶ機会仕入れと店舗網拡大で稼ぐ事業設計
ブランド品を定価より安く売るBurlington Storesが、必要に近い時期の機会仕入れと店舗網の拡大で売上115億ドルを上げる構造を、Form 10-K（2025年度）の数字から読み解きます。
続きを読む ↗株式会社ブシロード「カードゲームとライブエンタメ」に学ぶ、IPを複数の接点で育てる事業設計
トレーディングカードゲーム、ライブ、グッズ、出版などで同じIPを育てるブシロードの2026年6月期を、売上高57,823百万円・営業利益4,754百万円などの数字で、決算短信から確かめま…
続きを読む ↗C3.ai「Enterprise AIアプリケーション」に学ぶ導入フェーズ課金から従量へ広げる事業設計
有償の初期導入から、月額＋従量または複数年コミットへ移る契約設計を持つ米C3.aiが、売上を前期比36%減らした事実を含めて読み解きます。Form 10-K（2026年4月期）にもとづく分析…
続きを読む ↗Cadence Design Systems「EDAソフトとIP」に学ぶ、期間型ライセンスで残る契約を積む事業設計
半導体設計ソフトと設計IPを、2〜3年の期間型ライセンスで提供するCadenceの事例です。2025年12月期のForm 10-Kから、契約済み未履行額、製品構成、地域別売上を確かめ、継続収益の…
続きを読む ↗Cal-Maine Foods「卵と加工食品」に学ぶ市況の波を均す事業設計
米国の卵生産企業Cal-Maine Foodsが、価格が大きく動く卵に特殊卵と加工食品を重ね、変動配当で株主還元を市況に合わせる構造を、Form 10-K（2026年5月期）の数字から確かめます。
続きを読む ↗カルビー株式会社「スナック菓子・シリアルの製造販売」に学ぶ主力ブランドと海外の二本立ての事業設計
ポテトチップスやじゃがりこなど国内スナックと海外食品の2本柱で売上高340,151百万円を上げるカルビーの構造を、原料の収量減や新工場の固定費という課題も含めて決算短信から読み…
続きを読む ↗Calix「ブロードバンド・プラットフォーム」に学ぶ加入者課金ソフトの事業設計
米国の上場企業Calixが、通信事業者向けの機器にクラウドとマネージドサービスを重ね、ソフトを加入者数に応じて課金する構造を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。売上は1,0…
続きを読む ↗Camping World「RV販売とGood Samサービス」に学ぶ売った後で稼ぐ事業設計
米国のRV販売店チェーンCamping Worldが、車両販売の周りに金融・保険、会員制、保護プランを重ねて収益の厚みを作る構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から確かめます。
続きを読む ↗Cantaloupe, Inc.「自販機・無人店舗向けの決済とクラウド管理」に学ぶ無人販売を支える側の事業設計
自販機やマイクロマーケットの運営者に、キャッシュレス決済端末とクラウド管理を提供する米国のCantaloupe。無人販売を売るのではなく支える側の収益構造を、Form 10-K（FY2025）か…
続きを読む ↗株式会社カプコン「デジタルコンテンツ事業」に学ぶ、過去作を売り続けるリピート販売の事業設計
新作とリピートタイトルを組み合わせ、2026年3月期に販売本数5,907万本、営業利益75,295百万円を上げたカプコンの構造を、決算短信から確かめます。過去作が稼ぎ続ける設計とその限…
続きを読む ↗Cardinal Health「医薬品流通と自社ブランド医療用品・核医学」に学ぶ流通網に高粗利事業を足す事業設計
米国の医薬品流通で売上2,542億ドルを上げるCardinal Healthが、自社ブランド医療用品、核医学薬局、在宅向け供給を重ねる構造を、Form 10-K（2026年6月期）から確かめます。最大顧…
続きを読む ↗CarGurus「自動車販売店向けリード」に学ぶ送客と定額課金の事業設計
消費者向けの中古車・新車検索サイトを軸に、販売店のサブスクリプションと広告・金融提携で売上$907.0 millionを上げるCarGurus。無料で消費者を集め、販売店にリードと露出を売る…
続きを読む ↗Cars.com「自動車販売店向けマーケットプレイス」に学ぶ月額課金と集客の事業設計
Cars.comは消費者の集客力を背景に、約19,500の販売店から月額型の料金を受け取る仕組みです。2025年12月期の10-Kから、売上の89%を占める販売店課金と、単価・顧客数の動きを読み解…
続きを読む ↗Casella Waste Systems「地域密着の垂直統合」に学ぶ収集から処分までを束ねる事業設計
米国北東部で収集・中継・埋立・リサイクルを束ねるCasella Waste Systemsの事業設計を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳・価格改定・買収・キャッシュフローから読み解きます。
続きを読む ↗Casey's General Stores「小さな町のコンビニと店内調理」に学ぶ粗利の組み立て方の事業設計
人口2万人未満の地域に多くの店を持ち、ピザなどの店内調理で利益を積み上げる米国のコンビニチェーン。売上の中心は燃料でも、粗利の中心は店内商品という構造を、Form 10-K（FY202…
続きを読む ↗Caterpillar「建設機械とディーラー・金融」に学ぶ事業設計
建設・鉱山機械やエンジンを独立系ディーラー網を通じて販売し、自社金融子会社Cat Financialで顧客とディーラーの購入・リースを支えるCaterpillar。2025年の売上収益$67.589 billi…
続きを読む ↗CAVA Group「地中海料理の直営店と食品小売」に学ぶ出店と工場の事業設計
米国で439店を直営するCAVAは、2025年度に売上が22.4％増の1,179,664千ドルとなり、72店を純増しました。ディップの集中生産と食品小売への展開を含む事業設計を、Form 10-Kから確か…
続きを読む ↗Cboe Global Markets, Inc.「オプション・先物の取引所」に学ぶ独自商品で稼ぐ事業設計
SPXオプションやVIX商品を軸に、オプションと先物で収益の約68％を上げるCboeの構造をForm 10-K（FY2025）で確かめます。独自商品と清算の集中が生む強みと依存リスクを学べます。
続きを読む ↗CCC Intelligent Solutions「自動車保険の修理ネットワーク」に学ぶ業種特化SaaSの事業設計
保険会社、修理工場、自動車メーカー、部品供給会社をつなぐSaaSとAIの基盤で、売上10億5,700万ドルを上げる構造です。参加者が増えるほど価値が増すネットワークの設計を、10-Kから…
続きを読む ↗Celsius Holdings「エナジードリンク」に学ぶ製造委託と流通提携の事業設計
Celsius、Alani Nu、Rockstarを展開するCelsius Holdingsの事例です。製造をco-packer、流通をPepsiに頼る設計と、買収による急成長の関係をForm 10-K（FY2025）から考えられます。
続きを読む ↗Cencora「医薬品流通と専門診療・専門物流」に学ぶ薄利の卸が川下の診療領域へ広がる事業設計
米国の医薬品卸で売上3,213億ドルを上げるCencoraが、専門薬と網膜診療ネットワークの買収、専門物流へ広がる構造を、Form 10-K（2025年9月期）から確かめます。大口顧客依存の読み…
続きを読む ↗Centene「メディケイドとマーケットプレイス」に学ぶ公的保険の事業設計
2,760万人の加入者の多くを州のメディケイドと医療保険マーケットプレイスで集める Centene の構造を、Form 10-K（2025年12月期）の加入者数・給付費率・減損損失から読み解きます。
続きを読む ↗Centrus Energy「ウラン濃縮と核燃料供給」に学ぶ長期契約と国の委託を組み合わせた事業設計
米国のCentrus Energyは、電力会社に濃縮ウランの分離作業量（SWU）を中長期契約で供給し、米エネルギー省の委託で高純度低濃縮ウランの製造も担います。Form 10-K（2025年12月期）…
続きを読む ↗Cerence「Cerence xUI」に学ぶ車載音声AIの1台あたり課金の事業設計
車載の音声アシスタントを、車1台ごとのライセンス料とクラウド接続サービスで提供するCerenceの事例です。2025年9月期の売上251.8百万ドルの内訳と将来の見込みを、Form 10-Kから確…
続きを読む ↗ポイントサイト「モッピー」
セレスのポイントサイト「モッピー」は、広告主から掲載料を受け取り、行動した会員にポイントで還元する構造です。会員数は648万人。ポイント原価と引当金を含めて採算を見る必要性…
続きを読む ↗Certara, Inc.「バイオシミュレーション」に学ぶソフトと専門サービスの事業設計
新薬開発の意思決定を支えるシミュレーションのソフトウェアと、専門家による技術支援サービスを組み合わせる米国上場企業の事例です。規制当局にも使われる道具を売る設計を、Form …
続きを読む ↗CF Industries「窒素肥料と低炭素アンモニア」に学ぶ既存設備を次の需要へ転用する事業設計
米国の窒素肥料メーカーCF Industriesが、既存のアンモニア設備を低炭素アンモニアへ転用し、日本の商社や電力会社と合弁で新工場を建てる構造を、Form 10-K（2025年12月期）から確…
続きを読む ↗CGI「地域密着×グローバル納品」に学ぶ受注残で積み上げるITサービスの事業設計
カナダ・モントリオール本社のIT・業務コンサルティング企業CGI。受注残と受注倍率を経営指標にし、買収で拡大する事業設計を、SEC提出のForm 40-F添付のMD&Aと年次情報書から学べま…
続きを読む ↗ChargePoint「EV充電器とクラウド購読」に学ぶ設備を持たずポート課金で稼ぐ事業設計
米ChargePointが、充電器の販売とポート単位のソフトウェア購読を組み合わせ、自らは充電設備をほとんど保有しない構造を整理します。2026年1月期のForm 10-Kから収益構成の変化を確…
続きを読む ↗Charles River Laboratories「研究モデルと安全性試験の受託」に学ぶ供給と受託を束ねる事業設計
研究用の実験動物の供給、創薬・安全性評価の受託、品質試験と製造の3セグメントで2025年に売上40.2億ドルを上げる構造です。受注残と減損から、受託型の強みと弱みをForm 10-Kで確…
続きを読む ↗Charter Communications, Inc.「Spectrum」に学ぶ回線と携帯を束ねる事業設計
ケーブル回線によるインターネットを軸に、動画・音声・携帯を束ねて月額で売るCharterの事例です。顧客数が減るなかで携帯回線を伸ばす構造を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み…
続きを読む ↗Checkout Ltd「Checkout.comの英国決済処理」に学ぶ総収益と純収益で見る事業設計
Checkout.com Groupの英国法人Checkout Ltdが、総額4.66億ドルの収益のうち純収益が1.08億ドルとなる決済処理の構造を、Companies Houseに提出された2025年12月期の年次報告書から読…
続きを読む ↗Check Point「セキュリティ・サブスクリプション」に学ぶ製品と更新収益を重ねる事業設計
イスラエルのCheck Pointが、製品・ライセンスの販売に、セキュリティ・サブスクリプションと保守の更新収益を重ねて、高い営業キャッシュ・フローを生む構造を、Form 20-F（2025年1…
続きを読む ↗Chefs' Warehouse「シェフ向け特選食材の卸」に学ぶ高粗利の専門卸の事業設計
米国のChefs' Warehouseが、独立系レストランや高級店のシェフ向けに9万点超の特選食材と精肉を届け、粗利率24.2％を上げる専門卸の設計を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめま…
続きを読む ↗Chegg「Chegg Skilling」に学ぶ生成AIで揺らいだ学習サブスクの事業転換
学生向け学習支援サブスクのCheggは、検索のAI要約や生成AIの普及で2025年に収益が39％減り、企業向けスキル教育へ軸足を移しました。収益構成の変化と転換の中身を、2025年12月期の…
続きを読む ↗Cheniere Energy「LNG液化と長期売買契約」に学ぶ固定料金型の事業設計
米国でLNGの液化・輸出を担うCheniere Energyの事例です。Form 10-K（FY2025）をもとに、固定手数料と変動手数料を組み合わせた長期契約で収益を見通す設計から学べることを整理しま…
続きを読む ↗Chime Financial, Inc.「Chime」に学ぶカード決済手数料と前払い給与の事業設計
Chimeは提携銀行の口座を通じて一般の生活者に口座とカードを届け、カード決済手数料（インターチェンジ）を土台に、給与の前払いなどの手数料収益を重ねています。2025年12月期のFo…
続きを読む ↗C.H. Robinson「貨物の仲介と物流プラットフォーム」に学ぶ運ばずに稼ぐ事業設計
トラックを持たず、45万社超の運送会社と7.5万社の荷主をつなぐ米国の物流大手の構造を、Form 10-K（FY2025）から確かめます。売上162億ドルに対し粗利は27億ドルという、仲介型なら…
続きを読む ↗中部電力株式会社の電力事業に学ぶ事業設計：送配電・小売・発電の３層構造
小売のミライズ、送配電のパワーグリッド、発電・卸のＪＥＲＡの３セグメントで連結売上高3,546,041百万円（2026年3月期）を構成する中部電力。設備を保有して利用料を得る型と、外…
続きを読む ↗中外製薬株式会社の「医薬品の創製とライセンス」に学ぶ事業設計
自社で創製した医薬品を、ロシュとの戦略的アライアンスを通じて輸出とロイヤルティ収入に変える中外製薬。2025年12月期の売上収益1,257,941百万円、売上収益営業利益率47.6％を支え…
続きを読む ↗Chunghwa Telecom「通信とICT事業」に学ぶ回線契約から法人ITへ広げる事業設計
台湾の総合通信事業者Chunghwa Telecomが、モバイル・固定回線の契約基盤の上に、データセンターやクラウド、セキュリティなど法人向けICTを重ねる構造を、Form 20-F（2025年12月期…
続きを読む ↗Church & Dwight「パワーブランド」に学ぶ買収と撤退で磨く事業設計
ARM & HAMMER、OXICLEANなど7つのパワーブランドで利益を稼ぐChurch & Dwightの事例です。買収とブランド整理の組み合わせ、Walmart依存をForm 10-K（FY2025）から考えられます。
続きを読む ↗Chewy, Inc.「Autoship」に学ぶ事業設計：消耗品の定期補充
ペットフードという「必ず切れる消耗品」を定期便Autoshipで自動補充し、Autoship顧客による売上を$10.5 billion（FY2025）まで積み上げたChewy。定期補充の型が成り立つ条件と裏側…
続きを読む ↗Ciena「光ネットワーク機器とソフトウェア・サービス」に学ぶ機器から運用へ広げる事業設計
コヒーレント光技術の機器を軸に、ネットワーク制御ソフト、自動化ソフト、サービスを重ねるCienaの4セグメント構成を、Form 10-K（2025年11月期）の売上内訳と顧客集中から確かめま…
続きを読む ↗Cimpress「ウェブ注文のオーダーメイド印刷」に学ぶ、少量多品種を量産に近い効率で作る事業設計
VistaPrintなど複数ブランドで名刺・看板・販促品を少量から受注し、受注の集約と自動化で単価を下げる構造を整理します。2026年6月期のForm 10-Kから、売上と利益の見え方を確かめ…
続きを読む ↗Cinemark「映画館運営と売店収入」に学ぶ施設型興行の事業設計
CinemarkのForm 10-K（FY2025）から、入場収入15.4億ドルと売店収入12.3億ドルを合わせて売上31.2億ドルとする構造と、映画配給会社への支払いを抱える費用面を読み解き、施設運営型…
続きを読む ↗Circle Internet Group「USDC」に学ぶ準備金の運用収益で稼ぐ事業設計
ドル連動のステーブルコインUSDCの裏付け資産から得る準備金収益が収益の96.0%を占め、流通業者に分配金を支払う構造です。流通残高×運用利回りで稼ぐ型の学びを、Form 10-K（2025年…
続きを読む ↗医療費コスト管理ソリューション
米国の医療保険の支払者向けに医療費請求の適正化を行い、削減額の一定割合（PSAV）を主な報酬とするClaritevの事例です。成果報酬を大規模に回すための算定の仕組みと、処理量に左…
続きを読む ↗Clarivate「学術・知財・ライフサイエンスの情報購読」に学ぶ、単発売上を継続契約へ寄せる事業設計
英Clarivateが、学術データ・知的財産・ライフサイエンスの情報を購読と更新サービスで提供し、単発の取引を絞る姿を、Form 10-K（2025年度）の数値から読み解きます。収益の質の整…
続きを読む ↗Clean Harbors「有害廃棄物処理と使用済み油の再精製」に学ぶ処理と資源化を二本立てにする事業設計
北米で有害廃棄物の処理網と使用済み油の再精製を運営するClean Harborsの二本立て設計を、Form 10-K（2025年12月期）のセグメント売上・利益率・キャッシュフローから確かめます。
続きを読む ↗Cloudflare, Inc.「コネクティビティ・クラウド」に学ぶ無料から有償へ広げる事業設計
無料プラン、クレジットカードで払う従量・月額プラン、営業が売る法人契約を一つの基盤に重ねるCloudflareの事例です。入口と課金の分け方を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み解…
続きを読む ↗Clover Health「Medicare Advantageと医師支援ソフト」に学ぶ保険と技術の事業設計
米国の高齢者向け公的医療保険Medicare Advantageを運営しつつ、医師向けソフトClover Assistantを外販する構造を解説。保険料収入と医療費の関係を、SEC提出のForm 10-K（2025年12…
続きを読む ↗CME Group Inc.のデリバティブ取引所に学ぶ事業設計：流動性と清算
先物・オプションの取引所と清算機関を運営し、Total Revenues $6,520.6 million（2025年）の大半を取引ごとの手数料で得るCME Group。参加者を集め、信用リスクを引き受けて流動性…
続きを読む ↗Chipotle Mexican Grill, Inc.の直営レストランに学ぶ事業設計
米国3,938店を直営で運営し、調達基準・食品安全・人材育成まで一体で管理するChipotle。Total revenue $11,925.6 million（2025年）を支える「所有せずに基準で統合する」形と、直…
続きを読む ↗Canadian National Railway「大陸横断の貨物鉄道網」に学ぶ線路網を稼ぐ資産にする事業設計
約20,000マイルの鉄道網で7つの貨物分野を運び、年間約37億カナダドルを網の維持と増強に投じるCNの構造を読み解きます。設備を持つ事業が顧客の流れをどう束ねるかを、Form 40-F（…
続きを読む ↗Coca-Cola FEMSA「中南米のボトラー事業」に学ぶ販売店網とレベニューマネジメントの事業設計
9か国でCoca-Cola商標の飲料を製造・販売するCoca-Cola FEMSAの構造を、Form 20-F（2025年12月期）から確かめ、約210万の販売拠点を持つ流通網と価格・商品構成の管理を学びます。
続きを読む ↗Cogent Communications「インターネット回線と光波長・IPv4貸出」に学ぶ低価格インフラの事業設計
低価格のインターネット接続を軸に、光波長サービスとIPv4アドレスの貸出へ広げるCogentの構造です。2025年のサービス収益975,766千ドルの内訳と価格下落への向き合い方を、Form 10-…
続きを読む ↗Coinbase Global, Inc.の暗号資産取引所に学ぶ事業設計：手数料と継続収益
暗号資産の取引手数料に加え、USDCやステーキングなど「顧客が資産を置いているだけで生じる」収益を$2.8 billion（2025年）まで育てたCoinbase。相場連動の収益と継続収益の組み合…
続きを読む ↗Colgate-Palmolive「オーラルケアとペットニュートリション」に学ぶ広告で守る事業設計
オーラル・パーソナル・ホームケアとHill'sペットニュートリションを持つColgate-Palmolive（FY2025）の事例です。広告費と利益率、地域分散の関係をForm 10-Kの数値から考えられま…
続きを読む ↗Commerce.com（BigCommerce）「EC基盤とFeedonomics」に学ぶ大口顧客へ寄せるSaaSの事業設計
米国のEC基盤BigCommerceを運営するCommerce.comが、店舗ごとの月額プランと提携アプリの分配収益、商品データ配信のFeedonomicsを組み合わせる構造を、2025年12月期のForm 10-Kから…
続きを読む ↗Compass, Inc.「不動産エージェント向けプラットフォーム」に学ぶ手数料の分配で稼ぐ事業設計
米国の住宅仲介Compassが、独立契約のエージェントを自社プラットフォームに集め、成約手数料の一部を収益にする構造を解説。2025年12月期の10-K（SEC提出書類）から、売上と手数料…
続きを読む ↗コムチュア株式会社のクラウドSI事業に学ぶ事業設計：ベンダー連携と技術者確保
グローバルベンダーとの連携でクラウド導入・データ基盤・基幹システムを手がけるコムチュアは、2026年3月期に売上高38,109百万円（前期比4.9％増）を計上しました。技術者の確保と…
続きを読む ↗Confluent「Confluent Cloud／Platform」に学ぶオープンコアと従量課金の事業設計
Apache Kafkaを生んだ創業者が興したConfluentの、オープンソース由来の普及と従量課金クラウドへの移行を、10-K（2025年12月期）の売上構成から読み解き、無償と有償の線引きを考え…
続きを読む ↗Constellation Energy「原子力発電と法人向け電力小売」に学ぶ長期契約で売る発電の事業設計
米国のConstellation Energyは、原子力を中心とする発電と法人向け電力小売を組み合わせ、データセンター向けの20年PPAも結びました。発電を長期契約で売る設計をForm 10-K（2025年1…
続きを読む ↗ContextLogic「Wish」に学ぶ越境マーケットプレイスの手数料と物流の事業設計
米国のContextLogic（Wish）が、手数料・広告・物流の3本で運営した越境ECの収益構造と、集客を絞った年に収益が半減した経緯を、2023年12月期のForm 10-Kから読み解きます。
続きを読む ↗Copa Holdings「パナマのハブ空港と低コスト航空」に学ぶ乗り継ぎ集約の事業設計
パナマ・シティをハブに84都市へ就航するCopa Holdingsの収益構造を、Form 20-F（2025年12月期）から確かめます。ハブ集約、単一機材、独自の会員プログラム、低コスト部門Wingoの組…
続きを読む ↗Core & Main「水道・消防用資材の専門流通」に学ぶ地域拠点と専門性の事業設計
水道管、バルブ、消防設備などに特化し、370超の支店で6万社超の顧客に供給するCore & Main社。専門特化と地域拠点を組み合わせた流通の設計を、Form 10-K（2026年2月期）の数値で確…
続きを読む ↗CoreWeave, Inc.「AI向けクラウド」に学ぶ長期の確定契約と設備投資の事業設計
CoreWeaveはAIの学習・推論向けクラウドを、数年単位のテイク・オア・ペイ契約で販売し、その契約を裏付けに設備を借入で整備しています。2025年12月期のForm 10-Kから、受注残と負…
続きを読む ↗会員制倉庫型店（Costco）
Costcoは絞り込んだ品目を会員に低価格で販売し、年会費を安定した収益源としています。年会費収入は53億2,300万ドル、更新率は全世界89.8%です。商品の採算と会員が更新する理由を…
続きを読む ↗Couchbase「Couchbase Capella」に学ぶオープンコアとクラウド移行の事業設計
無償のCommunity Editionと有償のEnterprise Editionを持ち、DBaaSのCapellaへ重心を移すCouchbaseの事例です。10-K（2025年1月期）から、無償と有償の線引きの難しさと、顧客数・AR…
続きを読む ↗Coursera, Inc.のオンライン講座プラットフォームに学ぶ事業設計
200を超える大学と175の業界リーダーの講座を、約197 millionの登録学習者と法人に届けるCoursera。FY2025の売上高$757.5 millionの裏にある、提供者への収益分配と無料から有料への…
続きを読む ↗Corpay「法人間決済・フリートカード・宿泊決済」に学ぶ支払いの事業設計
燃料カード、宿泊、買掛金の自動化、国際送金を一つの法人決済として束ね、手数料・為替スプレッド・インターチェンジで稼ぐ事業の構造を、米国上場企業のForm 10-K（FY2025）から確…
続きを読む ↗Canadian Pacific Kansas City「3カ国をつなぐ貨物鉄道」に学ぶ国境を越えて網を束ねる事業設計
カナダ・米国・メキシコの約20,000マイルを一つの鉄道網で結ぶCPKCの構造を、貨物収入14,776百万カナダドルの内訳と燃料サーチャージの仕組みから確かめます。Form 10-Kにもとづく、…
続きを読む ↗Coupang, Inc.の直販とマーケットプレイスを重ねたECに学ぶ事業設計
自社在庫の直販、第三者のマーケットプレイス、有料会員制WOW membershipを組み合わせ、翌日配送を軸に韓国で成長するCoupang。FY2025の売上高$34,534 millionの裏にある、物流を自…
続きを読む ↗Copart, Inc.の事故車オンラインオークションに学ぶ事業設計
保険会社から預かった全損車両を、世界の登録会員が競るオンラインオークション「VB3」で売却するCopart。FY2025の売上高$4.6 billion、営業利益$1.7 billionを支える手数料の型と、…
続きを読む ↗株式会社クレディセゾン「ペイメントとファイナンス」に学ぶカード会員基盤の事業設計
カード決済を中心に、リース・信用保証・不動産関連・海外へ広げるクレディセゾンの収益構造を、2026年3月期の決算短信と第3四半期決算短信から読み解き、カード会員基盤に金融商品…
続きを読む ↗Credo Technology Group「ZeroFlap AEC」に学ぶ既存部品の隙間を狙う事業設計
ケイマン諸島法人でNASDAQ上場のCredoが、銅線とレーザー光ケーブルの間に能動電気ケーブル（AEC）を置き、売上を伸ばした構造を、2026年5月期のForm 10-Kの数値で確かめ、自社の製…
続きを読む ↗Cricut「コネクテッドマシンと有料会員」に学ぶ機器から会員収益へつなぐ事業設計
クラフト用カッティングマシンを入り口に、デザイン素材の有料会員と消耗品でつながり続けるCricutの収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数字で確かめます。機器販売と会員収益…
続きを読む ↗Criteo「コマース・メディア」に学ぶ購買データと小売の広告枠を収益に変える事業設計
フランス発のCriteoが、購買データを軸に成果型広告と小売向けリテールメディアを組み合わせ、媒体費を引いた取り分で事業を見る設計を、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の数…
続きを読む ↗Salesforce, Inc.のサブスクリプション型CRMに学ぶ事業設計
売上の約95％をサブスクリプションと保守が占め、FY2026に売上高$41.5 billion、営業利益$8.3 billionを計上したSalesforce。年額前払いの請求、約8％の解約率、約$72.4 billionの受…
続きを読む ↗Crocs, Inc.「クロッグとJibbitz」に学ぶ定番の型と買収ブランドの事業設計
クロッグという定番の型、Jibbitzによる個別化、直販と卸の半々の販売網を持つCrocsの事例です。買収したHEYDUDEの減損まで、米国Form 10-K（2025年12月期）の数値から確かめます。
続きを読む ↗株式会社クラウドワークスの人材マッチング事業に学ぶ事業設計：DXコンサルの重ね方
登録ユーザー743.8万人、登録クライアント107.2万社の人材マッチングを主軸に、SaaSとM&Aを通じたDXコンサルを重ねるクラウドワークス。2025年9月期の売上高22,657,413千円と、のれ…
続きを読む ↗CrowdStrike「Falconプラットフォーム」に学ぶサブスクリプションの事業設計
単一のセンサーで集めたデータを33のクラウドモジュールで再利用し、エンドポイントとモジュール単位のサブスクリプションで売るCrowdStrike。ARR $5.3 billion、売上の95％が継続契…
続きを読む ↗Cisco Systems「ネットワーク機器とサブスクリプション」に学ぶ事業設計
ハードウェア、ソフトウェア、AIインフラを設計・販売するCisco Systems。fiscal 2026の売上$63,325 millionはproductとservicesから成り、機器の一括売上と期間按分の継続収益を組…
続きを読む ↗CoStar Group「不動産データとマーケットプレイス」に学ぶ事業設計
建物単位の不動産データベースを基盤に、情報・分析と住宅マーケットプレイスの広告を月額固定のサブスクリプションで売るCoStar Group。2025年の売上$3,247 million、更新率約89％…
続きを読む ↗Cintas「ユニフォームレンタル」に学ぶレンタルと定期補充の事業設計
ユニフォームを売らずに貸し、洗って届け、マットや救急用品も配送ルートなどで提供するCintas。fiscal 2026の売上$11.3 billionの76.5％をレンタル事業が占める構造から、レンタル…
続きを読む ↗Cummins「エンジンと流通網・発電」に学ぶ機器と保守網の事業設計
エンジンや部品の製造に加え、世界の流通網で部品販売と修理を担うCumminsの事例です。製造と保守網を組み合わせた収益構成を、Form 10-K（FY2025）のセグメント数値で読み解きます。
続きを読む ↗株式会社カーブスホールディングス「カーブス」に学ぶフランチャイズと会費制の事業設計
「女性だけの30分健康フィットネス カーブス」を国内1,996店舗（うちFC1,914店舗）で展開し、会員86.3万名の会費と会員向け物販で成り立つカーブス。2025年８月期の売上高37,566百万…
続きを読む ↗Carvana「中古車のオンライン販売」に学ぶ販売と金融を重ねる事業設計
中古車の仕入れ・整備・物流・販売・ローン組成を一体で運営し、2025年に596,641台を小売販売したCarvana。売上$20,322 millionにローン売却益や付帯商品を重ねる構造から、中古品EC…
続きを読む ↗CVS Health「保険・PBM・薬局の統合モデル」に学ぶ川上から川下までを束ねる垂直統合の事業設計
保険のAetna、薬剤給付管理のCaremark、薬局を1社で持つCVS Healthが、売上4,021億ドルの内訳とセグメント間取引、のれん減損から統合の利点と難しさを、Form 10-K（2025年12月期）…
続きを読む ↗株式会社サイバーエージェント「ABEMA」と広告事業に学ぶ事業設計
インターネット広告、メディア&IP（「ABEMA」等）、ゲーム、投資育成の４セグメントで売上高874,030百万円（2025年９月期）。2016年開局の「ABEMA」を含むメディア&IP事業が10年ぶり…
続きを読む ↗サイボウズ株式会社「kintone」に学ぶ事業設計：クラウド契約の積み上げ
業務アプリ構築クラウド「kintone」を主力に、契約社数70,000社・契約ユーザーライセンス数360万人を突破したクラウドサービスを持ち、連結売上高37,430百万円（2025年12月期）。契…
続きを読む ↗大同特殊鋼株式会社「特殊鋼と機能材料」に学ぶ多様な需要先で稼ぐ事業設計
特殊鋼鋼材、機能材料・磁性材料、自動車部品など5つのセグメントで売上収益5,781億円を上げる大同特殊鋼。需要先が分かれる事業の組み合わせ方を、2026年3月期の決算短信（IFRS）か…
続きを読む ↗株式会社ダイフク「マテリアルハンドリングシステム」に学ぶ受注残を積み上げる事業設計
工場・物流・半導体生産ライン・空港向けの搬送システムで売上高6,607億円を上げる構造です。受注高と受注残高、市場ごとの需要の波の読み方を、2025年12月期の決算短信から確かめま…
続きを読む ↗第一三共株式会社の医薬品事業に学ぶ事業設計：共同開発と利益の分け合い
グローバル主力品エンハーツ等の伸長で売上収益２兆1,230億円（2026年3月期、前期比12.6％増）。アストラゼネカや米国メルクとの共同開発、海外ライセンシーへの販売という収益の分…
続きを読む ↗ダイキン工業株式会社の空調事業に学ぶ事業設計：機器販売と保守サービス
空調・冷凍機事業が売上高５兆150億36百万円（2026年3月期）の大半を占め、保守・修理サービス・部品販売の収益化を全社テーマに掲げるダイキン工業。機器の販売にサービスを重ねる…
続きを読む ↗大東建託株式会社「建設事業と不動産賃貸事業」に学ぶ、建てて借り上げて入居を埋め続ける事業設計
賃貸住宅を建てる建設事業と、一括借上で家賃を扱う不動産賃貸事業を組み合わせ、売上高1兆9,847億円を上げる構造を確かめます。入居率や受注残など、積み上がる指標を決算短信から…
続きを読む ↗大和ハウス工業株式会社「戸建・賃貸・商業施設・事業施設」に学ぶ、複数の柱で利益の揺れを分ける事業設計
戸建住宅、賃貸住宅、マンション、商業施設、事業施設、環境エネルギーの6事業を組み合わせ、売上高5兆5,768億円を上げる構造を、決算短信の事業別開示から確かめます。利益が増減し…
続きを読む ↗Darling Ingredients「食品副産物の資源化」に学ぶ廃棄される原料を商品に変える事業設計
動物由来の副産物や使用済み食用油を回収し、飼料・食品原料・燃料原料に変えるDarling Ingredientsの設計を、Form 10-K（2025年度）のセグメント売上・合弁事業・キャッシュフロー…
続きを読む ↗DoorDash, Inc.「Marketplaces」に学ぶ事業設計：手数料と会員制
加盟店・消費者・Dasherの三者をつなぐマーケットプレイスで、Marketplace GOV $102.0 billion、売上$13,717 million（FY2025）。取引ごとの手数料に会員プログラムを重ねる構造を一…
続きを読む ↗Dave Inc.「ExtraCash」に学ぶ手数料の設計を見直すネオバンクの事業設計
給料日前のつなぎ資金を提供するDaveが、任意のチップを廃止して一律手数料に切り替えた事例です。売上5.5億ドル、利益転換の背景を、取引データで審査する仕組みとあわせてForm 10-…
続きを読む ↗DaVita Inc.「透析センターと統合腎臓ケア」に学ぶ継続通院で成り立つ事業設計
米国で2,657の透析センターを運営するDaVitaの収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめ、公的保険が大半を占める中で利益を民間保険が生むという支払者構成の読み方を整理…
続きを読む ↗Dayforce「Dayforce」に学ぶ従業員数課金と預かり資金運用益で稼ぐ人事給与クラウドの事業設計
給与・勤怠・人事を1つの基盤で提供するDayforceは、従業員1人あたり月額課金の継続収益に、預かり資金の運用益とペイカード手数料を重ねます。構造を2024年12月期のForm 10-Kから確…
続きを読む ↗DCMホールディングス「ホームセンターとリフォーム」に学ぶPBと事業領域拡大の事業設計
DCMブランド商品の構成比引き上げ、株式交換による店舗網の拡大、リフォーム事業の取り込みで営業収益5,423億円を上げるホームセンターの構造を、2026年2月期の決算短信から確かめま…
続きを読む ↗Datadog, Inc.のクラウド監視に学ぶ事業設計：使った分だけ広がる契約
約32,700顧客に向けたSaaSで売上$3,427.2 million（FY2025、前年比28％増）。売上増加の約75％が既存顧客からの成長で生まれる「land-and-expand」と使用量連動の契約構造を一次資料…
続きを読む ↗Deere & Companyの農業機械と販売金融に学ぶ事業設計：機械と金融の一体運営
農業・建設機械の3つの機器事業と、自社機器の購入を支える金融事業（John Deere Financial）で構成されるDeere & Company。機器の販売に金融と購入後の支援を重ねる構造と、市況が…
続きを読む ↗Delivery Hero SE「フードデリバリーと自社倉庫Dmart」に学ぶ手数料と配送料と直営小売を重ねる事業設計
料理の宅配仲介に、自社配送の料金と広告、さらに自社倉庫の食料品販売（Dmart）を重ねるDelivery Heroの事例です。2026年上期の半期財務報告書から、流通額に対する収益の厚みの変…
続きを読む ↗Delta Air Lines「SkyMilesと提携カード」に学ぶ運航外の収益を重ねる事業設計
米国の航空会社Delta Air Linesが、プレミアム運賃、提携カード由来のSkyMiles収益、整備受託、製油所を重ねて売上63,364百万ドルを上げる構造を、Form 10-K（2025年12月期）から読…
続きを読む ↗株式会社デンソー「自動車部品の製造販売」に学ぶ主要顧客との関係と地域展開の事業設計
トヨタグループ向けが売上収益の過半を占める構造と、日本・北米・欧州・アジアでの収益の違いを、2026年3月期の決算短信から確かめます。主要顧客と共に成長しながら、地域ごとの費…
続きを読む ↗株式会社電通グループの広告・マーケティング事業に学ぶ事業設計：4地域の利益率の差
日本・Americas・EMEA・APACの4地域で広告・マーケティング事業を展開し、2025年12月期の売上総利益1,197,530百万円を計上した電通グループ。地域で大きく異なる利益率と、買収を伴…
続きを読む ↗株式会社電通総研「コンサルティングとSI・自社ソリューション」に学ぶ提言から実装までつなぐ事業設計
シンクタンク、コンサルティング、システムインテグレーションを連携させ、金融・ビジネス・製造・コミュニケーションITの4セグメントで売上高1,648億円を上げる構造です。セグメン…
続きを読む ↗Descartes「物流ネットワーク」に学ぶ買収で品揃えを広げる事業設計
カナダ・ウォータールー本社の物流ソフトウェア企業Descartes。ネットワーク上のサービス課金と、小〜中規模の買収を重ねる成長設計を、SEC提出のForm 40-F添付の年次情報書から学べ…
続きを読む ↗Quest Diagnostics「臨床検査と病院アウトリーチ」に学ぶ検査量で稼ぐ事業設計
年約2.44億件の検査依頼を扱い、2025年に純収益110億3,500万ドルを上げたQuest Diagnostics。病院の検査業務の取り込みと保険者契約による量の積み上げ方を、米国Form 10-K（FY2025…
続きを読む ↗D.R. Horton「住宅建設と区画開発Forestar」に学ぶ土地を契約で握る事業設計
米国の住宅建設D.R. Hortonが、区画開発の子会社Forestar、賃貸、住宅ローンを束ね、土地の75%を購入契約で押さえる構造を、Form 10-K（2025年9月期）から数字で確かめます。
続きを読む ↗Diageo「スピリッツとGuinness」に学ぶ価格帯の梯子と組織再編の事業設計
英国の酒類大手Diageoが、プレミアム化一辺倒から価格帯と形態の梯子へ戦略を改め、約10億ドルの年間削減をめざして組織を組み替える設計を解説します。2026年6月期のForm 20-Fから…
続きを読む ↗デジタルアーツ株式会社「i-FILTER」に学ぶ事業設計：ライセンスからクラウドへの移行
Webフィルタリング「i-FILTER」などを企業・公共・家庭に提供するデジタルアーツ。2026年3月期は契約高16,604百万円（前期比57.1％増）に対し売上高は10,835百万円（同8.5％増）。こ…
続きを読む ↗Digital Realty「データセンターとコロケーション」に学ぶ容量の先行確保と契約規模別の事業設計
世界の310のデータセンターを5,000社超の顧客に貸すDigital Realtyの事例を、Form 10-K（FY2025）から読み解き、契約規模ごとに期間を分ける設計と、容量の先行確保を学びます。
続きを読む ↗Digital Turbine「On Device Solutions」に学ぶ端末・通信会社経由の収益分配の事業設計
スマートフォンの端末内でアプリ配信や広告を行い、通信会社・端末メーカーと収益を分け合うDigital Turbineの設計を、Form 10-K（FY2026）の数値と収益認識の記載から読み解きます。
続きを読む ↗Dillard's「所有店舗と自社ブランド・提携カード」に学ぶ百貨店の事業設計
米国の百貨店Dillard'sが、店舗の所有、自社ブランド、提携先とのカード提携という三つの設計で、売上が横ばいの中で収益性を保つ構造を、Form 10-K（2025年度）の記載から読み解き…
続きを読む ↗The Walt Disney Companyの映像IP多面展開に学ぶ事業設計
3セグメントで総収益$94.4 billion（FY2025）を計上するThe Walt Disney Company。1つの映像IPを劇場・配信・テレビ・舞台など複数の窓口で収益化する構造と裏側の費用を一次資料か…
続きを読む ↗株式会社ディスコの精密加工装置と消耗品に学ぶ事業設計：装置と稼働連動の消耗品
半導体向けの精密加工装置と、顧客の設備稼働率に連動して出荷される消耗品の精密加工ツールを提供する株式会社ディスコ。2026年3月期は売上高4,368億89百万円、営業利益率42.3％。…
続きを読む ↗dLocal「新興国向け決済プラットフォーム」に学ぶ一本のAPIで稼ぐ事業設計
世界の大手加盟店と新興国の消費者を一つのAPI・一つの契約でつなぐ決済会社dLocalの収益構造を、2025年通期の決算発表(6-K)と年次報告書(20-F)から読み解きます。決済額の伸びと粗…
続きを読む ↗Ginkgo Bioworks「Cell Engineering」に学ぶ受託と成果分配を組み合わせた事業設計
細胞を設計するバイオ受託を前払いの研究費と、将来のマイルストンやロイヤルティの分配で組み立てるGinkgo Bioworksの事例です。受託型の収益と見直しの経緯を、Form 10-K（FY2025…
続きを読む ↗大日本印刷株式会社「印刷と情報（P＆I）」に学ぶ事業構造改革と領域拡張を両立する事業設計
印刷の技術に情報の強みを掛け合わせ、3部門で売上高1兆5,125億円を上げる構造です。紙媒体が縮む分野の見直しと、成長分野への投資の配分のしかたを、2026年3月期の決算短信から確…
続きを読む ↗Docebo「学習プラットフォーム」に学ぶ席数ではなく学習者数で稼ぐ事業設計
カナダ発の企業向け学習管理プラットフォームDocebo。学習者数と選択機能で決まる年間契約と、他社製品に組み込むOEM経路の組み合わせを、年次情報書と経営陣による分析（MD&A）から…
続きを読む ↗DocGo Inc.「モバイルヘルスと医療搬送」に学ぶ大口依存と事業構成の事業設計
訪問診療と医療搬送を組み合わせたDocGoが、大口の政府関連契約の縮小で売上を半減させた経緯を、米国証券取引委員会に提出されたForm 10-K（年次報告書）から確かめ、特定顧客への…
続きを読む ↗DigitalOcean「開発者・中小向けクラウド」に学ぶセルフサービスの事業設計
仮想サーバーやAI向けGPUを従量課金で提供するDigitalOceanが、売上9.0億ドルの大半をセルフサービスで獲得する構造を、米国の年次報告書Form 10-K（FY2025）の数値から読み解きます…
続きを読む ↗Doximity, Inc.の医師向けネットワークに学ぶ事業設計：無料会員と製薬広告
米国の医師の85％超を含む登録会員に無料でツールを提供し、製薬会社や医療システムからの収益$644.9 million（FY2026）を得るDoximity。無料の会員基盤を広告と採用の収益に変える…
続きを読む ↗Docusign, Inc.の電子署名サブスクリプションに学ぶ事業設計
売上の98%をサブスクリプションが占めるDocusign。Envelope数に基づく価格からユーザー数ベースのIAMへ広げる構造を一次資料から読み、契約型事業で「何を課金単位にするか」を考え…
続きを読む ↗Dollar General「小型店の日用品ディスカウント」に学ぶ近さと絞った品ぞろえの事業設計
Dollar Generalが約2万店の小型店と絞り込んだ日用品中心の品ぞろえで純売上427億ドルを上げる構造を、Form 10-K（2025年度）の数字から読み解き、近さと低コスト運営の設計を確かめ…
続きを読む ↗Donaldson「交換用フィルターのアフターマーケット」に学ぶ消耗品の事業設計
建設機械やトラック向けの空気・燃料・油圧フィルターを、新車用と交換用の両方で供給するDonaldsonの構造です。純売上高の約半分を占める交換用事業の仕組みを、Form 10-K（2026年7…
続きを読む ↗DoubleVerify「広告の品質計測」に学ぶ第三者の検証を課金に変える事業設計
デジタル広告が不正のない環境で、適切な場所に、見られる状態で表示されたかを第三者として計測するDoubleVerifyの事例です。計測した取引量に応じた課金の構造を、Form 10-K（2025…
続きを読む ↗DOWAホールディングス株式会社「環境・リサイクルと製錬」に学ぶ循環型の事業設計
廃棄物処理・リサイクルと非鉄金属の製錬を組み合わせた循環型モデルで、2026年3月期に売上高7,454億円を上げたDOWA。環境・製錬・電子材料の部門別の動きを、2026年3月期の決算短信…
続きを読む ↗Doximity, Inc.「医師向けネットワークと製薬マーケティング」に学ぶ会員基盤を収益化する事業設計
医師の会員基盤を無料で広げ、製薬企業や医療機関への年間契約型サービスで収益化するDoximityの構造を、Form 10-K（2026年3月期）の数値で確かめ、会員と顧客の集中リスクから学べ…
続きを読む ↗Domino's Pizza, Inc.のフランチャイズと食材供給に学ぶ事業設計
世界22,100超の店舗の約99%をフランチャイジーが運営するDomino's。ロイヤルティ5.5%と、最大の収益項目である食材供給（サプライチェーン）を組み合わせた構造を一次資料から読み解…
続きを読む ↗Dr. Reddy's「ジェネリック医薬品と禁煙補助の消費者向け事業」に学ぶ、主力市場の変動に備える収益源の分散設計
北米のジェネリック売上が22％減る中で、Haleonから取得した禁煙補助製品を欧州で伸ばし、売上全体を維持したインドの製薬会社の収益設計を、米国提出の年次報告書（Form 20-F）から…
続きを読む ↗Driven Brands「自動車サービスのブランド群とTake 5」に学ぶ複数ブランド運営の事業設計
米国Driven Brandsは、Take 5 Oil Changeなどの直営拡大と、Meineke・Maaco・CARSTARなどのフランチャイズ群を一つの共通基盤で運営しています。二つの型の使い分けを、年次報告書（…
続きを読む ↗クラウドストレージ「Dropbox」
Dropboxは無料で登録できるクラウドストレージを入口に、7億人を超える登録ユーザーの一部を有料プランへ転換し、売上の90％超をセルフサーブ経路から得ています。無料利用を前提に…
続きを読む ↗株式会社ＤＴＳ「システム開発とフォーカスビジネス」に学ぶ受託の中で注力領域を育てる事業設計
金融・公共などの受託システム開発を土台に、クラウドやデータ活用などの注力領域を売上の6割超へ育て、売上高1,352億円を上げる構造です。受注高・受注残も含め、2026年3月期の決算…
続きを読む ↗Duluth Trading「ワークウェアの自社ブランド」に学ぶ値引きを減らす事業設計
米国のワークウェアブランドDuluth Tradingが、値引きを減らして粗利率を49.2％から53.4％へ上げ、減収のなかで損失を縮めた構造を、Form 10-K（FY2025）の数字から読み解きます。
続きを読む ↗Duolingo, Inc.「Duolingo」に学ぶ事業設計：フリーミアムと広告
月間アクティブユーザーは133.1 million（2025年10〜12月期）、有料会員は12.2 million（2025年末）。学習コンテンツを無料で開放し、広告と有料サブスクリプションで収益化するDuol…
続きを読む ↗Dutch Bros Inc.「ドライブスルー型コーヒー店」に学ぶ直営中心の出店設計
ドライブスルー中心のコーヒーチェーンDutch Brosは、直営811店とフランチャイズ325店を並行して広げる出店設計です。直営店の収益29.5%増と貢献利益率の変化、会員の取引比率を、米…
続きを読む ↗DexCom, Inc.の持続血糖測定システムに学ぶ事業設計：使い捨てセンサーの継続収益
10日または15.5日で交換する使い捨てセンサーと再利用ハードウェアの販売で、FY2025に売上$4,662.0 million、営業利益$911.8 millionを計上したDexcom。消耗品の継続購入を軸にした…
続きを読む ↗Dynatrace「Dynatrace Platform Subscription」に学ぶ利用実績で払う契約の事業設計
Dynatraceのオブザーバビリティ基盤を題材に、年間の最低支出を約束して使った分を引き落とす契約の設計と、収益の96％を占める継続課金を読み解きます。Form 10-K（FY2026）にもと…
続きを読む ↗Electronic Arts「スポーツゲームとライブサービス」に学ぶ継続課金型の事業設計
EAのForm 10-K（FY2026）から、売上の71％をライブサービスが占める構造と、売上高75億ドルに対し営業利益11.6億ドルを残す収益の仕組みを読み解き、ゲームを売り切りにしない設計の…
続きを読む ↗株式会社荏原製作所「5つの事業とサービス＆サポート」に学ぶ製品と保守を重ねる事業設計
建築・産業、エネルギー、インフラ、環境、精密・電子の5セグメントで売上収益9,582億円を上げる構造です。製品の受注とサービス・保守・運営の受注の関係を、2025年12月期の決算短…
続きを読む ↗eBay Inc.のオンラインマーケットプレイスに学ぶ事業設計：取扱高と手数料率
GMV $79,609 millionに対し純収益$11,100 million、テイクレート13.94%。売り手と買い手をつなぐ手数料と広告で収益を得るeBayの構造を、一次資料の数字から読み解きます。
続きを読む ↗Ecolab「水・衛生・感染予防ソリューション」に学ぶ現場常駐型の事業設計
洗浄・衛生・水処理の製品に、専用機器と現場の担当者を組み合わせるEcolabの事例です。Form 10-K（FY2025）をもとに、製品販売と現場サービスを一体で売る設計から学べることを整理…
続きを読む ↗Euronet Worldwide「ATM網・プリペイド流通・送金」に学ぶ取引処理の事業設計
自社ATM網と運用受託、小売でのプリペイド流通、送金のRia・Xe・Dandelionという3つの取引網を組み合わせた構造を、米国上場企業のForm 10-K（FY2025）の数値で確かめます。
続きを読む ↗株式会社エラン「ＣＳセット」に学ぶ事業設計：施設を通じて個人に届けるレンタル
病院・介護施設に入院・入所する人へ、衣類やタオルの洗濯付きレンタルと日用品を組み合わせて提供するエラン。導入施設2,830施設、売上高55,448百万円（2025年12月期）の事業構造を…
続きを読む ↗Elasticsearch／Elastic Cloud
検索・分析エンジンElasticsearchの中核部分をオープンソースで公開し、有償機能を含むサブスクリプションとクラウドサービスで売上の大半を得ているElasticの事例です。無償と有償…
続きを読む ↗Elevance Health「Blueブランドの地域ライセンスとCarelon」に学ぶ保険とサービスの事業設計
Blue Cross Blue Shieldのライセンスで14州に基盤を持ち、約4,520万人の加入者に保険とCarelonのサービスを提供するElevance Healthの構造を、Form 10-K（2025年12月期）から読み解…
続きを読む ↗e.l.f. Beautyの低価格コスメに学ぶ事業設計：アセットライトと店舗×EC
e.l.f. Beautyは製造と物流を外部に委ね、小売店とECの両方で低価格コスメを届ける多ブランド企業です。FY2026の売上高$1,636.5 millionの構造から、資産を持たない運営と販路の組み…
続きを読む ↗エン株式会社「エン転職」と人材紹介に学ぶ事業設計：送客メディアと成功報酬
求人情報サイトの運営・人材紹介・教育評価を中心に「人材採用・入社後活躍」を支援するエン株式会社。2026年3月期の売上高59,093百万円の内訳から、送客メディアと成功報酬型マッチ…
続きを読む ↗Enact Holdings「住宅ローン保険と信用リスク移転」に学ぶ引き受けて分散する事業設計
住宅ローン保険で引き受けたリスクを再保険や投資家向け証券で外部へ移し、資本効率と損失の変動を管理するEnact Holdingsの事業設計を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗Endava「特定業界に絞った開発受託」に学ぶ、既存顧客の深耕と業界ポートフォリオの入れ替えの事業設計
英国発のIT開発会社が、決済・銀行・メディアなど特定の業界に絞って専門性を深め、既存の取引先から売上の大半を得る構造を整理します。業界構成の変化を、2025年6月期のForm 20-F…
続きを読む ↗株式会社エニグモ「BUYMA」に学ぶ事業設計：マーケットプレイスの取扱高と売上
“Specialty” Marketplace「BUYMA」を運営する株式会社エニグモ。会員数12,015,976人、商品総取扱高49,358,430千円の規模から、取引の場を提供する事業の構造を読みます。
続きを読む ↗Enphase Energy「マイクロインバーターと蓄電池」に学ぶ流通網を介して住宅用エネルギーを売る事業設計
米Enphase Energyが、マイクロインバーター・蓄電池・EV充電器とソフトを、販売店と施工業者を通じて売る構造を整理します。2025年12月期のForm 10-Kから、売上の中身と集中度を確か…
続きを読む ↗Eos Energy「亜鉛電池の蓄電システム」に学ぶ量産前に売上を立ち上げる製造業の事業設計
リチウムイオン電池に代わる長時間向けの亜鉛電池蓄電システムを、米国内で製造して販売するEos Energyの事例です。売上が急増しても売上総利益が赤字という立ち上げ期の構造と、政…
続きを読む ↗EPAM Systemsのソフトウェア開発受託に学ぶ事業設計：人件費が原価の中心となる事業
EPAM Systemsは、グローバル企業に向けてデジタルエンジニアリングやAI活用の変革サービスを提供する受託企業です。FY2025の売上高$5.457 billionと原価率71.2%の構造から、人の時間…
続きを読む ↗Equinix, Inc.のデータセンター事業に学ぶ事業設計：設備を保有し月額で貸す構造
世界77市場に280のデータセンターを持ち、スペースと電力、相互接続を月額の継続収益で提供するEquinix。FY2025の売上高$9,217 millionと固定費中心の費用構造から、設備を保有して…
続きを読む ↗Equifax Inc.「信用情報と雇用・収入データ」に学ぶ提供者が無償で集まるデータ事業の設計
雇用主が無償で給与データを提供し、金融機関などが検証に支払うThe Work Numberと、与信情報を持つEquifaxの構造です。売上6,074.5百万ドルのデータ事業を、Form 10-K（2025年12月…
続きを読む ↗Equity LifeStyle Properties「土地の賃貸と年会費制の会員権」に学ぶ入居者所有型の事業設計
移動式住宅やRVのコミュニティで、土地の区画だけを貸し、住宅は入居者が所有する米国REITの構造です。区画賃料と年会費制の利用権を組み合わせた収益を、Form 10-K（2025年12月期）…
続きを読む ↗Erie Indemnity Company「保険契約者団体の運営代行」に学ぶ保険料連動フィーの事業設計
保険の引受は契約者団体のExchangeに任せ、保険料の最大25％を運営代行の報酬として受け取るErie Indemnityの構造です。引受リスクを負わず保険料に連動して稼ぐ型を、Form 10-K（20…
続きを読む ↗Esquire Financial Holdings「訴訟業界特化の銀行」に学ぶ預金と決済で稼ぐ事業設計
法律事務所と小規模事業者に絞り、支店を持たない全国型の預金と決済処理を組み合わせる米国のEsquire Financial Holdings。業界特化で預金を集める設計を、Form 10-K（2025年12月期…
続きを読む ↗eToro「ソーシャル投資とCopyTrader」に学ぶコミュニティを収益に変える事業設計
他の投資家のポートフォリオを見て、ワンステップで同じ運用をまねられるCopyTraderを軸に、381万の資金のある口座を持つeToro。取引・金利・決済と収益を5つに分けて開示する構造を…
続きを読む ↗Etsyマーケットプレイス
Etsy, Inc.は、独立した売り手の手作り品や一点物を扱うマーケットプレイスを在庫を持たずに運営し、出品料・取引手数料・決済手数料と売り手向け広告で収益を得ています。取扱高が…
続きを読む ↗EVgo「急速充電ネットワークとeXtend」に学ぶ自社運営と受託構築を組み合わせた充電インフラの事業設計
米国で電気自動車向けの急速充電所を自社で所有・運営しつつ、他社の充電所づくりも受託するEVgoの事例です。個人・法人・自動車メーカー向けの課金の組み合わせと、政府融資への依…
続きを読む ↗Evolent Health「専門診療の管理サービス」に学ぶ医療費管理の事業設計
がん・心疾患・筋骨格の専門診療を、保険会社の代わりに管理するEvolent Health。定額の管理料と医療費を引き受ける契約の違い、2025年12月期の収益減と減損を、Form 10-Kから確かめ…
続きを読む ↗Edwards Lifesciences「構造的心疾患（TAVR・TMTT）」に学ぶ臨床根拠と現場営業の事業設計
経カテーテル大動脈弁TAVRを軸に、2025年に純売上6,067.6百万ドルを上げたEdwards Lifesciences。臨床根拠の積み上げと領域の広げ方を、米国Form 10-K（FY2025）から確かめます。
続きを読む ↗Exelixis「CABOMETYX」に学ぶ自社販売と海外ロイヤルティを分ける事業設計
がん治療薬CABOMETYXを米国では自社で販売し、米国外はIpsenとTakedaに任せてロイヤルティを受け取る二本立ての構造を、米国Form 10-K（2025会計年度）の収益内訳から読み解きます。
続きを読む ↗ExlService「データ・AI主導のデジタル運用」に学ぶ、運用受託から成果連動へ広げる事業設計
保険・医療などの業界に絞り、業務運営の受託とデータ・AIソリューションを組み合わせるEXLの事例です。売上の55％超がデータ・AI主導に移った構造と、多様な課金方式をForm 10-K（F…
続きを読む ↗Expedia Groupの旅行オンライン予約に学ぶ事業設計：宿泊仲介と広告の組み合わせ
旅行者と宿泊施設・航空会社などをつなぐグローバルな旅行マーケットプレイスを運営するExpedia Group。FY2025の売上高$14,733 millionのうち宿泊が80%を占める構造から、オンライン…
続きを読む ↗Expeditors「航空・海上貨物と通関」に学ぶ運ぶ手段を持たない物流の事業設計
航空機も船も持たず、貨物スペースを仕入れて顧客に販売する米国の物流会社Expeditorsの構造を、Form 10-K（FY2025）から確かめます。通関を含む3つの収益源と、利益責任を現場に持…
続きを読む ↗Extra Space Storage「セルフストレージと賃借人保険の再保険」に学ぶ付帯収益を積む事業設計
米国のセルフストレージREITが、自社保有の賃料に加えて、利用者の保険を再保険する事業と第三者物件の運営受託を重ねる構造です。店舗網を土台に収益源を増やす型を、Form 10-K（20…
続きを読む ↗Extreme Networks「Platform ONE」に学ぶ機器からクラウド購読への事業設計
米国の上場企業Extreme Networksが、ネットワーク機器の販売に、持ち運べるライセンスとクラウド管理の購読を重ね、2026年6月期に購読・保守を売上の36.9％に育てた構造を、Form 10-…
続きを読む ↗エフアンドエムの中小企業向けバックオフィス支援に学ぶ事業設計
エフアンドエムは、記帳代行、中小企業向け管理部門支援の会員制クラブ、人事労務クラウドを重ね、2026年３月期に売上高208億７百万円（前期比21.9％増）を計上しました。会員数の積…
続きを読む ↗ファナックのCNC・ロボットと保守サービスに学ぶ事業設計
ファナックは、CNCとサーボを基本技術とするFA、ロボット、ロボマシンに、使い続ける限り保守を提供するサービス部門を組み合わせ、2026年3月期に売上高8,578億31百万円（前期比7.6%…
続きを読む ↗Faraday Future「FX Super One」に学ぶ予約の数え方と預り金の事業設計
B2B向けの返金不可の予約金と、一般向けの返金可能な予約を分けて数える構造を学びます。予約件数と納車・売上の差、予約を数えるときの注意点を、米国SEC提出のForm 10-K（2025年12…
続きを読む ↗Farfetch「Farfetch Marketplace」に学ぶ世界の在庫をつなぐ越境販売の事業設計
高級ファッションの越境マーケットプレイスFarfetchが、手数料、自社販売、配送・通関サービスを重ねる収益構造を、2022年12月期の年次報告書(Form 20-F)から読み解きます。取扱高と…
続きを読む ↗ファーストリテイリング「ユニクロ」の衣料品事業に学ぶ事業設計
ファーストリテイリングは、LifeWear（究極の普段着）を掲げるユニクロを国内外で展開し、2025年８月期に売上収益３兆4,005億円（前期比9.6％増）、事業利益5,511億円（同13.6％増）…
続きを読む ↗Fastenal「産業用自動販売機と在庫管理(FMI)」に学ぶ現場に入り込む事業設計
ねじ・締結部品から出発し、顧客の工場内に自動販売機や管理棚を置いて売上の約45%をその仕組みで稼ぐFastenal社。現場常駐型の在庫管理モデルを、Form 10-K（2025年12月期）から読…
続きを読む ↗Fastly「エッジクラウド」に学ぶ最低利用額つき従量課金の事業設計
Fastlyのエッジクラウド事業を題材に、最低月額の約束と実利用の超過で成り立つ収益構造と、大口顧客への集中リスクを読み解きます。Form 10-K（FY2025）にもとづく学習用の分析です…
続きを読む ↗FactSetの金融データ・プラットフォームに学ぶ事業設計
FactSetは、接続されたデータと技術のプラットフォームへのアクセスをサブスクリプションで提供し、FY2025に売上高2,321,748千ドル、営業利益748,303千ドルを計上しました。契約期間…
続きを読む ↗FedEx「Network 2.0と貨物部門の分離」に学ぶ事業の統合と切り出しの設計
米国の物流企業FedExが、航空と陸上を一つの会社に統合し、集配網を再設計しつつ、貨物輸送のFedEx Freightを分離した構造を、Form 10-K（2026年5月期）の数値から確かめます。
続きを読む ↗Fair Isaac「FICO Score」に学ぶ事業設計：IP使用料とライセンス
Fair Isaacは、米国の消費者信用リスクの標準指標であるFICO Scoreを信用情報機関経由で提供し、ソフトウェアを複数年サブスクリプションで販売しています。FY2025の売上高$2.0 bill…
続きを読む ↗Figma, Inc.「Figma」に学ぶ席の種類と無料枠で広げるデザイン基盤の事業設計
Figmaはデザイン、開発、ホワイトボード、AI作成までを1つの基盤に載せ、席の種類ごとの定額課金と無料の閲覧者・無料プランで利用者を広げています。2025年12月期のForm 10-Kから、…
続きを読む ↗FIGS, Inc.「医療従事者向けスクラブウェアの直販」に学ぶ特定顧客D2Cの事業設計
医療従事者向けのスクラブウェアを自社サイトとアプリで直接販売するFIGSの事業設計を学びます。アクティブ顧客約290万人、純売上6億3,110万ドルの構造を、米国SEC提出のForm 10-Kか…
続きを読む ↗Figure Technology Solutions「HELOCと融資基盤」に学ぶ貸出の仕組みを外販する事業設計
住宅担保の極度借入枠（HELOC）を軸に、融資審査の基盤を提携先へ提供し、手数料・売却益・回収サービスで稼ぐ構造です。ブロックチェーン上の登録の使い方と収益の分解を、Form 10-…
続きを読む ↗Alkami Technology「デジタルバンキング基盤」に学ぶ登録ユーザー課金の事業設計
米国の地域金融機関向けにデジタルバンキング基盤を提供するAlkamiの、登録ユーザー数に連動する段階制料金と平均70か月の長期契約の設計を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます…
続きを読む ↗AvidXchange「買掛金自動化と支払ネットワーク」に学ぶ件数課金と決済手数料の事業設計
米国の中堅企業向けに買掛金業務の自動化と支払いを一体で提供するAvidXchangeの、ソフトウェア収益と決済収益を組み合わせた二面ネットワークの設計を、2024年12月期のForm 10-Kか…
続きを読む ↗Expensify「経費精算アプリ」に学ぶ現場起点の普及とカード手数料の事業設計
米国の経費精算サービスExpensifyの、現場の社員から広がる自己完結型の販売と、サブスクリプション・カード手数料の二本立ての収益を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗nCino「銀行向け業務プラットフォーム」に学ぶ席数課金から価値連動課金への事業設計
米国の銀行向けに融資・口座開設などの業務基盤を提供するnCinoが、席数課金から資産規模に連動する課金へ移行している設計と、顧客業況の影響を、2026年1月期のForm 10-K（米国SEC…
続きを読む ↗Q2 Holdings「デジタルバンキング基盤とHelix」に学ぶ継続契約と従量課金の事業設計
米国の地域金融機関やフィンテックにデジタルバンキング基盤を提供するQ2の、複数年サブスクリプションと利用連動課金を組み合わせた収益構造を、2025年12月期のForm 10-Kで確かめま…
続きを読む ↗First Watch Restaurant Group「昼だけ営業のデイタイムカフェ」に学ぶ営業時間を絞る事業設計
朝食・ブランチ・昼食に特化し、夜は営業しない米国のFirst Watch。2025年度の売上は12.2億ドル、1店あたり売上は230万ドル。営業時間を絞る設計と直営中心の出店を、Form 10-Kから…
続きを読む ↗FIS「銀行基幹と資本市場ソフト」に学ぶ事業ポートフォリオ入れ替えの事業設計
米国の銀行向け基幹処理と資本市場向けソフトを持つFIS。加盟店決済のWorldpayを売却し、カード発行処理のIssuer Solutionsを取得した事業の組み替えと収益構造を、年次報告書（Form…
続きを読む ↗Fiserv, Inc.「決済処理と金融機関向け技術」に学ぶ取引量で積み上げる事業設計
加盟店向けと金融機関向けの2セグメントで、2025年に売上21.2十億ドルを上げるFiservの構造をForm 10-Kで確かめます。売上の80％を占める口座・取引ベースの手数料と、製品売上の伸…
続きを読む ↗Five Below, Inc.「5ドル以下中心の専門店」に学ぶ低価格小売の事業設計
5ドル以下の商品を中心に子ども・10代向けの品ぞろえで出店を続けるFive Belowの事業設計を、Form 10-Kから確かめます。売上22.9%増の背景にある出店と既存店の関係を読み解きます。
続きを読む ↗Five9「Intelligent CX Platform」に学ぶ席数・通話量・AI従量の三層課金の事業設計
コンタクトセンターのクラウド基盤を、ライセンス数の月額、通話の従量、AIの消費・容量課金の三層で売るFive9の設計です。Form 10-K（2025年12月期）の売上・継続率・契約残から、…
続きを読む ↗Fiverr「Fiverr Gig」に学ぶ手数料と付加サービスを重ねるデジタル仕事市場の事業設計
規格化された「Gig」でフリーランスの仕事を売買するFiverrは、約27.7％の手数料に広告・サブスクの付加サービスを重ねます。買い手の減少と1人あたり購入額の上昇を、2025年12月期F…
続きを読む ↗Floor & Decor「ハードサーフェス床材の倉庫型専門店」に学ぶ直接調達と在庫の事業設計
タイル、石材、木質系の床材に特化した倉庫型店舗270店を運営する米国の専門店です。直接調達と深い在庫、プロ顧客向けサービスの設計を、Form 10-Kの売上・粗利率・既存店売上から…
続きを読む ↗Fluence Energy「系統用蓄電システムとサービス」に学ぶ受注残で読む事業設計
米Fluence Energyが、系統用蓄電システム、運用保守、デジタルアプリの三層で受注残を積む構造を整理します。2025年9月期のForm 10-Kから、収益・粗利・受注残の動きを確かめます。
続きを読む ↗Flutter Entertainment「オンラインのスポーツ賭博とiGaming」に学ぶ規制と複数ブランドの事業設計
FanDuelやSky Betting & Gamingなど複数ブランドで、賭けとiGamingを規制市場ごとに運営する構造を整理します。ライセンス提携の費用や相互送客の設計を、2025年12月期のForm 10-Kで…
続きを読む ↗Flywire「教育・医療向けの受取決済」に学ぶ業種特化の支払いプラットフォームの事業設計
大学の授業料や病院の請求など、金額が大きく複雑な支払いを業種特化で受け取るFlywireの事例です。決済額376億ドルと売上6.2億ドルの関係、取引収益が約8割を占める構造をForm 10-K…
続きを読む ↗FOOD & LIFE COMPANIES「スシロー」に学ぶ事業設計
FOOD & LIFE COMPANIESは、回転すし「スシロー」を国内外で展開し、2025年９月期に売上収益429,574百万円（前期比19.0％増）、営業利益36,093百万円（同54.4％増）を計上しました。…
続きを読む ↗Forrester Research「調査購読と契約価値」に学ぶ、AI時代に知見の継続課金を立て直す事業設計
米Forrester Researchの調査購読（契約価値）が縮小するなか、AI対応や維持率の改善に取り組む姿を、Form 10-K（2025年度）の数値から読み解きます。継続契約が崩れる局面の見方を学…
続きを読む ↗Fortinet, Inc.「Security Fabric」に学ぶ機器とサービスを重ねる事業設計
ファイアウォール機器の販売と、1〜5年のセキュリティ更新・サポート契約を重ねるFortinetの事例です。売上の約3分の2がサービスである構造を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み解…
続きを読む ↗Fox Corporation「生中継のニュース・スポーツとTubi」に学ぶ配信料と広告の事業設計
米国のFox Corporationが、ニュースとスポーツの生中継を軸に配信料8,058百万ドルと広告7,339百万ドルを得る構造と、無料広告付き配信Tubiへの展開を、Form 10-K（2026年6月期）から…
続きを読む ↗フリー株式会社「freee」に学ぶ事業設計：ARRで積み上げるサブスクリプション
フリー株式会社は、スモールビジネス向けにクラウド会計・人事労務ソフトをサブスクリプションで提供し、2026年6月期の売上高は42,441百万円、期末のプラットフォームARRは43,595百…
続きを読む ↗Freelancer Limited「Freelancer.com」に学ぶ手数料とエスクローを重ねる仕事市場の事業設計
豪州のFreelancer Limitedが、仕事の受発注マーケットプレイスとエスクロー決済を2つの収益源に持つ構造を、2025年の財務報告書から読み解きます。取扱高が減っても粗利率が上がった…
続きを読む ↗Freshpet「冷蔵ペットフード」に学ぶ売り場の設備から広げる事業設計
冷蔵のドッグフード・キャットフードを、小売店に置く専用冷蔵庫で売るFreshpetの事例です。売り場づくりと自社工場への投資の関係を、Form 10-K（FY2025）の数値から考えられます。
続きを読む ↗Freshworks「Freshdesk／Freshservice」に学ぶ中小から上位へ広げる事業設計
顧客対応と社内IT運用のソフトを提供する米Freshworksが、無料トライアルと低接触の販売から大企業へ広げる設計を、Form 10-Kの売上、純維持率、ARR別顧客数、契約残高から読み解き…
続きを読む ↗Frontdoor, Inc.「米国の住宅保証」に学ぶ更新と契約業者網で稼ぐ事業設計
米国の住宅保証（AHSなど）を年間契約で提供し、収益の76%を既存顧客の更新から得るFrontdoor。契約業者網の活用と非保証サービスへの広がりを、Form 10-K（2025年12月期）から読み…
続きを読む ↗FTAI Aviation「エンジン整備・交換（MRE）」に学ぶ資産を回して稼ぐ事業設計と第三者資本の使い方
米国のFTAI Aviationは、旧型narrowbody機のエンジンを整備・組み直して販売やリースで回す「MRE」モデルを軸に、2025年に売上25.07億ドルを上げました。第三者資本を使う仕組みも含…
続きを読む ↗fuboTV「スポーツ中心のライブTV配信」に学ぶ仕入れ費用が重い購読事業の設計
米国のスポーツ中心のライブTV配信fuboTVが、購読収益1,500百万ドルを得る一方で番組仕入れなどの費用が大きい構造を、Form 10-K（2024年12月期）から読み解き、購読事業の利益設計…
続きを読む ↗Full Truck Alliance「貨物マッチング」に学ぶ荷主と運転手をつなぐ事業設計
中国の荷主とトラック運転手をつなぐ貨物プラットフォームFull Truck Alliance。2025年の売上124.9億元・純利益44.6億元、手数料率の引き上げが取引量に与えた影響まで、Form 20-Fか…
続きを読む ↗船井総研ホールディングスの経営コンサルティングに学ぶ事業設計：月次支援と経営研究会
株式会社船井総研ホールディングスは、中小企業向けの経営コンサルティングを月次支援と経営研究会を軸に提供し、2025年12月期の売上高は33,330百万円、売上高営業利益率は26.4％で…
続きを読む ↗株式投資型クラウドファンディング「FUNDINNO」ほか
FUNDINNOは、未上場のスタートアップがインターネットで多くの投資家から株式で資金を集める場を運営し、成約時に発行企業から手数料を受け取ります。金融商品を扱う場では規制が事…
続きを読む ↗Funko, Inc.「Pop! Vinylと許諾IP」に学ぶ他社キャラクターを自社の型に載せる事業設計
約800の許諾IPを、Pop! Vinylという共通の造形ブランドで商品化するFunkoの事例です。ロイヤルティ率や最低支払額の負担、2025年の減収まで、米国Form 10-K（2025年12月期）から確か…
続きを読む ↗Futu Holdings「Futubull・Moomoo」に学ぶ投資家コミュニティ起点のオンライン証券の事業設計
香港発のオンライン証券Futu Holdingsが、無料の情報・コミュニティを入り口に、売買手数料、信用取引・貸株の利息、ファンド販売の3つで収益を上げる構造を、SEC提出の年次報告書（…
続きを読む ↗GA technologies「RENOSY」に学ぶ事業設計：不動産マッチングとサブスク
株式会社GA technologiesは、AI不動産投資サービス「RENOSY」で個人投資家と投資用不動産を結び、オーナー向けの管理をサブスクリプションで提供しています。2025年10月期の売上収益…
続きを読む ↗Galaxy Digital「機関向けデジタル資産サービスとAIデータセンター」に学ぶ事業の掛け算設計
デジタル資産の取引・資産運用・ステーキングと、AI向けデータセンターのリースを2つの事業として並べるGalaxy Digitalの事例です。収益源の分散と変動の大きさを、Form 10-Kから確…
続きを読む ↗Grupo Aeroportuario del Pacifico (GAP)「メキシコ・ジャマイカの空港運営」に学ぶ旅客あたり収入の事業設計
メキシコ12空港とジャマイカの2空港を運営するGAPの収入構造を、Form 20-F（2025年12月期）から確かめ、旅客数と旅客あたり商業収入を伸ばす空港事業の設計を一次資料から学びます。
続きを読む ↗Garmin Ltd.「GPS機器の5事業ポートフォリオ」に学ぶ用途別に粗利を設計する事業設計
フィットネス・アウトドア・航空・マリン・車載の5事業で売上7,245,519千米ドルを上げるGarminの構造を、FY2025の年次報告書（Form 10-K）から確かめます。事業ごとの粗利率の差と、…
続きを読む ↗Gartner「調査・助言の購読と会議」に学ぶ、専門知見を継続契約に変える事業設計
米Gartnerが、調査・助言の購読（Insights）を軸に、会議とコンサルティングへ広げる収益構造を、Form 10-K（2025年度）の数値から読み解きます。契約価値という指標の置き方も学べ…
続きを読む ↗GoDaddyのドメイン・ホスティングに学ぶ事業設計：顧客維持率85%を支えるバンドル
GoDaddy Inc.は、20.4 millionの顧客にドメイン、ウェブサイト構築、コマースの各ツールを一括で提供し、FY2025の売上高は$4,951.1 millionでした。約85%の顧客維持率と、製品を束ね…
続きを読む ↗Green Dot「プリペイドカードとBaaS」に学ぶ、預かり残高と取扱高で稼ぐ前払い型の事業設計
再チャージ型のプリペイドカードや銀行機能の提供で、預かり残高と取扱高から収益を得る構造を学びます。Green Dotの2025年12月期Form 10-Kから、収益の内訳と依存先の変化を確かめ…
続きを読む ↗GE Aerospaceの航空機エンジンに学ぶ事業設計：機器とサービスの収益構成
General Electric Company（GE Aerospace）はセグメント売上を機器とサービスに分けて開示しており、FY2025のセグメント売上のうちサービスは$30,436 millionでした。その実像を一次…
続きを読む ↗Gen Digital「Norton」に学ぶ事業設計：無料から有料へ導くサブスク
Gen Digital Inc.は、Norton、Avast、LifeLockなどのブランドで消費者向けのサイバーセーフティをサブスクリプションで提供し、FY2026の売上高は$5,000 millionでした。無料から有料…
続きを読む ↗Genius Sports「公式データと広告・賭けの技術」に学ぶ権利を起点にした事業設計
リーグの公式データの権利を押さえ、賭け事業者への提供、広告・ファン向け施策、リーグ向け技術の3つで売上669百万ドルを上げる構造と、調整後利益と純損失の差を、年次報告書Form …
続きを読む ↗Genmab「抗体医薬のロイヤルティと自社製品」に学ぶ収益源を入れ替える事業設計
デンマークのバイオ企業Genmabが、他社に許諾した抗体のロイヤルティで稼ぎながら、自社販売の製品へ軸足を移す設計を解説します。2025年12月期のForm 20-Fから、段階制ロイヤルティ…
続きを読む ↗Genpact「業務運営の受託とエージェント型AI」に学ぶ、運用の知見を技術サービスに広げる事業設計
GEの社内業務センターを起源とするGenpactが、受託運営（Core Business Services）を土台に、データ・AI・エージェント型ソリューション（Advanced Technology Solutions）を伸ばす…
続きを読む ↗Genuine Parts「NAPAの自社店・独立店ネットワーク」に学ぶ部品流通の事業設計
米国Genuine Parts Companyは、NAPAブランドの補修部品を自社店と独立店の混成網で流通させ、産業部品のMotionと並べて運営しています。網の構造と数値を、年次報告書（Form 10-K、2…
続きを読む ↗Getaround, Inc.「個人間カーシェア」に学ぶ手数料とリスク管理の事業設計
米国のカーシェアGetaroundが、車の持ち主と利用者を結び、手数料と利用者側の手数料で稼ぐ仕組みを、2023年12月期の10-K（SEC提出書類）から解説。取扱高・利用回数・損失の動きを…
続きを読む ↗Getty Images「年間サブスクリプションと報道アーカイブ」に学ぶ素材ライセンスの事業設計
クリエイティブと報道の二本立てで素材を提供し、年間サブスクリプションの比率を高めてきたGetty Imagesの収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数字から確かめます。投稿者網と…
続きを読む ↗Glaukos「iStentとiDose TR」に学ぶ医療機器から薬剤を載せたプラットフォームへの事業設計
緑内障の低侵襲手術デバイスから、薬剤を眼内に持続放出するインプラントへ収益源を広げる米国企業です。売上5億744万ドルと粗利率の変化、償還コードの整備を、Form 10-Kから読み解…
続きを読む ↗Global-e「越境ECの販売代行」に学ぶ取引額連動と物流を束ねる事業設計
イスラエル発のGlobal-eが、越境ECの価格・決済・関税・配送・返品を束ねて取引額に連動する手数料を得る仕組みと、物流を重ねる収益の構造を、年次報告書（Form 20-F、2025年12月期…
続きを読む ↗Globalstar「衛星の卸売容量契約」に学ぶ大口顧客の前払いで設備を作る事業設計
大手端末メーカーとの契約で売上の63％を占める卸売容量サービスと、IoT・SPOTなどの自社向け加入者サービスを併せ持つ構造です。2025年の売上2億7,299万ドルの中身をForm 10-Kから…
続きを読む ↗Globant「AI Pods」に学ぶ、工数課金からAI利用の月額課金へ段階的に移るIT受託の事業設計
ルクセンブルク拠点のIT受託大手が、2025年に導入したトークン従量の月額サブスクリプション「AI Pods」を、従来の工数課金とどう併走させるかを整理します。2025年12月期のForm 20-…
続きを読む ↗GMOインターネットグループのインターネットインフラ事業に学ぶ事業設計
GMOインターネットグループは、ドメイン・ホスティング・決済などのインフラ事業を土台に、金融や暗号資産まで6つの事業を束ねる持株会社です。2025年12月期の売上収益285,261百万円…
続きを読む ↗決済代行事業（オンライン決済・対面決済）
GMOペイメントゲートウェイは、決済代行の売上収益をイニシャル、ストック、フィー、スプレッドの４品目に分けて開示しています。料金項目を重ねる収益構造と、項目ごとの根拠をどう…
続きを読む ↗GoCardless「銀行口座からの継続回収」に学ぶ契約型と従量課金を組み合わせた事業設計
英国のGoCardlessが、銀行口座から直接代金を回収する決済で、契約型（最低取引量の約束）とセルフサーブを組み合わせ、粗利率74.4％を保つ構造を、Companies Houseの2025年6月期年…
続きを読む ↗Gogo「ビジネス機の機内インターネット」に学ぶ機器と通信を組み合わせた事業設計
ビジネスジェット向けの機内通信を、地上基地局網（ATG）と衛星の複数方式で提供し、Satcom Direct買収で2025年の売上を9億1,050万ドルに拡大した構造です。機器販売と継続課金の関…
続きを読む ↗Alphabetの検索・YouTube・クラウドに学ぶ広告モデルの事業設計
Alphabetは検索やYouTubeなどの広告で収益を得る構造を軸に、サブスクリプションやクラウドの収益を積み上げています。2025年の売上高$402,836 millionと費用構造から、広告付き無料…
続きを読む ↗GoPro, Inc.「アクションカメラとサブスクリプション」に学ぶ機器販売の先の事業設計
カメラ販売が縮む中、購読者236万人・購読売上106.3百万米ドルを積み上げたGoProの設計を、FY2025の年次報告書（Form 10-K）で確かめます。機器と購読の粗利率の差、購読者の減少も…
続きを読む ↗Global Payments「加盟店決済とPOSソフト」に学ぶ事業の絞り込みと統合の事業設計
加盟店向けの決済処理とPOS・業種別ソフトを提供するGlobal Payments。給与計算やカード発行処理を手放し、Worldpayを取得して加盟店事業に集中する再編と収益構造を、年次報告書（F…
続きを読む ↗Grab Holdings「東南アジアのスーパーアプリ」に学ぶ配達・移動・金融を束ねる事業設計
シンガポールを本社に、配達・移動・金融サービスを一つのアプリで提供するGrab。2025年12月期の売上33.7億ドル、純利益2億ドルに至る構造と、インセンティブを抑えて黒字化した設計…
続きを読む ↗Graham Holdings「Kaplanと大学運営支援」に学ぶ教育事業と複数事業を束ねる事業設計
米国Graham Holdingsは教育のKaplanを軸に、放送、医療、製造、自動車販売を束ねる持株会社です。Purdue Globalとの運営支援契約の報酬設計や教育セグメントの収益を、年次報告書(Fo…
続きを読む ↗W.W. Grainger「MROの2つの販売モデル」に学ぶ二刀流の事業設計
高接触の法人営業と、品揃えを広げるオンライン専業。2つのモデルを並走させるGrainger社の収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から確かめ、自社の売り方に持ち帰る視点を…
続きを読む ↗Grand Canyon Education「大学向けサービス提供」に学ぶ収益分配型の事業設計
大学を所有せず、提携大学に運営サービスを提供して授業料収入の一部を受け取るGrand Canyon Educationの構造と集中リスクを、米国Form 10-K（FY2025）の数値から考える事例です。
続きを読む ↗GRAVITY「ラグナロク」に学ぶ一つのIPを多面展開するゲーム事業の設計
韓国のゲーム会社GRAVITYが、MMORPG「ラグナロクオンライン」のIPをモバイル作品に展開し、海外ライセンスと自社運営を組み合わせる構造を、Form 20-F（2025年12月期）の数字から確…
続きを読む ↗グリーホールディングス株式会社「ゲーム事業とVTuber事業」に学ぶ、既存事業の稼ぎを次へつなぐ事業設計
長期運営のゲーム事業を土台に、VTuber事業や社内技術の外部提供を育てるグリーHDの2026年6月期を、売上高51,324百万円などの数字で、決算短信から確かめます。事業の入れ替わり方を…
続きを読む ↗Green Brick Partners「自社開発の区画で建てる住宅」に学ぶ土地を握って稼ぐ事業設計
米国テキサス州などで住宅建設と区画開発を営むGreen Brick Partnersが、区画の75.8%を所有し、複数ブランドに自社区画を供給する構造を、Form 10-K（2025年12月期）から数字で確か…
続きを読む ↗Grindr Inc.「Grindr」に学ぶコミュニティ特化アプリの購読と広告の事業設計
特定のコミュニティに特化したアプリが、購読による直接収益と広告による間接収益をどう組み合わせているかを、Grindr Inc.の米国Form 10-K（FY2025）の数値から考える事例です。
続きを読む ↗Grocery Outlet「独立オペレーター制の食品ディスカウント」に学ぶ利益分配型の事業設計
Grocery Outletが、機会仕入れの食品と、店舗利益の約50％を渡す独立オペレーター制を組み合わせ、570店で売上46.9億ドルを上げる構造を、Form 10-K（2025年度）の数字から確かめま…
続きを読む ↗Groupon「ローカル特典のマーケットプレイス」に学ぶ総取扱高と手数料収益の事業設計
地域の店舗やサービスの特典を販売し、販売額の一部を手数料として受け取るGrouponの収益構造と、集客の費用がかさむ課題を、米国の年次報告書Form 10-K（2025年12月期）の数字から…
続きを読む ↗Grove Collaborative「自社ブランドと他社ブランドのD2Cプラットフォーム」に学ぶ事業設計
自社ブランドGrove Brandsと他社ブランドを同じD2Cサイトで売るGrove Collaborativeの構造と、小売撤退・広告削減の判断を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗GSK「スペシャルティ医薬品・ワクチン・一般用医薬品」に学ぶ3つの収益源の事業設計
英国GSK plcの2025年Form 20-Fから、売上327億ポンドを3つの製品群に分けて管理する構造と、研究開発費75億ポンド、ロイヤルティ収入8億7,900万ポンドの位置づけを確かめます。収益…
続きを読む ↗GitLabのDevSecOpsプラットフォームに学ぶオープンコアと席数課金の事業設計
GitLabは、コアをオープンにしてコミュニティの貢献を取り込みながら、Free・Premium・Ultimateの階層と席数課金で収益を得るDevSecOpsプラットフォームです。FY2026の売上高$955.2 …
続きを読む ↗Guardant Health「血液検査によるがん診断とShield」に学ぶ検査数と保険償還で伸びる事業設計
がん患者向けの血液検査、製薬企業向けの検査とデータ提供、大腸がんの血液スクリーニング「Shield」の3本柱で、2025年に売上9.8億ドルを上げる構造です。検査数と収益の関係をForm …
続きを読む ↗ニュースキュレーションアプリ「グノシー」、ゲーム攻略メディアなど（メディア事業）
株式会社Gunosyのメディア事業は、ニュースアプリやゲーム攻略メディアを無料で提供し、広告枠を広告主に販売して収益を得ています。広告売上を利用者数・表示回数・単価に分けて管…
続きを読む ↗Guidewire Software, Inc.「損害保険の基幹システム」に学ぶ長期契約の事業設計
損害保険会社向けの基幹システムをクラウドで提供するGuidewireの事例です。保険料規模に連動する料金と5年の初期契約、ARR12億ドル超の構造を、Form 10-K（FY2026）から確かめます。
続きを読む ↗Hagerty, Inc.「コレクターカー保険と会員制クラブ」に学ぶ愛好家コミュニティの事業設計
クラシックカーなどの愛好家向け保険を軸に、会員制クラブ、イベント、中古車マーケットプレイスを組み合わせるHagertyの構造を、2025年12月期のForm 10-Kから読み解き、継続率と事…
続きを読む ↗株式会社博報堂DYホールディングス「広告会社から6つの事業領域へ」に学ぶ収益構造を組み替える事業設計
広告業務の取扱いを中核に、マーケティング、コンサルティング、テクノロジー、コンテンツなど6領域で収益構造を組み替える方針と、売上高1兆5,804億円に対する収益の見方を、決算短…
続きを読む ↗Halozyme Therapeutics「ENHANZE」に学ぶ他社の薬に乗るロイヤルティの事業設計
皮下注射化の酵素技術ENHANZEを製薬会社にライセンスし、パートナー製品の売上に応じたロイヤルティで稼ぐ構造を、米国Form 10-K（2025年12月期）の収益内訳と提携の仕組みから読み…
続きを読む ↗Hamilton Lane「専門ファンドとレポーティング」に学ぶ分散した顧客基盤の事業設計
年金基金や個人投資家向けに専門ファンド、個別口座、助言、データ・レポーティングを提供するHamilton Laneの収益構造を、米国10-K（2026年3月期）から確かめます。上位20顧客でも…
続きを読む ↗阪和興業「鉄鋼・金属・食品の専門商社」に学ぶ薄利多売と持分利益の事業設計
鉄鋼、プライマリーメタル、リサイクルメタル、食品、エネルギー・生活資材などで売上高2兆6,626億円を上げる構造です。取扱量で稼ぐ商社が、金属市況や投資損益の影響をどう受ける…
続きを読む ↗Hasbro, Inc.「カードゲームとIPライセンス」に学ぶ玩具会社のゲーム・IP事業への重心移動
玩具会社Hasbroが、MAGIC: THE GATHERINGなどのゲームとIPの貸し出しで、玩具事業の落ち込みを補う構造を整理します。米国Form 10-K（2025年12月期）のセグメント数値から事業の重心…
続きを読む ↗株式会社長谷工コーポレーション「建設関連・不動産関連・管理運営」に学ぶ、建てた後も続く事業設計
分譲マンションの建築工事を軸に、不動産、管理運営、海外を組み合わせて売上高1兆2,731億円を上げる構造を確かめます。受注件数や管理戸数など、積み上がる数字を決算短信から読み…
続きを読む ↗HashiCorp「Terraform・Vault・HCP」に学ぶオープンコアの事業設計
インフラ自動化ツールを無償で広く配り、有償機能とサポート、クラウド提供で収益化したHashiCorpの事例です。10-K（2024年1月期）から、無償と有償の線引き、ライセンス変更、顧客…
続きを読む ↗HCA Healthcare「病院・外来施設ネットワーク」に学ぶ施設運営の事業設計
米国19州と英国で190病院を運営し、2025年に売上756億ドルを上げたHCA Healthcare。支払者の構成と入院・救急・手術の量で稼ぐ施設運営の構造を、米国Form 10-K（FY2025）から確かめ…
続きを読む ↗HCI Group「フロリダ州の住宅保険と自社技術Exzeo」に学ぶ保険と技術を一体で運営する事業設計
フロリダ州の住宅保険を中心に、自社開発のソフトウェア会社Exzeoを上場させ、相互保険組合の運営も手がけるHCI Groupの構造を、2025年12月期のForm 10-Kから読み解きます。
続きを読む ↗HDFC Bank「住宅金融との合併と低コスト預金」に学ぶ、統合後に顧客1人あたりの取引を広げる設計
インドのHDFC Bankが、住宅金融との合併で支店を6,342から9,689へ増やし、低コストの預金と顧客基盤を生かして商品を重ねる設計を、米国提出の年次報告書（Form 20-F）から確かめま…
続きを読む ↗Healthcare Services Group「介護施設の清掃・給食の運営受託」に学ぶ現場管理の事業設計
米国のHealthcare Services Groupは、約2,800の介護・医療施設で清掃・リネンと給食部門の運営を受託し、2025年に売上1,837.2百万ドルを上げました。契約の短さと回収リスクの関係を…
続きを読む ↗HEICO「航空機の代替部品（PMA）と電子機器」に学ぶ買収と専門特化の事業設計
FAA承認の航空機交換部品（PMA）と修理・オーバーホール、電子機器を、買収を重ねて広げるHEICOの事例です。専門特化と買収の組み合わせを、Form 10-K（FY2025）の数値で読み解きま…
続きを読む ↗Hello Group「Momo・Tantan・海外ソーシャルアプリ」に学ぶ仮想ギフトと会員課金の事業設計
基本無料のソーシャル・出会い系アプリを複数展開し、仮想ギフトと会員課金で収益を得るHello Groupの事例です。配信者・事務所との収益分配や海外比率の上昇を、Form 20-F（2025年1…
続きを読む ↗HENNGE「HENNGE One」に学ぶサブスクリプションと低解約率の事業設計
HENNGEは、「HENNGE One」を年間契約のサブスクリプションで企業に提供し、売上高の99.2％が継続性のある売上で構成されています。2025年9月期の決算短信から、ARRと解約率で事業を…
続きを読む ↗Henry Schein「歯科・医療の流通と自社製品・ソフトウェア」に学ぶ流通の顧客網に高粗利事業を重ねる事業設計
歯科・医療の診療所向け流通で売上13,184百万ドルを上げるHenry Scheinが、自社製造品とソフトウェアで粗利率を高める構造を、Form 10-K（2025年12月期）の3セグメントから確かめま…
続きを読む ↗Hesai Group「車載LiDAR（ASIC設計）」に学ぶ単価が下がっても伸びる事業設計
中国のHesaiは、自社設計のASICでLiDARの部品点数と製造時間を減らし、乗用車の運転支援向けに出荷を広げました。1台あたり単価が下がるなかで増収・黒字化した構造を、20-Fから確か…
続きを読む ↗Hims & Hersのオンライン診療と処方薬定期便に学ぶD2Cサブスクの事業設計
Hims & Hersは、オンライン診療から処方薬の調剤・配送までを自社プラットフォームで一貫して提供し、定期配送で顧客に届けるD2C企業です。2025年の売上高$2,347.6 millionと加入者2…
続きを読む ↗Hinge Health, Inc.「デジタル筋骨格ケア」に学ぶ成果連動型の法人向け事業設計
Hinge Healthは、腰や関節の痛みのケアをAIの動作計測とケアチームで提供し、料金は雇用主や健康保険組合などの法人が払います。会員あたりの年額料金と成果に連動する保証を、2025…
続きを読む ↗日置電機株式会社「電子測定器・記録装置」に学ぶ市場軸で伸ばす計測の事業設計
電子測定器や記録装置など5つの製品群を、バッテリー・モビリティ・エネルギーなどの市場軸で売る日置電機。売上高405億円、海外比率63.6％の構造と利益が減った理由を、2025年12月…
続きを読む ↗Hippo「住宅保険からMGA向け保険会社基盤へ」に学ぶ資本を貸す事業設計
住宅保険の新興企業から、自社と提携MGAの引受を担う保険会社基盤へ軸足を移すHippoの構造を解説。保険料、再保険、手数料収入の関係を、SEC提出のForm 10-K（2025年12月期）から確…
続きを読む ↗ヒロセ電機株式会社「多極・同軸コネクタ」に学ぶ多品種の部品で稼ぐ事業設計
多極コネクタと同軸コネクタを軸に、スマートフォンから産業機器まで幅広い市場へ供給し、売上収益2,112億円、持分比率87.7％の厚い財務基盤で稼ぐ構造を、2026年3月期の決算短信か…
続きを読む ↗株式会社エイチ・アイ・エスの旅行事業とホテル事業に学ぶ事業設計
海外・国内・訪日旅行の仲介を軸に、ホテル、バス・不動産まで展開する株式会社エイチ・アイ・エス。2025年10月期の連結売上高373,106百万円、旅行事業の売上高3,091億39百万円とい…
続きを読む ↗株式会社日立製作所「Lumada」と社会インフラに学ぶ事業設計
デジタル、エナジー、モビリティ、コネクティブインダストリーズの4セクターを持つ株式会社日立製作所。2026年3月期の売上収益10兆5,867億円を支えたLumada事業の拡大から、製品とデ…
続きを読む ↗Hiltonのフランチャイズ・運営受託に学ぶ事業設計：アセットライトの構造
9,158軒・1,351,351室のホテル網の大半を自社で所有せず、フランチャイズと運営受託で広げるHilton Worldwide Holdings Inc.。FY2025の総収入$12,039 millionから、資産を持たない拡…
続きを読む ↗北海道電力株式会社「電気事業と建設等の周辺事業」に学ぶ、再稼働準備の費用を抱えながら収益源を重ねる事業設計
再稼働に向けた取り組みの費用や小売競争の中で、経常利益613億円を確保した北海道電力の2026年3月期を決算短信で読み解きます。電気事業と周辺事業の利益の出方の違いから、収益源…
続きを読む ↗北越コーポレーション株式会社「紙パルプとパッケージング」に学ぶ市況変動下の品種構成と事業設計
洋紙・板紙・パルプ・機能材を柱に売上高2,877億円を上げる紙パルプ事業と、液体容器などのパッケージング事業の構造です。市況の軟化で営業利益が減った理由を、2026年3月期の決算…
続きを読む ↗The Honest Company「クリーン処方のパーソナルケア」に学ぶD2Cから小売中心への事業再設計
ベビー用品・ワイプ・スキンケアを展開するThe Honest Companyが、自社サイトの出荷を終了し小売パートナー中心へ移る構造を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。D2Cの役割の…
続きを読む ↗Robinhood Marketsの手数料無料の証券アプリに学ぶ事業設計
売買手数料を無料にし、注文の回送で受け取る対価と金利収入で稼ぐRobinhood Markets, Inc.。FY2025の純収入$4.47 billionのうち取引関連が59％、純金利収入が34％の構成から、無料…
続きを読む ↗株式会社堀場製作所「計測・分析機器の3フィールド」に学ぶ、事業の柱を組み替えて稼ぐ事業設計
エネルギー・環境、バイオ・ヘルスケア、先端材料・半導体の3フィールドで売上高230,245百万円を上げる構造を、2025年12月期 第3四半期決算短信から確かめ、事業区分の組み替えと利…
続きを読む ↗Hortonworks「Hortonworks Data Platform」に学ぶ100％オープンソースの有償サポート事業設計
製品をすべてオープンソースで公開し、ノード数やデータ量に応じたサポートのサブスクリプションで収益を得たHortonworksの事例です。10-K（2017年12月期）から、売上構成と損失の大…
続きを読む ↗ハウス食品グループ本社「カレー・香辛調味食品と海外・外食」に学ぶ主力の利益を守る事業の絞り込みと再配分
香辛・調味加工食品、健康食品、海外食品、外食などで売上高316,977百万円を上げるハウス食品グループ本社の構造を、価格改定の効果と米国事業の減損も含めて決算短信から確かめます…
続きを読む ↗Howmet Aerospace「航空機エンジン部品」に学ぶ増産と価格改善を両立する事業設計と供給能力の持ち方
米国のHowmet Aerospaceは、エンジン用鋳造部品や締結部品などを航空機・ガスタービン向けに供給し、2025年に売上82.52億ドルを上げました。供給能力と価格転嫁が利益を押し上げる構…
続きを読む ↗HOYA株式会社「ライフケアと情報・通信」に学ぶ、二つの柱とキャッシュの使い方の事業設計
ライフケアと情報・通信の2事業で売上収益9,477億円を上げ、現預金約5,700億円と投資方針を示した2026年3月期。決算説明会トランスクリプトから、柱の育て方と資本配分の考え方を学…
続きを読む ↗プリンター本体とインク・トナーなどのサプライ（Printing事業）
HPのPrinting事業は、プリンター本体で繰り返し使われるインクやトナーなどのSuppliesがセグメント売上の約65％を占めます。消耗品売上が稼働台数と使用量に連動するという、替え刃…
続きを読む ↗HubSpotのフリーミアムと段階制プランに学ぶ事業設計：中堅企業向けCRM
無料から使い始められる顧客プラットフォームを従業員2〜2,000人の中堅B2B企業に提供するHubSpot, Inc.。売上高$3.1 billionの98％がサブスクリプションという構造から、無料を入口…
続きを読む ↗ヒューリック株式会社「東京23区の賃貸事業」に学ぶ賃貸と開発を回す事業設計
東京23区を中心とした賃貸事業を核に、開発・建替、バリューアッド、ホテルへ広げるヒューリックの収益構造を、2025年12月期と2024年12月期の決算短信から読み解き、物件を回す事業…
続きを読む ↗Humana「メディケア・アドバンテージとCenterWell」に学ぶ高齢者特化の事業設計
保険料収入の約7割を個人向けメディケア・アドバンテージが占めるHumanaが、薬局・プライマリケア・在宅医療のCenterWellを併設する意図を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から読…
続きを読む ↗Hyatt Hotels「管理・フランチャイズ事業」に学ぶ手数料で稼ぐホテル運営の事業設計
他社が所有するホテルを管理・フランチャイズで運営し、手数料とロイヤルティで稼ぐ米Hyattの事例です。7,101百万ドルの売上のうち手数料収益と償還費用の位置づけ、会員基盤の厚み…
続きを読む ↗Hyliion「KARNO発電モジュール」に学ぶ電動トラックから発電機への事業転換の設計
電動トラック向けの駆動系事業を終了し、燃料を選ばない発電機KARNOと政府向けの研究開発受託に軸を移した流れを、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の数値と契約の記載から読…
続きを読む ↗Interactive Brokers Group, Inc.「自動化されたグローバル証券会社」に学ぶ事業設計
自社開発の技術で取引執行から与信管理までを自動化するInteractive Brokersの収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）の手数料・金利収益・税引前利益から確かめ、少人数で大きな口…
続きを読む ↗Ibotta「Performance Network」に学ぶ購入成果で課金するデジタル販促の事業設計
メーカーのデジタル販促を、小売・配達アプリなどの提携先を通じて配り、購入が起きたときに手数料を得るIbottaの事例です。ホワイトラベル提供と成果連動の設計を、Form 10-K（2025…
続きを読む ↗Intercontinental Exchangeの取引所とデータ事業に学ぶ事業設計
エネルギー先物やNYSEなどの取引所、債券データ、住宅ローン技術を手がけるIntercontinental Exchange, Inc.。収入の51％が継続収入という構造から、取引所とデータを組み合わせる事…
続きを読む ↗ICF International「政策助言と実行支援」に学ぶ、官公庁依存から顧客を広げる事業設計
米国の政府機関と民間企業に、助言・プログラム実施・分析・デジタル・広報を提供するICFの事例です。連邦政府向け売上が54％から43％に下がり民間が33％に上がった構成の変化を、Fo…
続きを読む ↗ICICI Bank「エコシステム型バンキング」に学ぶ、顧客の取引網ごと囲って収益を重ねる事業設計
インドの民間銀行ICICI Bankが、農家・販売店・小規模事業者・在外インド人など顧客の周辺関係ごとに商品を組み、金利収入と手数料を重ねる設計を、米国提出の年次報告書（Form 20-F…
続きを読む ↗IDT「BOSS Revolution」に学ぶ、前払い通話から前払いデジタル商品へ広げる事業設計
移民コミュニティ向けの前払い国際通話を起点に、モバイル向けチャージや前払い型デジタル商品へ軸を移すIDTの構造を、2026年7月期Form 10-Kの収益・繰延収益の数字から確かめます。
続きを読む ↗IDEXX Laboratoriesの動物病院向け検査機器と消耗品に学ぶ事業設計
動物病院に検査機器を置き、消耗品や検査サービスで継続収入を得る構造。2025年12月期の売上高4,303,702千ドルのうち約79％が継続的な診断収入という数字から、消耗品モデルの設計を…
続きを読む ↗iHeartMedia「ラジオとポッドキャスト」に学ぶ放送資産をデジタル音声へ広げる事業設計
米国のラジオ局を持つiHeartMediaが、放送広告を土台にポッドキャストと広告技術へ収益を広げる構造を、Form 10-K（2025年12月期）から読み解き、既存資産を新しい収益源に転用する…
続きを読む ↗株式会社インターネットイニシアティブ「法人ネットワークとSI」に学ぶ月額ストックを積み上げる事業設計
ネットワークサービスとシステムインテグレーションを組み合わせ、構築の後に月額の運用・保守が積み上がる構造で売上収益3,454億円を上げています。月額ストックの増やし方を、決算…
続きを読む ↗Illumina, Inc.の遺伝子解析装置と消耗品に学ぶ事業設計
DNAシーケンサーを研究機関や臨床ラボに設置し、試薬などの消耗品で収入を積み上げる構造。2025年の消耗品売上3,227百万ドルに対し装置は482百万ドルという比率から、装置と消耗品の…
続きを読む ↗Impinj「RAIN RFIDプラットフォーム」に学ぶ標準規格の上で差別化する事業設計
モノに付ける無線ICと読み取り機器、タグ製造システムを組み合わせ、パートナー経由で売るImpinjの構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳と顧客集中の記述から確かめます。
続きを読む ↗稲畑産業「情報電子・化学品・合成樹脂・生活産業の専門商社」に学ぶ商権とグローバル展開の事業設計
情報電子、化学品、生活産業、合成樹脂の4事業で売上高832,745百万円、営業利益26,164百万円を上げる構造です。新規商権の獲得や拠点展開で利益を伸ばす専門商社の型を、2026年3月期…
続きを読む ↗株式会社インフォマート「BtoBプラットフォーム」に学ぶ事業設計
外食・食品業界の受発注や企業の請求書をクラウドで処理し、利用企業数を1,251,169社まで積み上げた構造。2025年12月期の売上高18,817百万円、営業利益138.6％増の背景を一次資料か…
続きを読む ↗Infosys「ITサービスとInfosys Topaz」に学ぶ、AI時代に人月課金から成果連動へ動く価格設計
インド発のITサービス企業Infosysが、固定価格の比率54％と成果・取引量に連動する価格を使い分け、AI時代に人月課金からどう価格設計を動かしているかを、米国提出の年次報告書（Fo…
続きを読む ↗ING Groep「モバイル中心のリテールバンキング」に学ぶ金利収益と手数料収益の事業設計
オランダのING Groep N.V.の2025年Form 20-Fから、モバイルを主要接点とする顧客1,540万人、総収益230億ユーロ、手数料収益15%増という数字をもとに、金利収益と手数料を組み合わせ…
続きを読む ↗Ingredion「食感と健康価値の原料」に学ぶ原料コストを価格に移す事業設計
米国の食品原料メーカーIngredionが、コーンなどを加工した原料を、原料費に連動する価格契約と付加価値の高い食感・健康素材の二本立てで売る構造を、Form 10-K（2025年12月期）か…
続きを読む ↗Innodata「AI向けデータ開発・評価サービス」に学ぶ人手とAIを束ねる事業設計
AI開発企業向けに学習データの開発や安全性評価を請け負い、2025年12月期に売上高251.7百万ドルへ伸ばしたInnodataの事例です。特定顧客への集中という論点も含め、Form 10-Kから事…
続きを読む ↗Innoviz Technologies「InnovizTwo」に学ぶ開発受託とセンサー量産の事業設計
自動車向けライダーを、Tier 1として自動車メーカーに直接供給するInnovizの事例です。2025年の売上55.1百万ドルのうち開発受託（NRE）が37.2百万ドルを占める構造を、Form 20-Fから…
続きを読む ↗株式会社INPEXの石油・天然ガス開発（イクシス等）に学ぶ事業設計
原油・天然ガスの生産設備を保有し、販売数量と市況価格で売上収益が決まる構造。2025年12月期の売上収益2,011,351百万円（前期比△11.2％）、営業利益率56.5％の背景を一次資料から…
続きを読む ↗Inspire Medical Systems「Inspire」に学ぶ植込み型医療機器と保険適用づくりの事業設計
睡眠時無呼吸向けの植込み型神経刺激装置を、病院・手術施設へ直販する米国企業です。売上9億1,200万ドル、粗利率85.4％の裏にある、保険適用づくりと事前承認支援の設計をForm 10-K…
続きを読む ↗Insulet Corporation「Omnipod」に学ぶ使い捨てポッドと薬局チャネルの事業設計
インスリン持続注入システムOmnipodを軸に、2025年に売上27億810万ドルを上げたInsulet。使い捨てポッドの繰り返し購入と薬局チャネルの広げ方を、米国Form 10-K（FY2025）から確か…
続きを読む ↗Intapp「専門職ファーム向けSaaS」に学ぶ業種特化クラウドの事業設計
米国Intappは、会計・法務・投資銀行などの専門職ファームに特化した業務ソフトを、ライセンスからSaaSへ移しながら提供しています。Form 10-K（2026年6月期）をもとに、業種特化と…
続きを読む ↗Internet Security Research Group「Let's Encrypt」に学ぶ無料の公共インフラを支援で支える事業設計
無料のTLS証明書を発行するLet's Encryptを運営する非営利団体ISRGの年次報告書2025から、協賛・助成金・個人寄付で運営する収入構成と、プロジェクト別の支出配分を確かめます。
続きを読む ↗Intuit Inc.「TurboTax」「QuickBooks」に学ぶ事業設計
個人の税務申告と中小企業の会計・給与・決済をオンラインで提供し、売上の88％をサービス収入が占める構造。2026年７月期の売上21,448百万ドル、前年比14％増の背景を一次資料から…
続きを読む ↗Intuitive Machines「月面輸送とインフラ・アズ・ア・サービス」に学ぶ宇宙サービスの事業設計
米国の宇宙企業Intuitive Machinesが、単発の月面ミッションから継続運用のインフラへ軸足を移そうとする設計を、Form 10-K（2025年12月期）の売上・純損失・受注残・顧客集中の数値…
続きを読む ↗Investors Title Company「権原保険と交換サービス」に学ぶ取引量に連動する事業設計
不動産取引の権原（所有権）保険を、直営と代理店網で販売するInvestors Title Companyの構造を、2025年12月期のForm 10-Kから読み解きます。取引件数に収益が連動する事業の設計を…
続きを読む ↗Invitation Homes「戸建賃貸の運営」に学ぶ小さな物件を束ねて稼働で稼ぐ事業設計
戸建住宅を賃貸する約8万6千戸のポートフォリオと、第三者向け管理受託を持つInvitation Homesの事例を、Form 10-K（FY2025）の数値で読み解き、稼働と入替えの設計を学びます。
続きを読む ↗iQIYI「会員・広告・コンテンツ配信」に学ぶ動画配信の三本柱とショートドラマ転換の事業設計
会員課金、広告、コンテンツ配信の三本柱で動画配信を運営するiQIYIが、番組調達費の重さとショートドラマ（マイクロドラマ）の導入にどう向き合うかを整理します。収益構成と利益率…
続きを読む ↗IQVIA Holdings Inc.の治験受託とヘルスケアデータに学ぶ事業設計
製薬企業の臨床試験を受託し、約68ペタバイトの医療データを分析・提供する二本柱の構造。2025年の売上16,310百万ドル、残存履行義務約34.2 billionドルという数字から、受託とデー…
続きを読む ↗アイ・アールジャパンホールディングスのIR・SRコンサルティングに学ぶ事業設計
上場企業の株主対応に専門特化した独立系コンサルティング会社です。2026年３月期の売上高6,141百万円のうち95.5％をIR・SRコンサルティングが占める構造から、平時の継続案件と有事…
続きを読む ↗iRhythm Technologies「Zio」に学ぶ装着型センサーと解析サービスを一体で売る事業設計
14日間貼るだけの心電計とAI解析・技師による確認・医師へのレポートを一体の検査サービスとして請求する米国企業です。売上7億4,710万ドルと保険請求の仕組みを、Form 10-Kから確か…
続きを読む ↗Iridium Communications「衛星通信の卸販売と政府契約」に学ぶ固定費型インフラの事業設計
全地球をカバーする衛星網を卸販売網と米政府の固定額契約で稼働させ、2025年の売上8億7,166万ドルを上げる構造です。IoT・政府・機器の収益の組み合わせを、Form 10-Kから確かめま…
続きを読む ↗Iron Mountain「記録情報管理とデータセンター」に学ぶ保管料で積み上げる事業設計
文書・記録の保管とデータセンターを組み合わせるIron Mountainの事例から、保管料と作業料の二層収益、契約期間、顧客分散の設計を学びます。Form 10-K（FY2025）にもとづく分析で…
続きを読む ↗Intuitive Surgical「da Vinci」に学ぶ事業設計：消耗品モデル
手術支援ロボットの本体を病院に据え、手術ごとに使う器具と保守サービスで収益を重ねる企業です。FY2025の売上高$10,064.7 millionの内訳から、使用回数が決まった器具を軸にした消…
続きを読む ↗アイスタイル「@cosme」に学ぶ事業設計：小売で接点を増やし広告で稼ぐ
コスメ・美容の総合サイト「@cosme」を基盤に、ECと店舗の小売で利用者との接点とデータを増やし、化粧品ブランド向けのマーケティング支援で収益化する企業です。2026年６月期の売…
続きを読む ↗アイティメディアのIT専門メディアに学ぶ事業設計：広告とリード課金の組み合わせ
IT・産業テクノロジー分野の専門メディアを運営し、BtoBでは会員基盤を生かしたリード提供とデジタルイベント、BtoCでは運用型広告で収益を得る企業です。2026年３月期の売上収益8,3…
続きを読む ↗株式会社伊藤園「お～いお茶」に学ぶ茶葉・飲料・自販機の事業設計
茶葉（リーフ）と飲料（ドリンク）を軸に、自動販売機事業の再編や海外展開を進める伊藤園。売上高497,877百万円の構造と、増収でも営業利益が下がった理由を決算短信・決算説明資料…
続きを読む ↗Ｊ．フロント リテイリングの百貨店・ＳＣに学ぶ事業設計：総額と純額の二つの売上
大丸・松坂屋の百貨店事業とPARCOのＳＣ事業を核に、デベロッパー、決済・金融を展開する企業です。2026年２月期の総額売上高1,290,489百万円と売上収益445,094百万円の差から、消化…
続きを読む ↗電子機器などの設計・製造受託（EMS）
米Jabilは、顧客ブランドの電子機器などを顧客の仕様で設計・製造する受託製造企業です。売上総利益率が約8.9％という薄い利幅のなかで、多数の顧客の需要を共通の生産能力に載せる…
続きを読む ↗人材紹介事業（ミドル・ハイクラス）
株式会社ジェイ エイ シー リクルートメントは、ミドル・ハイクラス人材の転職を支援し、採用が決まったときに企業から受け取る紹介手数料を収益の柱としています。成功報酬型の売上…
続きを読む ↗日本たばこ産業の継続事業に学ぶ事業設計：事業の絞り込みと利益の配分
医薬事業を非継続事業に分類し、その承継と鳥居薬品の株式譲渡を行った企業です。2025年12月期の売上収益3,467,675百万円、営業利益867,038百万円と配当性向の考え方から、事業を絞…
続きを読む ↗JFrog「JFrog Platform」に学ぶソフトウェア成果物管理のサブスクリプション事業設計
JFrogのソフトウェア成果物管理基盤を題材に、クラウドと自社運用の両方で提供する課金設計と、上位プランの比重の高まりを読み解きます。Form 10-K（FY2025）にもとづく学習用の分…
続きを読む ↗Jack Henry「銀行・信用組合向けコア処理とクラウド」に学ぶ継続課金の事業設計
米国の地域銀行・信用組合に預金・融資の基幹処理とクラウド、決済処理を提供するJack Henry。サービス・サポートと処理手数料の二本立てで、6年契約と取引量に連動する収益を持つ構…
続きを読む ↗株式会社ＪＭＤＣ「医療ビッグデータ」に学ぶ、保険者と利活用先をつなぐ事業設計
株式会社ＪＭＤＣは、健康保険組合などへのサービス提供に付帯して受領した匿名加工情報をデータベース化し、製薬企業や保険会社などの利活用につなげています。データの入手と販売…
続きを読む ↗Joby Aviation「eVTOL空飛ぶタクシー」に学ぶ運航と機体販売の事業設計
電動垂直離着陸機（eVTOL）の開発と、自社運航・提携運航・直接販売の三つの販路を持つJoby Aviation。Blade買収後の収益と損失の規模を、Form 10-K（FY2025）から読み解きます。
続きを読む ↗電源開発株式会社「発電事業と海外事業」に学ぶ、国内の設備と海外の持分で収益を分ける事業設計
売上高が減っても経常利益が増えた電源開発（J-POWER）の2026年3月期を、決算短信で読み解きます。発電、送変電、電力周辺、海外の4事業の利益の出方と、海外の持分を使った資金の組…
続きを読む ↗株式会社日本取引所グループの取引所運営に学ぶ、取引量と情報で稼ぐ事業設計
株式会社日本取引所グループは、取引・清算・上場・情報・システムの６区分で営業収益を得ています。市場の取引量に連動する収入と、上場料や相場情報料のような継続的な収入を組み…
続きを読む ↗東日本旅客鉄道株式会社の鉄道と駅を軸にした生活サービスに学ぶ事業設計
東日本旅客鉄道株式会社は、運輸事業と、駅や沿線を舞台にした流通・サービス、不動産・ホテル、Suicaなどの事業を「二軸経営」として組み合わせています。移動の需要を生活サービス…
続きを読む ↗株式会社ＪＴＯＷＥＲの通信インフラシェアリングに学ぶ事業設計
株式会社ＪＴＯＷＥＲは、携帯キャリア各社が個別に行ってきた基地局関連インフラの設備投資を一本化し、各社へシェアリングしています。設備を先に持ち、複数の利用者から収入を得…
続きを読む ↗Jumia「アフリカのEC・マーケットプレイス」に学ぶ直販と出店の併用の事業設計
アフリカでECを運営するJumia Technologiesの収益構造を、2025年通期の決算発表(6-K)から読み解きます。第三者販売と直販、物流費、赤字の幅を並べ、取扱高の伸びとの関係を確かめま…
続きを読む ↗株式会社KADOKAWA「出版・IP創出とメディアミックス」に学ぶIPを多面展開する事業設計
年間6,000タイトル超の新規IPを出版で生み、アニメ・ゲーム・Web・教育へ広げて売上高2,829億円を上げる構造です。IPを軸にした事業間の連携と、事業ごとの利益のばらつきを、決算短…
続きを読む ↗価格.com（ショッピング・サービスの送客）
株式会社カカクコムの「価格.com」は、比較サイトから店舗やサービス事業者へ利用者を送客し、クリック、購入、申込み、契約などの実績に応じた手数料を受け取っています。カテゴリ…
続きを読む ↗株式会社カネカ「素材・医療機器・サプリメント」に学ぶライフサイエンスへのポートフォリオ転換の事業設計
素材、QOL、ヘルスケア、栄養の4つのユニットで売上高811,638百万円を上げる構造です。先端事業とコア事業に分けて収益構成を入れ替えていく方針を、2026年3月期の決算短信から確か…
続きを読む ↗兼松株式会社「ICT・電子・食料・鉄鋼・車両の専門商社」に学ぶ分野別ポートフォリオの事業設計
ICTソリューション、電子・デバイス、食料、鉄鋼・素材・プラント、車両・航空の5分野で収益1兆676億円を上げ、分野ごとに増減が分かれた構造です。専門商社の分散の効き方を、2026…
続きを読む ↗Kanzhun「BOSS直聘」に学ぶ企業側に課金する採用プラットフォームの事業設計
中国の求人プラットフォームBOSS直聘を運営するKanzhun。売上の約99％を企業顧客から得る構造と、売上高の伸び・販売費比率の低下・純利益27億元までの推移を、Form 20-F（2025年12…
続きを読む ↗ＫＤＤＩ株式会社の通信サービス「au」と金融・エネルギーに学ぶ事業設計
ＫＤＤＩ株式会社は、「au」「UQ mobile」「povo」の5G通信サービスを中心に、金融、エネルギーなどの各種サービスを連携させています。通信契約を基盤に周辺サービスを重ねる設計を…
続きを読む ↗キユーピー株式会社の調味料・食品の製造販売に学ぶ、販路別の事業設計
キユーピー株式会社は、調味料やタマゴ商品、カット野菜などを市販用・業務用・海外の販路ごとに届けています。同じ原材料の変動が販路によって異なる影響を与える構造と、価格改定…
続きを読む ↗株式会社キーエンスの製造現場向け商品の直販営業に学ぶ事業設計
新商品の企画開発と直販営業を両輪に、売上高1,169,289百万円、売上高営業利益率51.0％（2026年3月期）。海外での営業人材育成に取り組む直販型の事業設計を、決算短信から読み解き…
続きを読む ↗キッコーマン株式会社のしょうゆ製造販売と東洋食品卸売に学ぶ事業設計
しょうゆ等の製造販売に、国内外で東洋食品等を仕入れて販売する海外食料品卸売事業を組み合わせ、売上収益745,539百万円（2026年３月期）。利益率の異なる二つの事業を並べる設計を…
続きを読む ↗株式会社きんでん「電気工事と受注工事高」に学ぶ、工事の入り口を厚くして利益を守る事業設計
電気工事を中心に完成工事高7,507億円を上げる構造を、受注工事高、得意先別・工事種別の内訳、未成工事受入金の動きから確かめます。工事業が受注の入り口を伸ばす考え方を、決算短…
続きを読む ↗Kinder Morgan「天然ガスパイプラインの容量契約」に学ぶ使われなくても払われる事業設計
米国のKinder Morganは、天然ガスの輸送・貯蔵を長期の固定料金契約で提供し、容量を確保した対価を受け取ります。2025年12月期のForm 10-Kから、契約年数と将来収益の見える化の仕…
続きを読む ↗KinderCare Learning Companies「保育所と学童」に学ぶ稼働率で決まる施設型教育の事業設計
米国で1,601の保育所と1,153の学童拠点を運営するKinderCareの事例です。保育料の値上げと入所率の低下が同時に起きる構造を、Form 10-K（2025会計年度）から確かめます。
続きを読む ↗北の快適工房（健康美容商品の自社EC直販）
北の達人コーポレーションの「北の快適工房」は、広告で獲得した新規顧客の定期購入で収支を回収する自社EC直販です。初回ROAS 64.0%など、新規獲得と継続を分けた採算の開示から、…
続きを読む ↗KLA Corporation「工程管理装置とサービス」に学ぶ、装置の販売に保守を重ねる事業設計
半導体の検査・計測装置を主力とするKLAが、装置販売にサービス売上を重ね、受注残を積み上げる構造を整理します。2026年6月期のForm 10-Kから、売上の構成と顧客・地域の偏りを確か…
続きを読む ↗Klarna Group plc「後払い・分割払いと会員プラン」に学ぶ加盟店手数料と消費者課金の事業設計
後払い・分割払いを加盟店と消費者の双方に提供し、GMV366億ドル規模の四半期に取引粗利を積み上げるKlarnaの事例です。決済の入口から会員課金へ広げる設計を、SEC提出の決算資料か…
続きを読む ↗Klaviyo, Inc.「Klaviyo」に学ぶ顧客データと配信量で課金するB2C CRMの事業設計
Klaviyoは、ネット販売事業者の顧客データと購買履歴を1か所にまとめ、メール・SMSなどの配信を自動化するCRMです。席数ではなく顧客プロファイル数と配信量で課金する設計を、2025…
続きを読む ↗CarMax, Inc.の中古車小売と販売金融に学ぶ事業設計
中古車を消費者から買い取り、整備して値引き交渉なしで売り、自社の金融部門がローンを付ける。純売上高$25,881.1 millionのCarMax, Inc.から、仕入れ・販売・金融をつなぐ設計を読…
続きを読む ↗The Coca-Cola Companyの飲料ブランドとボトラー網に学ぶ事業設計
自社の飲料ブランドを、独立したボトリングパートナーや卸・小売の網を通じて200を超える国と地域に届けるThe Coca-Cola Company。Net Operating Revenues $47,941 millionの構造を1…
続きを読む ↗株式会社神戸物産「業務スーパー」のFC展開とPB製造に学ぶ事業設計
自社グループ工場の製造品と直輸入品のPBを、FCオーナーによる出店が続く「業務スーパー」1,122店舗で販売する株式会社神戸物産。「食の製販一体体制」とFC網を組み合わせる設計を決…
続きを読む ↗株式会社コーエーテクモホールディングス「ゲーム事業」に学ぶ、ブランド別の開発とIP許諾を重ねる事業設計
複数の開発ブランドでパッケージゲームと配信ゲームを展開し、IPの許諾も行うコーエーテクモの2026年3月期を、売上高88,393百万円・営業利益37,168百万円などの数字で決算短信から確…
続きを読む ↗Kohl's「Sephora併設とクレジット収益」に学ぶ百貨店の集客設計
米国の百貨店Kohl'sが、店内にSephoraの店舗を併設して来店理由を足し、自社カードの収益分配と広告で売上外の収益を得る設計を、Form 10-K（2025年度）の記載から読み解きます。
続きを読む ↗株式会社小糸製作所「自動車照明器」に学ぶ地域ごとに収益を確かめる事業設計
自動車照明器を世界の自動車メーカーへ供給し、日本・米州・中国・アジア・欧州の5地域で売上9,476億円を上げる構造を、2026年3月期の決算短信から確かめます。地域別の収益差から事…
続きを読む ↗建設・鉱山機械の部品・サービス、スマートコンストラクション、KOMTRAX
コマツは、建設・鉱山機械の販売後の部品・サービスと、施工現場を最適化するソリューションを組み合わせています。2025年度のアフターマーケット比率52％という数字から、機械の販…
続きを読む ↗コメダ珈琲店などの喫茶店フランチャイズ事業
コメダホールディングスは店舗の大半をフランチャイズ加盟店が占め、国内事業では加盟店への食材などの卸売が最大の収益です。ロイヤルティ以外の本部収益の作り方と、卸売価格の改…
続きを読む ↗ブランド品・時計・宝飾品のリユース（KOMEHYOなど）
コメ兵ホールディングスは個人から買い取ったブランド品や貴金属を、店舗での小売と、グループが運営する業者向けオークションなどの法人販売に振り分けています。同じ在庫に複数の…
続きを読む ↗Kornit Digital「All-Inclusive Click」に学ぶ装置を売らず印刷量で稼ぐ事業設計
衣類向けデジタル印刷システムを販売し、インクの継続販売で稼いできたKornit Digitalが、装置を自社保有して印刷1回ごとの固定料金を受け取るAICモデルへ移る事例を、20-Fから読み…
続きを読む ↗株式会社コーセーホールディングスの化粧品ブランド展開に学ぶ事業設計
ハイプレステージからセルフメイクアップまで価格帯の異なるブランドを、大手流通やEC、免税チャネルなどに届ける株式会社コーセーホールディングス。売上高330,193百万円の構造を決…
続きを読む ↗コシダカホールディングスのカラオケ「まねきねこ」に学ぶ事業設計
駅前・繁華街を中心に積極出店を続け、店舗ごとのプライシングとカラオケ以外の娯楽の追加で部屋の価値を高めるカラオケ店舗網の事業です。売上高69,387百万円の決算短信から、施設…
続きを読む ↗Kratos Defense & Security Solutions「自己資金で先行開発する手頃な防衛システム」に学ぶ事業設計
米国の防衛テック企業Kratosが、受注の前に自己資金で開発・設備投資を行い、低コスト量産を前提に製品を設計する構造を、Form 10-K（2025年12月28日終了年度）の数値で確かめ、先行…
続きを読む ↗Krispy Kreme「ハブ＆スポーク型のドーナツ供給網」に学ぶ販売拠点を整理する事業設計
工場兼店舗のハブから小型店・小売店へ作りたてを届けるKrispy Kreme。2025年度は拠点が15,194か所、売上15.2億ドルで大幅な減損を計上。拠点網の設計と整理の判断を、Form 10-Kから…
続きを読む ↗Kroger「小売データと広告の副業利益」に学ぶ食品スーパーの事業設計
米国の食品スーパーKrogerが、店舗の来店データと購買データを広告などの「代替利益事業」に転換し、小売に再投資する循環をどう描いているかを、Form 10-K（2025年度）の記載から読…
続きを読む ↗株式会社ケーズホールディングス「ケーズデンキ」に学ぶ家電専門店の事業設計
現金値引、長期無料保証、アプリで買い替え需要を受け止める家電専門店の構造を、2026年3月期の決算短信から確かめます。売上高7,597億円の品種別の動きと、期末の財務状況も読み解…
続きを読む ↗ビジネスチャット「Chatwork」
kubellはビジネスチャット「Chatwork」を期限のない無料プランで提供し、活用が進むと有料になるフリーミアムモデルだと自ら説明しています。無料プランの制限の置き方と、個人の利…
続きを読む ↗くら寿司株式会社「くら寿司」に学ぶ直営回転寿司の海外展開と事業設計
全店直営の回転寿司チェーンを日本・北米・アジアの3地域で運営するくら寿司。売上高2,451億円でも営業利益が下がった理由と、北米の黒字化の中身を、2025年10月期の決算短信から確…
続きを読む ↗株式会社クラレ「ポバール・光学フィルム・機能材料」に学ぶ素材ポートフォリオ再編の事業設計
ポバールやEVOH樹脂などのビニルアセテートを軸に、イソプレン、機能材料、繊維、トレーディングの5セグメントで売上高808,447百万円を上げる構造です。事業ごとの収益差と減損を伴…
続きを読む ↗九州電力株式会社「電気事業とICT・都市開発」に学ぶ、本業の周りに事業を重ねる事業設計
小売の販売電力量が減る中で増益となった九州電力の2026年3月期を、決算短信で読み解きます。発電・販売と送配電に加え、ICT、都市開発など6つのセグメントの収益の出方から、本業の…
続きを読む ↗Lam Research「成膜・エッチング装置と顧客サポート」に学ぶ、導入済み装置を収益源にする事業設計
成膜・エッチング・洗浄装置を供給するLam Researchが、装置販売と導入済み装置向けの顧客サポート事業を組み合わせる構造を整理します。2026年6月期のForm 10-Kから、売上構成と地…
続きを読む ↗Lamar Advertising「屋外広告の掲出枠」に学ぶ場所を貸して稼ぐ広告枠の事業設計
米国で16万近い屋外広告の掲出枠を持つREITが、建てた構造物の広告スペースを貸して収益を得る構造です。広告枠の運営、拠点の借地と自社保有、デジタル化による枠の付加価値化を、F…
続きを読む ↗ランサーズ株式会社「Lancers」に学ぶ登録330万人の基盤を上流の仕事に重ねる事業設計
ランサーズ株式会社が、フリーランスと企業のマッチング基盤の上に、エージェント型の人材紹介とコンサルティングを重ねる構造と、売上計上方法の違いを、2026年3月期の決算短信と決…
続きを読む ↗Lands' End「ECと制服・ライセンスの6チャネル」に学ぶブランドの事業設計
米国の衣料ブランドLands' Endが、自社EC、法人・学校向けの制服、外部ECモール、ライセンスなど6つのチャネルで売上13.4億ドルを上げる構造を、Form 10-K（Fiscal 2025）から読み解…
続きを読む ↗Landstar System「独立代理店とオーナー運転手の輸送網」に学ぶ手数料型の事業設計
約960の独立代理店と7万社超の輸送事業者を束ね、自社でトラックを持たない米国の輸送会社Landstarの構造を、Form 10-K（FY2025）から確かめます。代理店への手数料と利益の関係が学…
続きを読む ↗レーザーテック株式会社「半導体関連装置とサービス」に学ぶ、装置の波をサービス売上で支える事業設計
半導体関連装置の販売が前年同期比6.7％減となる一方、サービスが35.5％増となり売上高169,539百万円を保った構造を、2026年6月期 第3四半期決算短信の数字から読み解き、装置と保守…
続きを読む ↗Lattice Semiconductor「低消費電力FPGA」に学ぶ書き換え可能な部品で多用途に売る事業設計
米国のLattice Semiconductorが、後から機能を書き換えられるFPGAと設計ソフト、IPライセンスを組み合わせ、ディストリビューター経由で多くの顧客に提供する構造を、2025年度のForm…
続きを読む ↗Lennar「土地を持たない住宅建設とMillroseの分離」に学ぶ資産を外に出す事業設計
米国の住宅建設Lennarが、土地資産をMillroseへスピンオフし、区画の98%をオプション等で管理する構造を、Form 10-K（2025年11月期）から数字で確かめ、資産を外に出す設計を学びま…
続きを読む ↗Levi Strauss & Co.「ジーンズの直販と卸の二本立て」に学ぶブランドの事業設計
ジーンズブランドのLevi Strauss & Co.が、卸と直販（DTC）を組み合わせて売上62.8億ドルを上げる構造を、Form 10-K（2025会計年度）の数字で読み解きます。チャネルの比率が粗利率…
続きを読む ↗Ligand Pharmaceuticals「ロイヤルティ＋Captisol」に学ぶ少人数で権利を積み上げる事業設計
従業員47人で、買収した企業から権利だけを残す手法と、薬の溶解性を高めるCaptisol技術の素材販売・ロイヤルティを組み合わせる構造を、米国Form 10-K（2025年12月期）の収益内訳か…
続きを読む ↗Li Auto「レンジエクステンダー式EVと直営販売」に学ぶ車の売り方の事業設計
中国のLi Autoは、発電用エンジンを積む航続距離延長型EV（EREV）を、直営店と自前の充電網で届けています。納車台数が減った2025年に、収益と利益がどう動いたか、固定費の重い垂直…
続きを読む ↗Life360「家族の位置共有アプリ」に学ぶフリーミアムと有料会員・追跡デバイスの事業設計
無料の位置共有アプリを入り口に、有料会員、Tileの追跡デバイス、広告・データ提携へ収益を広げるLife360の構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳と指標から読み解きます。
続きを読む ↗LifeMD, Inc.「オンライン診療と薬局」に学ぶ診療から処方までの垂直統合サブスクの事業設計
オンライン診療、自社薬局、定期購読を一つの患者体験にまとめたLifeMDの構造を、Form 10-Kの売上・粗利率・購読者数から読み解きます。事業の入れ替えと内部統制の開示にも触れ、学…
続きを読む ↗LifeStance Health「外来メンタルヘルスの保険適用ネットワーク」に学ぶ診療所運営の事業設計
全米33州で8,040人の臨床家が働く外来メンタルヘルスのLifeStance Health。保険会社との契約と診療所網で成り立つ収益構造と、2025年12月期の黒字転換を、Form 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗LIFULLの不動産・住宅情報サイト「LIFULL HOME'S」に学ぶ事業設計
住まいを探すユーザーを集め、成約確度の高い送客としてクライアントに届ける不動産・住宅情報サイトの事業です。国内の主力事業と海外事業で明暗が分かれた決算短信から、送客メデ…
続きを読む ↗LightInTheBox「Ador」に学ぶ越境ECから自社ブランドへの事業設計
シンガポール本社のLightInTheBox Holdingが、低価格の越境ECから自社ブランドのD2Cへ軸足を移す過程を、2025年12月期の年次報告書(20-F)から読み解きます。売上が縮んでも粗利率が…
続きを読む ↗Lightspeed「POS＋決済の一体提供」に学ぶソフトから決済へ収益の重心を移す事業設計
カナダ発のクラウド型POS・店舗運営基盤Lightspeed。ソフト利用料より取引ベースの収益が大きくなった構造を、年次情報書とMD&A（SECのForm 40-F添付）の数値から学べます。
続きを読む ↗Lincoln Educational Services「Lincoln 10.0」に学ぶハイブリッド型の技能職養成校の事業設計
電気・空調・溶接・自動車などの技能職を教える養成校を運営するLincoln Educational Servicesの事例です。キャンパス拡大とハイブリッド授業による稼働の高め方を、Form 10-K（2025…
続きを読む ↗Lincoln Electric「溶接材料と溶接機器」に学ぶ消耗品中心の事業設計
溶接機器とともに、溶接ワイヤなどの消耗品を販売するLincoln Electricの構造です。純売上高の過半を消耗品が占める収益の内訳と、景気に左右される事業の特徴を、Form 10-K（2025年…
続きを読む ↗Lindblad Expeditions「探検クルーズとナショナル ジオグラフィック提携」に学ぶ高単価旅行の事業設計
小型の探検船と陸上の冒険旅行を組み合わせ、National Geographicとの提携で販売力を補う米Lindbladの事例です。高い稼働率と単価、陸上事業の伸びをForm 10-Kから確かめ、少人数の…
続きを読む ↗Linde「産業ガスの長期供給契約」に学ぶ最低購入量つき契約の事業設計
産業ガスを世界で供給するLindeの事例です。Form 10-K（FY2025）をもとに、契約期間ごとに提供形態を分け、最低購入量と費用の転嫁条項を契約に組み込む設計から学べることを整理し…
続きを読む ↗Lindsay「灌漑機器とFieldNET」に学ぶ農業の景気に道路インフラを重ねる事業設計
米国の灌漑機器メーカーLindsayが、ピボット灌漑機器と遠隔監視サブスクリプション、道路用の可動式バリアで農業景気の波に備える構造を、Form 10-K（2026年8月期）から確かめます。
続きを読む ↗ライオン株式会社「オーラルヘルスケアと日用品」に学ぶ事業ポートフォリオの事業設計
ハミガキ・ハブラシなどのオーラルヘルスケアを含む一般用消費財、産業用品、海外事業で売上高4,220億92百万円を上げる構造です。ブランドの整理と高付加価値化で利益を伸ばした動き…
続きを読む ↗Live Nation Entertainment, Inc.「コンサートとチケッティング」に学ぶ興行の事業設計
ライブ興行のLive Nationは、売上の83%を占めるコンサート事業と、手数料を得るチケット事業、スポンサー事業を重ねています。セグメントごとの利益の出方の違いを、米国のForm 10-K…
続きを読む ↗Live Oak Bancshares「業種特化のSBA融資」に学ぶ支店を持たない貸し手の事業設計
支店を持たず、全米の小規模事業者へ政府保証付き融資を提供する米国のLive Oak Bancshares。業種を絞った融資と、保証部分の売却益を組み合わせた金利差型の設計を、Form 10-K（202…
続きを読む ↗LKQ Corporation「自動車の代替部品・リサイクル部品」に学ぶ事業設計
新品の純正部品以外の「代替部品」を、アフターマーケット品・事故車から取り外した中古部品・再生品の3つの供給源から集め、修理工場へ届ける流通の事業です。Form 10-K（FY2025）…
続きを読む ↗Lemonade, Inc.「AIを使うデジタル保険」に学ぶ事業設計
チャットボットで加入から保険金請求までを完結させ、自社の保険会社で引き受けながら再保険で変動を抑える保険の事業です。Total revenue $737.9 millionのForm 10-K（FY2025）から…
続きを読む ↗Lovesac「Sactionals」に学ぶ組み替え可能なモジュール式ソファで買い足しを促す事業設計
標準部品の座面と側面、取り替え可能なカバーで構成する米国Lovesacのモジュール式ソファ。製品の互換性を維持して買い足しを促す設計と、チャネル構成の変化を、Form 10-K（2026年2…
続きを読む ↗LPL Financial Holdings「独立系アドバイザー向けプラットフォーム」に学ぶ支援側に回る事業設計
自社商品を持たず、独立系ファイナンシャルアドバイザー3万2千人超とその顧客資産2.4兆ドルを支える米LPL Financial。アドバイザーに収益の大半を分配しながら稼ぐ構造を、Form 10-K…
続きを読む ↗lululemon athletica inc.「アスレチックウェアの直販」に学ぶ事業設計
自社で企画し外部工場で生産したアスレチックウェアを、直営店とEコマースで顧客に直接届けるブランドの事業です。Net revenue $11.1 billionのForm 10-K（FY2025）から、直販と製造…
続きを読む ↗LINEヤフー「LINE」「Yahoo! JAPAN」のメディア・コマースに学ぶ事業設計
「LINE」「ヤフー」「PayPay」の利用者基盤で広告を稼ぎ、eコマースと決済・金融へ利用を広げるグループ経済圏の事業です。売上収益2,036,366百万円の決算短信から、広告とポイント…
続きを読む ↗Lyft, Inc.の配車仲介マーケットプレイスに学ぶ事業設計
ドライバーとライダーをアプリでつなぎ、ドライバーから手数料を受け取る配車仲介の事業です。Gross Bookings $18,507.0 millionに対し売上は$6,316.3 million。需給調整と保険・イ…
続きを読む ↗エムスリー「m3.com」に学ぶ医師会員基盤を生かす事業設計
医師会員35万人以上が利用する「m3.com」を軸に、製薬企業向けマーケティング支援や調査、求人、治験支援へ広げる事業です。会員基盤を複数の収益源に展開する設計が学べます。
続きを読む ↗Mastercard Incorporatedの決済ネットワークに学ぶ事業設計
発行体（issuer）と加盟店側の金融機関（acquirer）をつなぐ決済ネットワークの事業です。Net Revenue $32,791 millionに対しOperating marginは57.6%。取扱高を軸にした指標設計と…
続きを読む ↗Magnite「売り手側の広告プラットフォーム」に学ぶ取引額連動の事業設計
MagniteのForm 10-K（FY2025）から、広告費の一定割合を収益とする売り手側プラットフォームの構造と、CTVのContribution ex-TAC 304百万ドルを含む数字を読み解き、取引額に連動す…
続きを読む ↗MakeMyTrip「航空券・ホテル・バスの旅行プラットフォーム」に学ぶ、商材ごとに手数料率を変える事業設計
インドのオンライン旅行会社MakeMyTripが、航空券7.0％、ホテル・パッケージ17.9％、バス10.2％と商材ごとに異なる調整後マージン率で稼ぐ仕組みと、AIアシスタントMyraの位置づけを…
続きを読む ↗応援購入サービス「Makuake」
マクアケは、事業者が量産前の新商品を先行販売し、生活者が応援購入する「Makuake」を運営し、プロジェクト成立時に実行者と購入者の双方から手数料を受け取ります。需要を先に確か…
続きを読む ↗Manchester United「サッカークラブの3収益」に学ぶ成績に連動する事業設計
スポンサー・物販を中心とする商業収益、放映分配金、試合日収益の3本柱で677.6百万ポンドを稼ぐ構造と、成績や試合数で収益が動く仕組みを、年次報告書Form 20-F（2026年6月期）か…
続きを読む ↗株式会社マンダム「ギャツビーなどの男性向け・女性向けブランド」に学ぶ国別事業の事業設計
日本・インドネシア・海外その他の3セグメントで売上高76,183百万円を上げる構造です。国内が好調な一方でインドネシアが営業損失となった、国別で収益が分かれる姿を、2025年3月期…
続きを読む ↗Marriott Internationalのホテルフランチャイズ・運営受託に学ぶ事業設計
ホテルをほとんど所有せず、ブランドと運営ノウハウ、会員プログラムを貸し出して手数料を得る事業です。Gross fee revenuesは$5,438 million。資産を持たずに規模を広げる設計と、…
続きを読む ↗MARA Holdings「ビットコイン採掘とエネルギー資産」に学ぶ電力を軸にした事業設計
ビットコイン採掘を、電力を使う柔軟な負荷として位置づけ、自社保有の電力拠点とAI・HPCへの展開を進めるMARA Holdingsの事例です。収益構造と価格変動の影響を、Form 10-Kから確か…
続きを読む ↗MariaDB「MariaDB Enterprise Server」に学ぶオープンソースDBの有償化の事業設計
無償のCommunity Serverで普及したMariaDBが、有償のEnterprise Serverのサブスクリプションへ事業を絞った事例です。10-K（2023年9月期）から、普及と収益の距離、継続収益の指標、…
続きを読む ↗MarketAxess Holdings Inc.「債券の電子取引プラットフォーム」に学ぶ手数料依存の事業設計
社債などの電子取引プラットフォームで売上の86.8％を取引手数料から得るMarketAxessの構造を、Form 10-K（FY2025）で確かめます。取引量は増えても1件あたり手数料が下がる局面から…
続きを読む ↗丸一鋼管株式会社「鋼管の日本・北米・アジア展開」に学ぶ地域別拠点で稼ぐ事業設計
日本・北米・アジアの3地域で鋼管を製造・販売し、2026年3月期に売上高2,437億円・営業利益率13.1％を示した丸一鋼管。地域ごとに需要と採算が分かれる構造を、2026年3月期の決算短…
続きを読む ↗Mastodon gGmbH「Mastodon」に学ぶ小口の継続寄付と大口寄付を組み合わせる事業設計
分散型SNSのMastodonを運営する非営利団体Mastodonの年次報告書2024から、Patreonの継続寄付、大口寄付、助成金、受託収入の構成と、費用の使い方を確かめる事例です。
続きを読む ↗Materialise「医療ソフトウェアと3Dプリント受託」に学ぶ三本柱の事業設計
3Dプリント用ソフトウェア、医療向けの計画ソフトと個別化医療機器、受託製造の三つのセグメントで収益を上げるベルギーのMaterialiseの事例を、年次報告書(Form 20-F)から読み解き…
続きを読む ↗Matson「ハワイ・アラスカ航路の海運」に学ぶ規制に守られた航路の事業設計
ハワイ・アラスカ・グアム・中国の航路を運航する米国の海運会社Matsonの、航路ごとの収益構造を、Form 10-K（FY2025）から確かめます。海運事業の営業利益率と物流事業の差から、投…
続きを読む ↗Mattel, Inc.「玩具のIP群とライセンス」に学ぶ自社ブランドと他社IPの事業設計
BarbieやHot Wheelsなど自社ブランドと、Disney・NBCUniversalなどから借りるIPを同じ売り場で束ねるMattelの事例です。ブランドと許諾の組み合わせ方を、米国Form 10-K（2025年12月…
続きを読む ↗Maximus「政府プログラムの運営受託」に学ぶ、処理件数で稼ぐ成果連動型の事業設計
米国の政府機関向けに医療保険の加入手続きや障害診断の評価などを運営するMaximusの事例です。売上の54.4％を占める処理件数・成果連動の契約と、5.0年の残存期間を持つ受注残の関…
続きを読む ↗マクドナルドのフランチャイズ事業
McDonald'sは店舗の約95%をフランチャイズで運営し、加盟店の売上に連動する賃料とロイヤルティを受け取っています。本部が何を持ち、何を加盟店に任せるかの設計が、収益構造をどう…
続きを読む ↗日本マクドナルドのハンバーガーレストランのフランチャイズ運営に学ぶ事業設計
直営店とフランチャイズ店を組み合わせ、システムワイドセールス8,886億49百万円を生むハンバーガーレストラン事業です。直営売上とフランチャイズ収入という性質の違う収益をどう組…
続きを読む ↗McGraw Hill「デジタル学習ソリューション」に学ぶ紙から継続課金へ移す教材の事業設計
K-12・高等教育・専門職向けの教材を、紙の単発販売からデジタルの継続収益へ移している米国のMcGraw Hill。再発生収益73%や純ドル維持率101%などを、年次報告書(Form 10-K)から確か…
続きを読む ↗McKesson「医薬品流通と処方テクノロジー」に学ぶ薄利の物流に高利益の事業を重ねる事業設計
米国の医薬品流通で売上4,034億ドルを上げる一方、営業利益率の高い処方テクノロジーとオンコロジー事業を重ねています。薄利の物流の上に何を積むかを、Form 10-K（2026年3月期）か…
続きを読む ↗Moody's Corporationの信用格付けとデータ・分析事業に学ぶ事業設計
信用格付けのMISと、データ・分析・クラウド型ツールのMAで、リスク判断の材料を提供する事業です。Revenue $7,718 million、Operating income $3,351 million。独自データを業務に…
続きを読む ↗Madrigal Pharmaceuticals「Rezdiffra」に学ぶ単一製品を先行投資で立ち上げる事業設計
肝疾患MASHの初の承認薬Rezdiffraを、売上ゼロから1年で958百万米ドルまで立ち上げた過程と、販売費への先行投資・Rocheへのロイヤルティ構造を、米国Form 10-K（2025年12月期）から…
続きを読む ↗株式会社メドレー「ジョブメドレー」と医療SaaSに学ぶ、人材採用と医療クラウドを重ねる事業設計
医療・介護の人材採用システム「ジョブメドレー」と、医療機関向けクラウドを組み合わせ、2025年12月期に売上高36,786百万円を上げたメドレーの構造を、決算短信の数字から確かめま…
続きを読む ↗Medpace Holdings, Inc.「臨床開発の受託（CRO）」に学ぶ受注残で読む事業設計
中小バイオ製薬の臨床試験を受託するMedpaceの収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上・受注残・新規受注額から確かめ、固定報酬契約と解約条項が事業に与える意味を整理しま…
続きを読む ↗MercadoLibre, Inc.のEC・フィンテック一体型エコシステムに学ぶ事業設計
中南米でマーケットプレイスと決済・与信を一体で運営する事業です。Net revenues and financial incomeは$28,893 million。取引の流れを押さえた決済が、融資の回収や物流・広告の…
続きを読む ↗株式会社メルカリの「メルカリ」と「メルペイ」に学ぶ事業設計
個人間取引のフリマアプリと、その取扱高を足場にした決済・与信を組み合わせた事業です。売上収益は229,293百万円。取引の場から金融サービスを育て、回収率を保ちながら債権を積み…
続きを読む ↗Mercury Systems「防衛エレクトロニクス」に学ぶ主契約者の外部化を取り込む防衛電子機器の事業設計
米国のMercury Systemsは、防衛向けの処理・RF・ミッションシステムを商用技術ベースで主契約者に供給します。2026年7月期に売上983.6百万ドル、受注残約19億ドルとなった構造を、Fo…
続きを読む ↗Facebook・Instagramなどの広告事業（Family of Apps）
Meta Platforms, Inc.は、FacebookやInstagramなどを無料で提供し、その広告枠をマーケターに販売して売上のほぼすべてを得ています。広告売上が利用者数・表示回数・単価の掛け算で…
続きを読む ↗Mettler-Toledo「精密計測機器とサービス」に学ぶ設置台数で稼ぐ事業設計
実験室や工場で使う精密計測機器を売り、校正・保守・スペアパーツのサービスで売上の約25%を得るMettler-Toledoの構造です。機器の設置台数が継続収益になる仕組みを、Form 10-K（2…
続きを読む ↗Microchip Technology「組込み制御ソリューション」に学ぶ開発ツールで囲い込む事業設計
マイコンを軸に約10万1千社へ組込み制御向け製品を売る米Microchip。開発ツールで採用を促し、在庫調整局面を乗り越える構造を、2026年3月期の年次報告書（Form 10-K）の数字から読…
続きを読む ↗株式会社日本マイクロニクスの半導体検査用プローブカードに学ぶ事業設計
半導体ウェーハ検査でテスタとチップをつなぐプローブカードを主力とする事業です。売上高は70,173百万円。顧客の生産量に連動する需要を、設備投資と研究開発で取り込む設計が学べ…
続きを読む ↗Microsoft 365
Office、Windows、セキュリティ管理、AIアシスタントなどを1つの法人向けサブスクリプションにまとめたMicrosoft 365の事例です。成長を「利用者数」と「1ユーザーあたり売上」に分…
続きを読む ↗Microvast「商用車向け電池の垂直統合」に学ぶ素材から制御までの事業設計
電気商用車と蓄電システム向けに、電池の素材からセル、パック、制御までを自社で持つ設計を、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の売上・粗利・受注残・顧客集中の数値から確か…
続きを読む ↗株式会社ミルボン「美容室向けヘアケア・染毛剤」に学ぶ専門家経由の事業設計
美容室向けのヘアケア用剤と染毛剤で連結売上高528億63百万円を上げ、会員アプリで店販の購入基盤を広げる構造です。専門家を介して届ける型の仕組みと課題を、2025年12月期の決算短…
続きを読む ↗株式会社ミンカブ・ジ・インフォノイドの金融情報メディアとデータ提供に学ぶ事業設計
広告で稼ぐ情報メディアと、金融機関向けに情報を加工して月額で提供するソリューションを併せ持つ事業です。売上高は8,780百万円。選択と集中で黒字に戻した過程から、情報資産の収…
続きを読む ↗株式会社ミロク情報サービス「ERPとサブスク型クラウド」に学ぶ売切りから継続課金へ移す事業設計
会計事務所や中堅・中小企業向けのERP製品を、売切り型からサブスク型へ移しながら売上高489億円を上げる構造です。ソフト使用料の伸びとサービス収入の構成比を、2026年3月期の決算…
続きを読む ↗三菱ＨＣキャピタル株式会社のリース・ファイナンス事業に学ぶ事業設計
航空、ロジスティクス、不動産、環境エネルギーなど多様な資産に関わり、リース料と資産の売却で収益を上げる事業です。親会社株主に帰属する当期純利益は162,206百万円。資産の積み…
続きを読む ↗三菱倉庫株式会社「倉庫・物流と不動産」に学ぶ二つの事業で収益を支える事業設計
倉庫・運送・国際運送取扱などの物流事業と不動産賃貸を二本柱に、営業収益2,734億円を上げる構造です。規模の大きい事業と利益率の高い事業の組み合わせの裏側を、2026年3月期の決…
続きを読む ↗三井不動産株式会社のオフィス・商業施設の賃貸と分譲に学ぶ事業設計
オフィスや商業施設を保有して賃料を得る賃貸と、住宅や投資家向けに物件を売る分譲を組み合わせた事業です。売上高は2,709,747百万円。安定収入と資産回転を両立させる設計が学べま…
続きを読む ↗三井金属株式会社「機能材料と金属」に学ぶ素材から高付加価値へ広げる事業設計
銅箔など機能材料と亜鉛・鉛などの金属の2本柱で、2026年3月期に売上高7,585億円・営業利益1,309億円を上げた三井金属。利益率が大きく動いた部門ごとの要因を、2026年3月期の決算短…
続きを読む ↗株式会社MIXI「モンスターストライク」に学ぶ、稼ぐ事業の利益を次の柱へ再配分する事業設計
ゲーム「モンスターストライク」の利益をスポーツ・ライフスタイルへ再配分するMIXIの事業ポートフォリオ経営を、2026年3月期の売上高171,369百万円などの数字で、統合報告書から確…
続きを読む ↗Monster Beverageのエナジードリンク事業に学ぶ事業設計
エナジードリンクを中心に純売上高$8.29 billion、営業利益率29.2%（2025年12月期）のMonster Beverage。受託充填やボトラー、TCCCとの関係に触れた10-Kから、身軽な運営が成り立つ…
続きを読む ↗Mobileye「EyeQ・SuperVision」に学ぶ車載チップ×ソフトの事業設計
運転支援用のEyeQチップとソフトを、Tier 1経由で自動車メーカーに供給するMobileyeの事例です。2025年の出荷3,570万台・売上1,894百万ドルの構造と顧客集中の課題を、Form 10-Kから…
続きを読む ↗株式会社商船三井「海運の事業ポートフォリオ」に学ぶ市況事業と長期契約を組み合わせる事業設計
ドライバルク、エネルギー、製品輸送、不動産などを並べ、売上高1兆8,250億円を上げる構造です。市況に左右される事業と長期契約の事業を組み合わせる設計の裏側を、2026年3月期の決…
続きを読む ↗Molina Healthcare「公的保険に特化したマネージドケア」に学ぶ低コスト運営の事業設計
保険料収入の約75%をメディケイドが占め、販売管理費率6.6%で運営するMolina Healthcareの構造を、Form 10-K（2025年12月期）の医療費率やセグメント別の数値から読み解きます。
続きを読む ↗『マネーフォワード クラウド』などのSaaS事業
マネーフォワードは、バックオフィス向けクラウドの継続課金をSaaS ARRとして積み上げ、顧客数・単価・解約率に分けて開示しています。価格改定の影響を事前の想定と比べる進め方は…
続きを読む ↗マネーフォワード クラウド（中堅企業向けを含むBusinessセグメント）
バックオフィス向けクラウドを機能ごとに独立したプロダクトとして提供し、複数導入を進めて1社あたりの課金プロダクト数と単価を高めているマネーフォワードの事例です。クロスセル…
続きを読む ↗MongoDB Atlas（開発者向けデータベースのクラウドサービス）
MongoDBは、無料の「Community Server」とAtlasの無料枠で開発者の利用を広げ、利用量に応じた後払いの課金につなげています。Atlasの売上比率は73%。無料で試す価値と、有料で任せ…
続きを読む ↗株式会社物語コーポレーション「焼肉きんぐ」の直営・FC併用に学ぶ事業設計
『焼肉きんぐ』などを直営とフランチャイズで919店舗展開し、売上高151,689百万円（2026年６月期）の物語コーポレーション。直営とフランチャイズを組み合わせた出店と収益の仕組み…
続きを読む ↗事業者向け間接資材の通信販売「モノタロウ」
工場や現場で使う消耗品・補修用品など約2,885万点をウェブで扱い、在庫は当日出荷できる約68.8万点に絞っているMonotaROの事例です。品揃えの広さと在庫負担を分けて設計するロング…
続きを読む ↗Montauk Renewables「埋立ガスのRNG化」に学ぶ廃棄物由来エネルギーと環境価値の事業設計
埋立地などのバイオガスを再生可能天然ガス（RNG）に変えて売るMontauk Renewablesの収益構造を、Form 10-K（2025年12月期）のRIN価格・売上・設備投資から確かめます。
続きを読む ↗Monzo「デジタル銀行」に学ぶ口座を入り口に収益源を増やす事業設計
英国のデジタル銀行Monzoが、現金口座を入り口に預金・貸出・決済・サブスクで収益源を広げ、4つの収益源が各3億ポンド超になった構造を、Companies Houseに提出された年次報告書か…
続きを読む ↗森永製菓株式会社「菓子・冷菓・ゼリー飲料」に学ぶ価格改定とブランド多角化で利益を守る事業設計
菓子食品、冷菓、inゼリーなどの食料品製造を中心に売上高236,672百万円を上げる森永製菓の構造を、価格改定による収益改善と米国事業の減益を含めて決算短信から読み解きます。複数…
続きを読む ↗Morningstar, Inc.「投資リサーチとPitchBook」に学ぶライセンス・運用残高・取引の3層収益の事業設計
ライセンス型、運用残高連動、取引連動の3つの課金を組み合わせ、売上2,445.5百万ドルを上げるMorningstarの構造です。データ・格付け・プライベート市場データの設計を、Form 10-K…
続きを読む ↗Monolithic Power Systems「電源用半導体」に学ぶ、製造を外部に任せ設計に集中する事業設計
工場を持たず、自社の独自プロセス・パッケージ技術で電源用ICを設計するMonolithic Power Systemsの事例です。2025年12月期のForm 10-Kから、用途別売上、販売経路の集中、粗利率を…
続きを読む ↗Marqeta「カード発行プラットフォーム」に学ぶ取扱高連動の埋め込み型決済の事業設計
企業が自社アプリに独自のカード機能を組み込めるAPI基盤を提供するMarqetaの事例です。処理額3,825億ドルと純収益6.2億ドルの関係、特定顧客への依存をForm 10-Kから読み解きます。
続きを読む ↗MSCI Inc.の指数ライセンスと分析ツール事業に学ぶ事業設計
指数と分析ツールを、年間サブスクリプションと指数連動商品の資産残高に応じた手数料で提供するMSCI。営業収益3,134,459千ドル（2025年12月期）の収益構造から、知的財産で稼ぐ条件…
続きを読む ↗Match Group「Tinder」「Hinge」のフリーミアムに学ぶ事業設計
TinderやHingeなどを無料で使える入口と有料プランで展開するMatch Group。売上高3,487,197千ドル（2025年12月期）の10-Kから、無料と有料の境界設計とアプリストア手数料の影響を読…
続きを読む ↗株式会社村田製作所「コンデンサなど電子部品」に学ぶ、用途の波を乗りこなす部品事業の設計
積層セラミックコンデンサ中心のコンポーネントが12.3％増、高周波・通信が11.0％減と明暗が分かれた2026年3月期。売上収益1,830,856百万円の内訳と投資の規模を、決算短信から読み…
続きを読む ↗Murphy USA「Walmart隣接の低価格燃料と小型店」に学ぶ低コスト・高回転の事業設計
Walmartの近くに小さな店を構え、低価格の燃料で来店を集める米国の燃料・コンビニチェーン。小型店と自社所有地で固定費を抑える構造を、Form 10-K（2025年12月期）の記載から確か…
続きを読む ↗N-able「MSP向けプラットフォーム」に学ぶ販売パートナー経由の従量・サブスク設計
IT運用管理とセキュリティを、マネージドサービス事業者（MSP）経由で販売するN-ableの設計を、Form 10-K（FY2025）の売上・ARR・維持率から読み解き、パートナー経由で広げる事業の…
続きを読む ↗長瀬産業「化学品商社とグループ製造機能」に学ぶ商社×製造の事業設計
機能素材・加工材料・電子・エネルギー・モビリティ・生活関連の5セグメントで売上高972,783百万円を上げ、製造子会社の収益性向上も利益を押し上げた構造です。商社が製造を持つ意…
続きを読む ↗Nano Dimension「買収で広げる積層造形ポートフォリオ」に学ぶ拡大と整理の事業設計
Desktop MetalとMarkforgedを相次いで買収し、前者は破産手続きで連結から外れたNano Dimensionの事例です。買収で売上が増えた分と損失の内訳を、年次報告書(Form 10-K)から読み解…
続きを読む ↗Napco Security Technologies「StarLink通信サービス」に学ぶ機器販売から月額収益へ広げる事業設計
警報機器メーカーのNapcoが、セルラー通信機器の設置を入り口に月額の通信サービス収益を売上の約48％まで育てた構造を、Form 10-K(2026年6月期)の数値から確かめます。
続きを読む ↗Navan「AI出張・経費プラットフォーム」に学ぶ出張を入口に経費へ広げる事業設計
出張手配を入口に、法人カード・経費管理へ広げ、サプライヤーからの手数料と月額課金を組み合わせる構造です。取扱高と売上、粗利率の関係を、米国上場企業の年次報告書Form 10-K（…
続きを読む ↗Navitas Semiconductor「GaN・SiCパワー半導体」に学ぶ市場を絞り直す事業設計
GaNとSiCのパワー半導体を設計するNavitasが、モバイル充電から、AIデータセンターなど高出力分野へ軸足を移した構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上・損益・現金から確かめま…
続きを読む ↗Nayax Ltd.「自販機・無人機器向けの決済と遠隔管理」に学ぶ端末を入り口に継続収益を積む事業設計
自販機やEV充電器など無人の機器に、決済端末と遠隔管理ソフトを提供するイスラエルのNayax。端末販売を入り口に継続収益を積む構造を、Form 20-F（2025年12月期）の記載から確かめ…
続きを読む ↗Nebius「AIクラウド」に学ぶ、従量課金と長期の容量予約を組み合わせたGPUクラウドの事業設計
AI向けのGPUクラウドを、従量課金と長期の予約容量の二本立てで提供するNebiusの事例です。売上の急増と、大手との長期契約、設備投資の規模を、Form 20-F（2025年12月期）から読み…
続きを読む ↗Neurocrine Biosciences「INGREZZA／CRENESSITY」に学ぶ専門薬局経由で売る事業設計
運動障害の治療薬INGREZZAの収益で、希少疾患薬CRENESSITYの発売と研究開発を賄う二段構えの設計を、米国Form 10-K（2025年12月期）の収益・費用の内訳と限定された流通網の説明から…
続きを読む ↗Nasdaq, Inc.の取引所とデータ・ソフト事業に学ぶ事業設計
取引所の運営に加え、市場データ・指数・金融向けソフトを提供するNasdaq。総収益$8,262 million（2025年12月期）の内訳から、取引量に連動する収益と継続契約の収益を組み合わせる…
続きを読む ↗Nerdy Inc.「Varsity Tutors」に学ぶ会員制オンライン家庭教師の事業設計
講師を個人事業主として募り、学習者には会員制で提供するNerdyの収益構造と、会員数・単価・粗利率の変化を、米国Form 10-K（FY2025）の数値から考える事例です。講師の確保と継続…
続きを読む ↗Cloudflare, Inc.の無料プランとネットワーク事業に学ぶ事業設計
ネットワークの空き容量で無料プランを提供し、有料プランと従量課金で収益化するCloudflare。売上高2,167,937千ドル（2025年12月期）の10-Kから、無料利用者を資源に変える仕組みを…
続きを読む ↗動画配信サービス「Netflix」
Netflixは月額会員料を主な収益源とし、広告付きの低価格プランや追加メンバー料金で支払い方を分けています。FY2025の営業利益率は29.5％でした。定額制で価格帯を増やすと何が変わ…
続きを読む ↗NeueHealth（旧Bright Health）「保険会社から価値連動型医療へ」に学ぶ事業転換の設計
保険の引受から撤退し、自社クリニックと医療機関支援で医療費の管理を担う形へ転換したNeueHealthの構造を解説。事業別の収益と損失を、SEC提出のForm 10-K（2024年12月期）から確…
続きを読む ↗News Corp「Dow Jones」に学ぶニュース購読と専門情報サービスの事業設計
米国のNews Corporationのうち、Wall Street Journalなどを持つDow Jonesが、個人向け購読と法人向け専門情報で収益2,497百万ドルを得る構造を、Form 10-K（2026年6月期）から読み解…
続きを読む ↗株式会社ネクソン「基本無料のオンラインゲーム運営」に学ぶ事業設計
基本無料で遊べるPC・モバイルゲームを長く運営し、ゲーム内アイテムの課金とライセンスのロイヤリティで収益を得る構造です。入口を広く開けて運営で稼ぐ設計を、2025年12月期の決…
続きを読む ↗Nexstar Media Group「地方テレビ局の再送信料」に学ぶ配信料と広告の二本立て事業設計
米国で地方テレビ局を運営するNexstarが、配信料収益2,924百万ドルと広告収益1,959百万ドルを組み合わせる構造を、Form 10-K（2025年12月期）から読み解き、景気と選挙年に左右され…
続きを読む ↗Nextdoor「近隣ネットワーク」に学ぶ実名認証の地域特化SNSと広告型の事業設計
実名認証した近隣住民のネットワークを、地域単位で絞れる広告に変えるNextdoorの設計を、Form 10-K（2025年12月期）の利用者数・売上・損益・地域別売上から読み解きます。認証済み…
続きを読む ↗Nextpower（旧Nextracker）「太陽光トラッカーと電気機器」に学ぶ主力製品から周辺領域へ広げる事業設計
太陽光発電所向けのトラッカーを主力に、電気機器・ソフトウェア・ロボット点検へ取り扱いを広げるNextpowerの事例です。複数案件をまとめる数量コミットメント契約と非トラッカー売…
続きを読む ↗日本光電工業「生体情報モニタ・治療機器」に学ぶ機器と消耗品・サービスの事業設計
売上235,099百万円のうち機器115,996百万円、消耗品・サービス119,103百万円という構成で、北米の伸びと国内の利益低下が並ぶ構造です。機器と消耗品・サービスの組み合わせを決算短…
続きを読む ↗株式会社日本Ｍ＆Ａセンターホールディングス「M&A仲介」に学ぶ事業設計
譲渡案件を受託し、譲受候補企業との成約につなげるM&A仲介の事業です。成約件数と1件当たりのＭ＆Ａ売上高で業績を説明する構造と、受託方針の転換から、マッチング事業の設計を学…
続きを読む ↗任天堂株式会社「ゲーム専用機とソフトのプラットフォーム」に学ぶ事業設計
ゲーム専用機を普及させ、その上でパッケージ版・ダウンロード版のソフトウェアを継続的に販売する構造です。Nintendo Switch 2の発売年となった2026年3月期の決算短信から、本体と…
続きを読む ↗NIO「Battery as a Service と充電・バッテリー交換網」に学ぶ車と使用権を分ける事業設計
中国のEVメーカーNIOが、車両とバッテリーを分けて売るBaaS、バッテリー交換網、直販を組み合わせて収益を上げる構造を、SEC提出の年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）から読み解…
続きを読む ↗日本電気硝子株式会社「ディスプレイ・電子デバイス用ガラス」に学ぶ素材メーカーの用途選別と事業設計
ガラス事業を「電子・情報」と「機能材料」に分け、ディスプレイと電子デバイスの需要で営業利益を341億円へ伸ばした構造です。高付加価値品への寄せ方と構造改革の手当てを、2025年…
続きを読む ↗建設・設備工事用機器とイベント用機材のレンタル（西尾レントオールほか）
ニシオホールディングスは、建設・設備工事用機器やイベント用機材を自社で保有して貸し出すレンタル会社です。投資回収率24〜25％という目標と投資額の上限の置き方から、資産を持…
続きを読む ↗日清食品ホールディングス「即席めんと海外・非即席めん」に学ぶ国内の土台から海外へ利益の柱を移す事業設計
国内即席めん、低温・飲料、菓子などの国内と、米州・中国など海外で売上収益788,131百万円を上げる日清食品HDの構造を、米州の減益も含め決算補足資料から読み解きます。利益の柱を…
続きを読む ↗株式会社ニトリホールディングス「製造物流IT小売業」に学ぶ事業設計
商品の開発から製造、物流、販売までを自社で一貫して担う「製造物流IT小売業」の構造です。売上収益が912,248百万円（前期比△1.8％）となる中で営業利益を伸ばした2026年３月期の決…
続きを読む ↗日東電工株式会社「粘着テープ・光学フィルム・核酸受託製造」に学ぶ素材技術の横展開の事業設計
インダストリアルテープ、オプトロニクス、ヒューマンライフの3事業で売上収益1,028,171百万円を上げる構造です。セグメントごとの利益の差と、核酸受託製造などの育成事業の位置づ…
続きを読む ↗NIKE, Inc.「スポーツ用品の卸売とNIKE Direct」に学ぶ事業設計
スポーツ用のフットウェアやアパレルを、卸売先への販売と、直営店・デジタルの「NIKE Direct」の2つのチャネルで届ける構造です。卸売の再強化とデジタルの定価販売化を進めたFY202…
続きを読む ↗NMI Holdings「民間住宅ローン保険とRate GPS」に学ぶ個別リスク価格の事業設計
頭金の少ない住宅ローンの貸倒れを補償する保険を、貸出ごとに保険料を変える価格設計で提供するNMI Holdingsの収益構造を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗株式会社ノジマ「デジタル家電専門店とキャリアショップ運営」に学ぶ事業設計
デジタル家電専門店と通信キャリアのキャリアショップを運営し、インターネット、PC、メディアなどの事業を重ねる構造です。売上高982,804百万円となった2026年３月期の決算短信から…
続きを読む ↗Nokia「ネットワーク機器と特許ライセンス」に学ぶ設備売りと権利収入を併せ持つ事業設計
フィンランドのNokiaが、通信ネットワーク機器の販売と、特許ライセンスの継続収入を並べ、AI・クラウド向けに重心を動かす設計を解説します。2025年12月期のForm 20-Fから、収入の…
続きを読む ↗Nordson「精密ディスペンスと使い捨て部品」に学ぶ現場密着の事業設計
接着剤やコーティング材を精密に塗布する装置と、医療用などの使い捨て部品を、直販とサービスで提供するNordsonの構造です。粗利率55%を支える製品設計と販売の仕組みを、Form 10-K…
続きを読む ↗Norwegian Cruise Line Holdings「3ブランドのクルーズ運営」に学ぶ前受金と船上消費の事業設計
Norwegian・Oceania・Regentの3ブランドで34隻を運航する米NCLHの事例です。乗船券収益と船上消費の二層の収益、前受金3,200,593千ドルが示す資金の流れ、巨額の船舶投資をForm 10-K…
続きを読む ↗Novartis「イノベーティブ医薬品への集中」に学ぶ新製品で世代交代する事業設計
スイスNovartis AGの2025年Form 20-Fから、Sandoz分離後の売上545億ドル、新製品の高い伸びとジェネリック競合による減少が同時に進む構造を確かめます。主力の世代交代を設計する学…
続きを読む ↗ServiceNow, Inc.の業務ワークフロー・クラウドに学ぶ事業設計
クラウド上の単一プラットフォームで部門をまたぐ業務の流れを自動化し、複数年のサブスクリプションで収益を得る事業です。売上$13,278 millionの大半がSubscriptionで、契約済みで…
続きを読む ↗コンサルティング・ITソリューション事業
コンサルティングから開発、運用、金融機関向けの共同利用型システムまでを一続きで提供し、運用サービスが売上収益の最大項目になっているNRIの事例です。受託の「作った後」に収益…
続きを読む ↗株式会社ＮＳＤ「システム開発とソリューション」に学ぶ受託を土台に第2の柱を育てる事業設計
金融・産業・社会基盤・ITインフラの受託システム開発を土台に、ソリューション事業を第2の柱に育て、売上高1,178億円を上げる構造です。セグメント別の利益の動きを、2026年3月期の…
続きを読む ↗Nutanix「Nutanix Cloud Platform」に学ぶ、ソフトウェア単体のサブスクリプション事業設計
ハードウェアを自社で製造せず、インフラ基盤ソフトの期間ライセンスを提供するNutanixの事例です。サーバーはパートナー経由で調達される構造と、ARRや残存契約額の推移を、Form 10…
続きを読む ↗Natera, Inc.「cfDNA検査（Panorama・Signatera）」に学ぶ検査単位課金の事業設計
血液中のcfDNAを軸に、女性の健康・がん・臓器の3領域で検査を展開し、2025年に売上23億610万ドルを上げたNatera。検査件数と償還に支えられる収益構造を、米国Form 10-K（FY2025）…
続きを読む ↗株式会社NTTデータグループのシステムインテグレーションに学ぶ事業設計
コンサルティングからアプリケーション開発、インフラサービスまでを顧客ごとの案件として届けるITサービスの事業です。売上高4,638,721百万円の内訳から、案件の選択と集中、データ…
続きを読む ↗日本テレビホールディングス「テレビ広告とコンテンツビジネス」に学ぶ視聴者の力を収益に変える事業設計
地上波のタイム・スポット広告に、コンテンツ販売・制作、物販、イベントを重ねて売上高4,844億円・営業利益693億円を上げる構造です。広告を軸に事業を重ねる考え方を、決算短信か…
続きを読む ↗Nu Holdings Ltd.のクレジットカード・ローン・口座の組み合わせに学ぶ事業設計
個人とSMEにアプリで口座、クレジットカード、ローンを提供し、主に利息収益で稼ぐ金融サービスの事業です。Total revenue 15,774,741（千米ドル）の内訳から、金利差と与信コスト、…
続きを読む ↗NVR「受注後に建てる住宅と区画購入契約」に学ぶ土地を持たない事業設計
米国の住宅建設NVRが、受注後に着工し、区画は手付金付きの購入契約で確保し、土地開発を原則しない構造を、Form 10-K（2025年12月期）から数字で確かめ、持たずに稼ぐ設計を学びま…
続きを読む ↗日本郵船株式会社「海運と物流」に学ぶ事業設計：市況連動の定期船と長期契約のLNG船の組み合わせ
コンテナ船・自動車船・タンカー・物流など7つの事業で売上高2兆4,236億円を上げる構造です。市況に左右される事業と中長期契約の事業の組み合わせ方を、2026年3月期の決算短信から…
続きを読む ↗The New York Times Companyのニュース購読バンドルに学ぶ事業設計
ニュースを中心に、スポーツ、料理、パズル、商品レビューを一つにまとめたデジタル購読と広告で稼ぐメディアの事業です。約12.78 millionの購読者を持ち、無料で広く届けて有料に導…
続きを読む ↗Oatly Group「オーツ麦飲料」に学ぶ工場投資から協力工場への事業設計
スウェーデンのOatlyは、2025年に売上が4.7％増の862.5百万ドル、粗利率が32.1％に改善しました。自社工場の拡大から協力工場活用へ転換した設計を、Form 20-Fから確かめます。
続きを読む ↗株式会社オービック「ＯＢＩＣ７シリーズ」の直販と保守に学ぶ事業設計
自社開発のERP「ＯＢＩＣ７シリーズ」を直販で導入し、その後の運用支援・保守やクラウドで継続的に稼ぐ事業です。システムサポート事業の売上高が構築を上回る構造から、導入後の関…
続きを読む ↗Oddity Tech「IL MAKIAGEなどAI活用のオンライン美容ブランド」に学ぶ直販の事業設計
AIで顧客と製品を合わせるオンライン美容企業Oddity Techの事業設計を学びます。純売上8億1,000万ドル、顧客獲得コスト上昇の開示までを、米国SEC提出のForm 20-Fから確かめます。
続きを読む ↗Old Dominion Freight Line「LTL（特別積合せ）貨物輸送」に学ぶ自前ネットワークの事業設計
米国の混載貨物輸送Old Dominion Freight Lineの事例から、自社保有の拠点網と車両、品質指標、荷量と単価の動きを学びます。Form 10-K（FY2025）にもとづく分析です。
続きを読む ↗Offerpad Solutions Inc.「住宅の現金買取とリノベーション」に学ぶ在庫型から手数料型への事業設計
米国のOfferpadが、住宅の現金買取を軸に、リノベーション受託や買い手マーケットプレイスなど在庫を持たない収益を広げる構造を、2025年12月期の10-K（SEC提出書類）から確かめます…
続きを読む ↗オイシックス・ラ・大地株式会社の食品宅配と給食のサブスクに学ぶ事業設計
家庭向けの食品宅配（B2Cサブスク）と施設向けの給食（B2Bサブスク）という、定期的に食を届ける2つの事業を持つ会社です。売上高251,419百万円の規模で、共通のサブスクモデルを製…
続きを読む ↗Okta, Inc.のID管理プラットフォームに学ぶ事業設計
企業の従業員や顧客のIDを管理するクラウドを複数年のサブスクリプションで提供し、利用するソリューションとユーザー数に応じて料金を決める事業です。既存顧客の中で利用者を増や…
続きを読む ↗オークマ株式会社「NC工作機械」に学ぶ受注残と自動化で稼ぐ事業設計
5軸マシニングセンタ・複合加工機など工作機械で売上高2,358億円、受注残1,014億円を持つオークマの構造です。受注残の消化と自動化提案を組み合わせる設計を、2026年3月期の決算短…
続きを読む ↗Ollie's Bargain Outlet「クローズアウト商品のディスカウント小売」に学ぶ仕入れ起点の事業設計
メーカーの在庫処分品や余剰在庫を機動的に買い付け、ブランド品を低価格で売る米国の小売チェーンです。645店舗と無料の会員制度「Ollie's Army」の役割を、Form 10-Kの数値から確…
続きを読む ↗Olo「飲食チェーン向け注文基盤とOlo Pay」に学ぶ拠点課金と取引課金の事業設計
米国の飲食チェーン向け注文基盤Oloが、拠点ごとのサブスクリプションと注文・決済に連動する取引収益を組み合わせ、決済を重ねる構造を、2024年12月期のForm 10-Kから確かめます。…
続きを読む ↗Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA)「空港＋ホテル・保税倉庫」に学ぶ空港周辺の事業設計
メキシコ北・中部の13空港を運営するOMAが、空港収入に加えホテル、保税倉庫、工業団地で収入源を広げる構造を、Form 20-F（2025年12月期）の数値から確かめ、立地を複数の用途で使…
続きを読む ↗On Holding AG「ランニングシューズの直販と卸の二本立て」に学ぶ高付加価値ブランドの事業設計
スイス発のランニングシューズ企業On Holdingが、卸と直販を並行させて拡大する事業設計を学びます。純売上30億1,400万スイスフランと直販・卸の内訳を、米国SEC提出のForm 20-Fから…
続きを読む ↗onsemi「インテリジェントパワー＆センシング」に学ぶ製造体制を組み替える事業設計
車載・産業・AIデータセンター向けにパワー半導体とセンサーを提供する米onsemi。需要が落ちた2025年に製造体制を組み替えた判断と収益構造を、2025年12月期の年次報告書（Form 10-K…
続きを読む ↗Opendoor Technologies Inc.の住宅直接買取・再販に学ぶ事業設計
オンラインで住宅の売り手に買取価格を提示し、自ら住宅を買い取って修繕・再販する事業です。Revenueは$4,371 millionで、見積もりの精度と在庫の回転が薄い粗利を左右する、在庫を…
続きを読む ↗株式会社オープンハウスグループ「戸建関連と収益不動産」に学ぶ仕入れと販売を回す事業設計
戸建関連、マンション、収益不動産、アメリカ不動産などを展開するオープンハウスグループの収益構造を、2025年9月期の決算短信と第3四半期決算説明資料から読み解き、在庫を回す事…
続きを読む ↗OPENLANE「卸売中古車マーケットプレイスと販売店金融AFC」に学ぶ取引と融資を重ねる事業設計
OPENLANEは卸売中古車の売買手数料に、SaaS、輸送、再商品化、販売店向けの在庫金融（AFC）を重ねています。2025年12月期の10-Kから、取引量と金融収益が相互に支え合う設計を読み解…
続きを読む ↗OpenText「保守収益の土台」に学ぶ買い切りからクラウドへ移す事業設計
カナダ・ウォータールー本社のOpenText。ライセンス販売と年間保守が中心だった収益を、クラウドとサブスクリプションへ移す過程を、SEC提出のForm 10-K（2026年6月期）から学べます…
続きを読む ↗株式会社オープンアップグループの技術者派遣事業に学ぶ事業設計
機械・電機、IT、建設の各分野に技術者を派遣・請負で送り出し、稼働人数と契約単価で売上をつくる事業です。売上収益167,483百万円、営業利益16,695百万円の実績から、採用・定着と…
続きを読む ↗Opera Limited「ブラウザ広告と検索連動収益」に学ぶ無料ソフトの利用者あたり収益の事業設計
ノルウェー発のウェブブラウザを無料で配り、広告と検索連動(クエリ)の収益で2025年に614.8百万米ドルを上げる構造です。利用者数より1人あたり収益を磨く戦略を、年次報告書(Form 2…
続きを読む ↗オプテックスグループ株式会社「センサーとソリューション提案」に学ぶ部品から課題解決への事業設計
防犯・自動ドア・社会環境向けのセンサーと、工場向けのFA・検査用照明を持つオプテックスグループが、ソリューション提案で利益を伸ばす仕組みと、装置型の案件の波を、2025年12月…
続きを読む ↗Option Care Health「在宅輸液サービス」に学ぶ薬剤と看護を束ねる事業設計
米国で在宅・外来輸液サービスを全国展開するOption Care Healthの事例です。薬剤の調剤・配送と看護・ケア調整を一体で提供し、保険者から償還を受ける構造と粗利率の変化を、Form …
続きを読む ↗日本オラクル株式会社のクラウド・ソフトウェア事業に学ぶ事業設計
日本企業にクラウドとソフトウェア・ライセンスを提供し、ライセンスに付随するサポート契約の更新で安定収入を得る事業です。売上高285,073百万円の内訳から、ライセンスからクラウ…
続きを読む ↗Oracle（ORACLE CORP）のクラウド・ソフトウェア事業に学ぶ事業設計
クラウド、ソフトウェア・ライセンスとサポート、ハードウェア、サービスを世界の企業に提供する事業です。Cloudの売上が総売上の51%に達した年の数字から、ライセンス・保守型から…
続きを読む ↗O'Reilly Automotive「DIYとプロ向けの二本立て」に学ぶ流通網の事業設計
米国O'Reilly Automotiveは、個人向けと整備業者向けを約半々の売上で両立し、32の配送センターと399のハブ店で品揃えを支えています。二本立ての構造と数値を、年次報告書（Form 10…
続きを読む ↗株式会社オリエンタルランドのテーマパーク・ホテル事業に学ぶ事業設計
東京ディズニーシーをはじめとするテーマパークとホテルを運営し、入園者数とゲスト１人当たり売上高、客室単価で収益をつくる事業です。売上高704,539百万円の実績から、新施設とイ…
続きを読む ↗オリックス株式会社のリース・金融・事業投資に学ぶ事業設計
リースや貸付で資産を持ち、その収益に保険・銀行・事業投資・アセットマネジメントを重ねる複合型の事業です。営業収益3,330,831百万円の内訳から、資産を持つ事業と資産を入れ替え…
続きを読む ↗Oscar Health, Inc.の個人向け医療保険に学ぶ事業設計
自社開発の技術基盤で個人向け医療保険を引き受け、保険料から医療費と運営費を払う事業です。Total revenue $11,701,427 thousandに対し営業損失となった2025年の数字から、保険引…
続きを読む ↗エレベーター・エスカレーターの保守・修理・改修（Serviceセグメント）
Otisは、エレベーターの新設よりも、約250万台を対象とする保守・修理・改修のServiceセグメントが売上高の65％、セグメント営業利益の91％を占めています。長く使われる設備で、納…
続きを読む ↗株式会社大塚商会「システムインテグレーションとサービス＆サポート」に学ぶ導入と保守を重ねる事業設計
ハード・ソフトの導入を担うSI事業と、サプライ供給や保守を担うサービス＆サポート事業の2本柱で売上高1兆3,227億円を上げる構造です。導入後の継続接点を持つ型を、2025年12月期の…
続きを読む ↗Ouster「OSシリーズ」に学ぶ用途を分散するセンサー販売の事業設計
デジタルライダーを自動車だけでなく産業・ロボット・スマートインフラへ販売するOusterの事例です。2025年の売上169.4百万ドルと、初めて計上したIPライセンスのロイヤルティを、Fo…
続きを読む ↗Owlet, Inc.「乳幼児ウェアラブル見守り」に学ぶ機器から購読へ広げる事業設計
FDA認可の乳幼児向けウェアラブルを売るOwletが、データを使う購読サービスOwlet360で収益を広げる構造を、米国証券取引委員会に提出されたForm 10-K（年次報告書）の売上・粗利率・…
続きを読む ↗Pacific Biosciences「Revio／Vega」に学ぶ装置の設置と試薬の使用量で稼ぐ事業設計
ロングリード・シーケンサーRevioとVegaを研究機関に設置し、使用に応じた試薬とサービスで収益を得るPacific Biosciencesの事例です。設置台数と消耗品の関係を、Form 10-K（FY2025…
続きを読む ↗PagerDuty「Operations Cloud」に学ぶ席数課金から利用量課金への移行の事業設計
PagerDutyの障害対応基盤を題材に、無料プランから始まる席数課金と、利用量を組み合わせた新しい課金への移行、維持率98％の意味を読み解きます。Form 10-K（FY2026）にもとづく学…
続きを読む ↗PagSeguro「PagBank」に学ぶ決済と銀行を一体で運営する事業設計
決済、銀行、与信を一つのプラットフォームで運営するPagSeguro Digital(PagBank)の事業設計を、2026年第2四半期の決算発表(6-K)から読み解きます。決済の伸び悩みと銀行事業の伸び…
続きを読む ↗Palo Alto Networks, Inc.のセキュリティ基盤に学ぶ事業設計
ファイアウォール機器やソフトウェアライセンスを入口に、クラウド型のセキュリティサービスとサポートを複数年契約で積み上げる事業です。Total revenue $11,480 millionの80.1%を…
続きを読む ↗PAR Technology「Engagement CloudとOperator Cloud」に学ぶ機器販売からサブスクへの事業設計
米国の飲食店向け技術企業PAR Technologyが、ハードウェア中心から顧客エンゲージメントとPOSなどのサブスクリプションへ収益の重心を移してきた経緯を、2025年12月期のForm 10-Kか…
続きを読む ↗タイムズカー（カーシェアリング）
パーク２４の「タイムズカー」は、自社で車両を用意し駐車場などの拠点から短時間単位で貸し出す自社保有型のカーシェアです。増車と会員獲得のペースのずれが１台当たり利益にどう…
続きを読む ↗Pathward Financial「提携先向け決済・預金基盤」に学ぶ低コスト預金と手数料の事業設計
プリペイドカードや税務関連商品など提携先の金融サービスを支える米国のPathward Financial。提携先経由の預金と手数料、商業融資を組み合わせた設計を、Form 10-K（2025年9月期）…
続きを読む ↗Paymentus「電子請求・支払いプラットフォーム」に学ぶ導入無料の取引課金の事業設計
公共料金や保険など、支払いが欠かせない請求企業向けに電子請求・支払いを提供するPaymentusの事例です。導入費を取らず取引ごとに稼ぐ設計と処理件数7.2億件、収益12億ドルの関係…
続きを読む ↗Paycom Software, Inc.の人事給与SaaSに学ぶ事業設計
給与・採用・勤怠などの人事業務を単一データベースのSaaSで提供し、従業員数と利用アプリ数に応じて料金を得る事業です。Total revenues $2,051.7 millionの内訳から、継続収益と預…
続きを読む ↗Payoneer「越境ビジネス向け多通貨アカウント」に学ぶ預かり資金を土台にした事業設計
世界の中小事業者が海外から代金を受け取り、支払うための多通貨アカウントを提供するPayoneerの事例です。取扱額875億ドル、収益10.5億ドルの構造と、預かり資金の金利収入への備え…
続きを読む ↗PayPal・Venmo・Braintreeなどの決済サービス
PayPalは決済金額に応じて主に受け取り側から手数料を得る決済ネットワークで、2025年の決済総額（TPV）は1.79兆ドルでした。取扱量と売上の伸びが一致しない理由を、原価と損失率の…
続きを読む ↗Paysign「企業向けプリペイドカード」に学ぶ、預かり資金と特定業界の運用で稼ぐ前払い型の事業設計
血漿提供者への報酬や製薬の患者支援など、特定業界向けにプリペイドカードの発行・運用を担うPaysignの収益構造を、2025年12月期Form 10-Kの収益と預かり資金の数字で確かめます。
続きを読む ↗Paysafe Limited「加盟店決済とデジタルウォレット」に学ぶ取扱高に連動する二本立て決済の事業設計
中小事業者向けの決済受付と、Skrill・Netellerなどの電子ウォレットという性格の違う2事業を持ち、取扱高1,670億米ドル・収益17億米ドルを生む構造です。収益と利益の出方の差を年…
続きを読む ↗Paylocity Holding Corp「給与・人事のクラウド」に学ぶ従業員数連動の事業設計
給与計算と人事をクラウドで提供するPaylocityが、基本料金と従業員数連動の料金、預かり資金の利息で収益を得る構造と、収益維持率92％超の継続力を、Form 10-K（FY2026）から確か…
続きを読む ↗PDD Holdings「Pinduoduo・Temu」に学ぶ出店者から稼ぐプラットフォームの事業設計
中国のPinduoduoと越境のTemuを運営するPDD Holdingsが、出店者向けの広告と取引手数料の二本柱で収益を上げる構造を、SEC提出の年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）から読み解き…
続きを読む ↗Pegasystems「Pega Cloud」に学ぶ永久ライセンスからクラウドへの移行設計
米国Pegasystemsは、業務自動化基盤の提供形態を、保守付きライセンスからPega Cloudへ移しています。Form 10-K（2025年12月期）をもとに、ACVという指標で移行を測る事業設計を学べ…
続きを読む ↗Performance Food Group「外食・コンビニ・専門流通の三本立て」に学ぶ卸の事業設計
米国のPerformance Food Groupが、外食向け、コンビニ向け、自動販売機・小口向けの3つの卸事業で売上678億ドルを上げ、利益率の違いを使い分ける設計をForm 10-K（2026年6月期）か…
続きを読む ↗パーソルホールディングス株式会社の人材派遣・BPO・人材紹介に学ぶ事業設計
人材派遣を収益基盤に、業務受託のBPO、技術者の派遣・請負、正社員の人材紹介を組み合わせる事業です。売上収益1,555,833百万円のSBU別の数字から、派遣の安定性と紹介・請負の収益…
続きを読む ↗Petco Health & Wellness「ペットケアセンター」に学ぶ商品と獣医サービスの事業設計
約1,400のペットケアセンターで商品と獣医・トリミングなどのサービスを組み合わせるPetco。2025年度のサービス比率17.2%と収益改善の取り組みを、Form 10-K（2026年1月期）から確か…
続きを読む ↗The Progressive Corporationの自動車保険に学ぶ事業設計
個人向け自動車保険を柱に、代理店と直販の両方で保険を引き受け、住宅保険などとの組み合わせで顧客との関係を長くする事業です。料率とリスクを合わせる商品モデルの更新と、バン…
続きを読む ↗Phreesia, Inc.「患者受付・決済・ネットワーク」に学ぶ三本立て収益の事業設計
診療所の患者受付ソフトを入口に、サブスクリプション、患者決済、製薬企業向けの患者コミュニケーションの三つで売上480.6百万ドルを上げる米国上場企業の事例です。接点を複数の収…
続きを読む ↗ぴあ株式会社「チケットぴあ」に学ぶ事業設計 チケット流通を核にした集客エンタメ
ぴあ株式会社は、チケット流通を核に、イベントの主催やグローバル・イベントの受託まで手がけています。取扱高ベースで3,000億円を超える流通と、利用料の改定による収益構造の見直…
続きを読む ↗ピジョン株式会社「哺乳器・ベビースキンケア」に学ぶ地域別ブランド展開の事業設計
哺乳器・乳首やベビースキンケアを日本・中国・シンガポール・ランシノの4事業で展開し、売上高1,091億70百万円を上げる構造です。出生数が減る中で年齢を上げて売る工夫と地域別の…
続きを読む ↗PINTEREST, INC.のビジュアル発見と広告に学ぶ事業設計
PINTEREST, INC.は、ユーザーがアイデアを探して保存する行動を広告の配信と成果につなげる広告型の事業です。Revenueは$4,221.8 millionで、利用者の意図を読むデータと広告オーク…
続きを読む ↗デジタル素材マーケットプレイス「PIXTA」
約44万人の投稿クリエイターから集めた1億点以上の写真・イラスト・動画を、単品販売と定額制で販売するPIXTAの事例です。在庫を持たずに品揃えをつくる仕組みと、購入者側の動向で…
続きを読む ↗Planet Labs「衛星画像データのサブスクリプション」に学ぶ継続契約の事業設計
毎日地球を撮影する衛星群のデータを、定額契約と従量契約で販売するPlanet Labs。継続課金の比率と大口化の動きを、Form 10-K（FY2026）から読み解き、事業設計の学びを整理します。
続きを読む ↗Playtika「基本無料のモバイルゲーム運営」に学ぶアイテム課金と直販移行の事業設計
買収で広げたゲーム群を共通の運営基盤で動かし、アプリストア経由から自社決済（Direct-to-Consumer）へ比重を移すPlaytikaの設計を、Form 10-K（2025年12月期）から読み解きます。
続きを読む ↗Prologis, Inc.の物流不動産の賃貸と開発に学ぶ事業設計
Prologis, Inc.は物流施設を保有・開発して賃貸する事業と、機関投資家との共同投資の運用を組み合わせています。Rental revenuesは$8,159 millionで、長期の賃貸契約と開発・資本回…
続きを読む ↗Planet Fitness, Inc.の低価格フィットネスのフランチャイズに学ぶ事業設計
Planet Fitness, Inc.は、低価格の月会費で会員を集めるフィットネスクラブを、主にフランチャイズで展開しています。ロイヤルティ、直営クラブの会費、器具販売を組み合わせた収益…
続きを読む ↗Palantir Technologies Inc.のデータ分析基盤に学ぶ事業設計
Palantir Technologies Inc.は、政府機関と企業のデータ・意思決定・業務を統合するソフトウェアを複数年契約で提供しています。Revenueは$4.5 billionで、導入の難しい案件に自ら入…
続きを読む ↗Polaris「パワースポーツ車両と販売金融」に学ぶ販売店を支える事業設計
米国のパワースポーツ車両メーカーPolarisが、独立ディーラーへの卸売と、販売店の在庫金融（フロアプラン）の提携で販売を支える構造を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗Pool Corporation「プール用品の卸売」に学ぶ設置済み資産の保守需要で稼ぐ事業設計
プール用品の卸売で、売上の64%を既設プールの維持・補修が占めるPool Corporation。販売拠点456か所の流通網と保守需要の安定性を、Form 10-K（2025年12月期）から読み解きます。
続きを読む ↗Porch Group, Inc.「住宅保険の運営者モデル」に学ぶ自社保有から手数料へ移る事業設計
住宅向けソフトウェアと物件データを入り口に住宅保険へ広げたPorch Group。2025年に保険会社をReciprocalへ売却し運営の手数料収入へ軸足を移した構造を、Form 10-K（2025年12月期…
続きを読む ↗ポート株式会社「成果報酬型の成約支援事業」に学ぶ事業設計
ポート株式会社は、集客から成約までを自社で担い、成約時に報酬を受け取る成約支援事業をエネルギーと人材の領域で展開しています。売上収益は29,100百万円で、成果報酬型でリスク…
続きを読む ↗Portillo's Inc.「シカゴ名物の大型ドライブスルー店」に学ぶ出店ペースを見直す事業設計
シカゴ発のホットドッグ・イタリアンビーフの外食チェーンPortillo's。2025年度は売上7億3,207万ドル、既存店売上は0.5%減。出店を急ぐ型から市場ごとに間を空ける型へ切り替えた理…
続きを読む ↗パン・パシフィック・インターナショナルホールディングス「ドン・キホーテ」に学ぶ事業設計
国内のディスカウントストアとＵＮＹ事業、北米・アジアの店舗で売上高2,445,260百万円を上げる小売グループです。食品から日用雑貨・ファッションまで幅広く売る店づくりと、PB/OEM…
続きを読む ↗プレステージ・インターナショナル「BPO・ロードアシスト」に学ぶ事業設計
損害保険会社や自動車メーカーなどから業務を受託し、ロードサービスや駆けつけ、保証、コールセンターを提供する構造で売上高70,911百万円を上げています。委託料と現場コストの関…
続きを読む ↗PriceSmart, Inc.「中南米の会員制倉庫型クラブ」に学ぶ会費が営業利益の4割近くを担う事業設計
中米・カリブ・コロンビアで56の倉庫型クラブを運営するPriceSmartが、売上の1.7％の会費で営業利益の36.8％を得る構造を、Form 10-K(2025年8月期)の数値で確かめます。
続きを読む ↗PROCEPT BioRobotics「Aquablation」に学ぶ手術ロボットと使い捨て部材の事業設計
前立腺肥大症向けの水流手術ロボットを病院へ導入し、手術のたびに使い捨てハンドピースの売上が積み上がる米国企業です。売上3億805万ドルの内訳と導入の仕組みを、Form 10-Kから読…
続きを読む ↗Progress Software「買収で束ねる継続収益ポートフォリオ」に学ぶ事業設計
Progress Softwareが、買収した製品群を保守・SaaSの継続収益として束ねる設計を、Form 10-K（FY2025）のARRや売上の数値から読み解き、複数事業の持ち方を考える事例です。
続きを読む ↗不妊治療・家族形成の福利厚生プログラム
Progynyは雇用主と契約し、その従業員と扶養家族に不妊治療などの福利厚生を提供して、主に実際の利用に応じて雇用主に請求します。人数連動の料金は総収益の1％です。BtoBtoCで請求…
続きを読む ↗成果報酬型コストマネジメント・コンサルティング
間接材のコスト削減額に応じて報酬を受け取る成果報酬型コンサルティングを主力としてきた企業が、物価上昇下で固定報酬型の比重を高めている事例です。成果報酬の算定と受領の設計…
続きを読む ↗Proto Labs「自社工場＋製造パートナー網」に学ぶオンデマンド製造の事業設計
自動見積もりで部品の試作・少量生産を受け、自社工場と提携先ネットワークの両方で製造するProto Labsの事例です。1顧客あたり売上の伸びを手がかりに、受注設計の考え方を年次報告…
続きを読む ↗Privia Health Group「医師の運営基盤と成果報酬型診療」に学ぶ事業設計
医師の自主性を残しつつ、請求・データ・支払者との交渉を共通基盤で支える米国上場企業の事例です。出来高払いと成果連動型の収益を段階的に組み合わせる設計を、Form 10-K（2025年…
続きを読む ↗Public Storage「セルフストレージ」に学ぶ不動産賃貸の事業設計
自社で保有・開発するセルフストレージ施設の賃料で総売上高$4,824,113 thousandの大半を稼ぎ、付帯事業（Ancillary operations）の収入を重ねる構造です。既存施設と新規施設の役割…
続きを読む ↗Everpure（旧Pure Storage）「Evergreen」に学ぶ、ストレージの成果課金サブスクリプション事業設計
ストレージ機器を売る会社から、容量や性能の水準を約束するサブスクリプションへ移るEverpure（旧Pure Storage）の事例です。購読収益、ARR、残存契約額の推移を、Form 10-K（FY202…
続きを読む ↗Peloton「フィットネス機器と会員サービス」に学ぶ事業設計
バイクやトレッドミルなどの機器を売り、その上で月額・年額の会員サービスを提供する構造です。総売上高$2,446.0 millionのうちSubscriptionが$1,675.6 millionを占める姿と、機器…
続きを読む ↗Python Software Foundation「PSF」に学ぶ会員・寄付・協賛とイベントで支える事業設計
プログラミング言語Pythonを支える非営利団体PSFの年次報告書2024から、PyCon USなどのイベント収入と寄付・会費・助成金の構成、支出の配分、赤字の年の読み方を確かめます。
続きを読む ↗Qualys, Inc.「Enterprise TruRisk Platform」に学ぶ年額前払いと販売パートナーの事業設計
クラウド型の脆弱性管理基盤を、原則1年の年額契約で前払いにして売るQualysの事例です。半数近い売上がパートナー経由である構造を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み解きます。
続きを読む ↗Radian Group「住宅ローン保険と専門保険への転換」に学ぶ余剰資本の再配分の事業設計
住宅ローン保険の保険料収入で積み上げた資本を、Lloyd's専門保険会社Inigoの買収と周辺事業の売却に振り向けるRadian Groupの転換を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗RadNet「画像診断センターとAI」に学ぶ拠点網とソフトウェアを重ねる事業設計
米国で418の画像診断センターを運営し、AI・画像管理ソフトのDigital Health事業を加えたRadNetの事例です。診療報酬型の拠点収益と、外部へ販売するソフトの収益の重ね方を、Form 1…
続きを読む ↗ラクスル株式会社「印刷・広告のプラットフォーム」に学ぶ事業設計
中小企業や個人事業主を主な顧客に、印刷・ビジネスサプライ・梱包材などを扱う調達プラットフォームで売上高57,641百万円を上げる構造です。ECを軸にM&Aで領域を広げる設計と、その…
続きを読む ↗株式会社ラクスのクラウド事業「楽楽精算」などに学ぶ事業設計
「楽楽精算」「楽楽明細」などのクラウド事業で売上高51,770百万円を上げ、2026年４月にIT人材事業を譲渡してクラウド専業に移った企業です。新規受注と価格改定で伸ばし、広告費の…
続きを読む ↗楽天エコシステム（楽天ID・楽天ポイント）
楽天グループは、EC、フィンテック、モバイルなどを楽天IDと楽天ポイントでつなぎ、2サービス以上利用ユーザー比率やメンバーシップバリューを主要KPIに置いています。相互利用を仮…
続きを読む ↗Rambus「メモリインターフェースチップと特許・IPライセンス」に学ぶ三本柱の事業設計
サーバー用メモリ向けチップの販売、特許ライセンスのロイヤルティ、シリコンIPの提供という3種類の収益を持つRambusの構成を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳から確かめます。
続きを読む ↗Rapid7「Command Platform」に学ぶ製品と運用代行を束ねる事業設計
米国のRapid7が、クラウド型サブスクリプション・運用代行・期間ライセンスの三つの提供形態を組み合わせ、継続収益で成り立たせている構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から…
続きを読む ↗RB Global, Inc.の中古車両・機械オークションに学ぶ事業設計
RB Global, Inc.は自動車や建設・輸送機械などをオークションやオンラインマーケットプレイスで売り、売り手と買い手の双方から手数料を得ています。取引総額（GTV）と手数料設計の…
続きを読む ↗Restaurant Brands International「4ブランドのフランチャイズ展開」に学ぶ店を持たずに広げる事業設計
Tim Hortons、Burger King、Popeyes、Firehouse Subsを展開するRBIが、95%超をフランチャイズとし、ロイヤルティ・広告基金・供給網で稼ぐ構造を、2025年12月期のForm 10-K（総収入9…
続きを読む ↗Roblox Corporationのユーザー制作ゲーム基盤に学ぶ事業設計
Roblox Corporationは無料のアプリと制作ツールを提供し、利用者が買う仮想通貨Robuxの一部をクリエイターに還元しています。基本無料で遊ぶ多数の利用者と、少数の支払い利用者、報…
続きを読む ↗Reddit, Inc.のコミュニティ広告とデータライセンスに学ぶ事業設計
Reddit, Inc.は関心ごとに集まるコミュニティを運営し、広告を主な収益源としながら、蓄積された会話をコンテンツライセンスとしても提供しています。利用者が作る会話の蓄積を、広…
続きを読む ↗Realty Income「ネットリースによる商業不動産の長期賃貸」に学ぶ分散と長期契約の事業設計
1万5千か所超の物件を、1,761社の顧客に長期のネットリースで貸すRealty Incomeの事例を、Form 10-K（FY2025）の数値で読み解き、分散と長期契約で収益を安定させる設計を学びます。
続きを読む ↗リクルートホールディングスの求人検索「Indeed」に学ぶ事業設計
株式会社リクルートホールディングスは、求人検索「Indeed」などのHRテクノロジー事業、人材派遣事業、マーケティング・マッチング・テクノロジー事業を展開しています。求職者と企…
続きを読む ↗Redbox Entertainment「DVDレンタル端末網」に学ぶ小売店設置型の無人販売と依存先の事業設計
約38,000台の端末で新作DVDを1泊約2ドルで貸すRedbox。小売店へ収益の一部を払う設置型の構造と、新作映画の公開数に左右される脆さを、Form 10-K（2021年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗Redfin Corp.「自社エージェント型の住宅仲介」に学ぶ低手数料と周辺サービスの事業設計
米国の住宅仲介Redfinが、自社雇用のエージェントと自社サイトで低い仲介手数料を実現し、住宅ローン・権原・賃貸へ収益を広げた構造を、2024年12月期の10-K（SEC提出書類）から確か…
続きを読む ↗Red Hat「Red Hat Enterprise Linux」に学ぶオープンソースのサブスクリプション事業設計
ソースコードが公開されたソフトを、サポートや更新を束ねた年次・複数年のサブスクリプションで販売するRed Hatの事例です。10-K（2019年2月期）の売上構成と契約の仕組みから、無…
続きを読む ↗Redwire「宇宙インフラと防衛テックの統合プラットフォーム」に学ぶ買収型の事業設計
米国のRedwireが、宇宙と防衛テックの2セグメントで買収を重ねて事業を束ねる構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上・受注・受注残・純損失・減損の数値で確かめ、買収型の拡張と…
続きを読む ↗福利厚生代行サービス「福利厚生倶楽部」
リログループの「福利厚生倶楽部」は、企業から会費を受け取り、その従業員と家族に宿泊や育児・介護などのサービスを提供します。お金を払う企業と使う個人が分かれる事業で、法人…
続きを読む ↗Remitly Global, Inc.のデジタル国際送金に学ぶ事業設計
Remitly Global, Inc.はスマートフォンで完結する国際送金を提供し、送金手数料と為替スプレッドで収益を得ています。現地に拠点を置かず、入金と受け取りの提携網で送金経路を広げ…
続きを読む ↗株式会社ルネサンスの会費制スポーツクラブ運営に学ぶ事業設計
株式会社ルネサンスは会員制のスポーツクラブを中心に、介護リハビリ施設やホームフィットネス商品を展開しています。会費収入を土台にしながら、賃料などの固定費と施設の採算をど…
続きを読む ↗レンゴー株式会社「板紙・段ボールの一貫生産と包装事業」に学ぶ総合包装の事業設計と価格改定
板紙から段ボール箱までの一貫生産に、軟包装・重包装・海外を重ねて売上高1兆円規模を上げる構造です。価格改定が効いた国内と、欧州で採算が悪化した海外の差を、2026年3月期の決…
続きを読む ↗Repligen「バイオ医薬品の製造向けバイオプロセス製品」に学ぶ買収で束ねる消耗品の事業設計
バイオ医薬品の製造工程で使うろ過・クロマトグラフィー・分析・タンパク質の4分野を、15件の買収と自社開発で積み上げ、2025年に売上7.4億ドルを上げる構造です。消耗品中心の収益…
続きを読む ↗Republic Services「ポリマーセンター」に学ぶ廃棄物から再生素材へつなぐ事業設計
米国とカナダで収集から埋立、再生まで運営するRepublic Servicesが、プラスチックの再生拠点で循環を事業に組み込む設計を、Form 10-K（2025年12月期）の拠点数・EBITDA・設備投資…
続きを読む ↗Revolut Ltd「英国法人の手数料収益とグループ内サービス」に学ぶ事業設計
Revolutの英国法人が、為替・ウェルス・カード・サブスクの手数料収益に加え、グループ会社への業務提供で収益の約半分を得る構造を、Companies Houseに提出された2025年12月期の年…
続きを読む ↗REVOLVE Group「REVOLVEとFWRD」に学ぶ厳選品ぞろえと自社ブランドの事業設計
ミレニアル・Z世代向けのファッションEC「REVOLVE」と高級品の「FWRD」を一つの基盤で運営し、28の自社ブランドで粗利を高める構造を、Form 10-Kの顧客数・粗利率・既存顧客比率から…
続きを読む ↗RH「会員制プログラムとデザインギャラリー」に学ぶ会員で売上を平準化する事業設計
高級ホームファニシングのRHは、年会費制の会員に常時割引を提供し、巨大な店舗「デザインギャラリー」で体験を売ります。会員が売上の大半を占める構造を、Form 10-K（2026年1月期…
続きを読む ↗RingCentral「RingEX」に学ぶクラウド電話の継続課金とAI追加販売の事業設計
クラウド電話RingEXの月額サブスクリプションを軸に、コンタクトセンターやAI製品を追加販売するRingCentralの設計です。Form 10-K（2025年12月期）の年換算継続収益・継続率・損益…
続きを読む ↗Riot Platforms「ビットコイン採掘と電力の収益化」に学ぶ固定価格電力を活かす事業設計
固定価格の電力契約を、採掘とデマンドレスポンスの両方で収益に変え、データセンターのリースへ広げるRiot Platformsの事例です。電力の使い道を選べる設計を、Form 10-Kから確かめ…
続きを読む ↗Riskified「Chargeback Guarantee」に学ぶ不正の損失を引き受けるAI事業の設計
イスラエル法人Riskifiedが、ECの注文を審査し、承認した注文の不正損失を自社で引き受けて手数料を得る仕組みを、年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）から整理した事例です。
続きを読む ↗ResMed Inc.の睡眠時無呼吸向け機器・マスク・ソフトに学ぶ事業設計
睡眠時無呼吸の治療機器を入口に、マスクやクラウド型ソフトまでを提供するResMed Inc.。FY2026の売上高は$5,653 millionでした。機器の後に続く売上と、治療継続を支える仕組みの組…
続きを読む ↗Rocket Companies「住宅ローン組成とサービシング」に学ぶ垂直統合の事業設計
ローン組成の売却益、貸出後の回収業務で得る継続収入、不動産仲介や権利移転手続まで連結するRocket Companiesの収益構造を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗Rocket Lab「Electronと宇宙機・部品」に学ぶ垂直統合の事業設計
小型ロケットElectronの打ち上げと、宇宙機・部品を組み合わせるRocket Labの事例です。打ち上げを入り口に、衛星側の事業へ広げる設計を、Form 10-K（FY2025）の数値で読み解きます…
続きを読む ↗Roku, Inc.のストリーミング端末と広告プラットフォームに学ぶ事業設計
端末の粗利を抑えて利用世帯を増やし、広告や配信の収益で稼ぐRoku, Inc.。FY2025はPlatformが売上の87%を占めました。入口を安く届けて継続収益で回収する設計と、その条件を学べま…
続きを読む ↗民間航空機エンジンと長期保守契約（TotalCareなど）
英ロールス・ロイスは、航空機エンジンの販売に加え、飛行時間当たりで料金を受け取る通常8〜15年の長期保守契約でエンジンの稼働を支えています。製品を売る事業から稼働を約束する…
続きを読む ↗Root, Inc.「テレマティクス自動車保険と提携販売」に学ぶ走行データで価格を決める事業設計
スマートフォンで運転行動を測る自動車保険を、直販とCarvana等との提携販売で届けるRootの構造を解説。保険料、再保険の使い方、損害率を、SEC提出のForm 10-K（2025年12月期）から…
続きを読む ↗Roper Technologies, Inc.の業種特化ソフトウェア事業群に学ぶ事業設計
ニッチ市場向けの業種特化ソフトと製品の事業群を、改善と買収で広げるRoper Technologies, Inc.。FY2025の売上高は$7,902.5 millionでした。小さな市場の強い事業を束ねて伸ばす設…
続きを読む ↗Ross Stores「Rossとdd's DISCOUNTS」に学ぶ買い付けと倉庫保管で安く売る事業設計
Ross Storesが2つの店舗ブランドと「packaway」と呼ぶ倉庫保管の買い付けで、売上227.5億ドル・営業利益率11.9％を上げる構造を、Form 10-K（2025年度）の数字から確かめます。
続きを読む ↗株式会社ラウンドワンの複合アミューズメント施設に学ぶ事業設計
ボウリングやアミューズメント、カラオケ、スポッチャを一つの施設に集め、日米中で運営する株式会社ラウンドワン。2026年３月期の売上収益は189,548百万円でした。来場を繰り返して…
続きを読む ↗Rover Group, Inc.「ペットケアのマーケットプレイス」に学ぶ両面手数料の事業設計
米国のペットケア仲介Roverが、飼い主とペットシッターの双方から手数料を得る仕組みを、2022年12月期の10-K（SEC提出書類）から解説。予約数・単価・サービス構成が売上に与える影…
続きを読む ↗Royal Caribbean Cruises Ltd.「クルーズ事業」に学ぶ乗船料と船内消費の事業設計
3つのクルーズブランドを運営するRoyal Caribbeanは、乗船料が収益の約7割、船内消費などが約3割です。稼働率109.7%の船で収益を積み上げる構造をForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗Royalty Pharma plcの医薬品ロイヤルティ投資に学ぶ事業設計
医薬品の売上に連動するロイヤルティを買い取り、受取額を次の投資に回すRoyalty Pharma plc。FY2025のPortfolio Receiptsは$3.3 billionでした。自ら製品を作らずに知的財産の売上…
続きを読む ↗Rubrik「Rubrik Security Cloud」に学ぶ買い切りからSaaS移行の事業設計
データ保護の機器・永久ライセンス中心の販売から、SaaS型のRSCへ軸足を移した米Rubrikの10-Kを読み、ARRで事業を測る設計と移行期の収益の見え方を整理します。年次報告書(Form 10-…
続きを読む ↗Recursion Pharmaceuticals「AI創薬プラットフォーム」に学ぶ提携収益と自社開発の事業設計
AIと自動化実験で創薬を進め、製薬大手との提携でデータ生成の対価とマイルストンを得るRecursion Pharmaceuticalsの事例です。提携収益と研究開発費の関係を、Form 10-K（FY2025）…
続きを読む ↗Ryanair Holdings「低運賃の航空事業」に学ぶ運賃と付帯収入を分ける事業設計
アイルランドの航空会社Ryanairが、低運賃で座席を埋め、付帯サービスと直販で収益を積む構造を解説します。2026年3月期のForm 20-Fから、運賃収入と付帯収入の内訳、費用の持ち方を…
続きを読む ↗株式会社良品計画「無印良品」の企画・製造・販売に学ぶ事業設計
「無印良品」の商品を開発し、ライセンスドストアを含む国内外1,412店舗で販売する株式会社良品計画。2025年８月期の営業収益は784,629百万円でした。内製化と値下げ抑制で粗利を高…
続きを読む ↗Sabre「Sabre Mosaic Marketplace」に学ぶ取引量課金の旅行B2B基盤の事業設計
航空会社・ホテル等の旅行サプライヤーと旅行会社をつなぐ流通網と、航空会社向けの従量課金ソフトを一体で運営する米Sabreの事例です。予約件数課金の収益構造と事業売却後の姿を、…
続きを読む ↗クラウド録画型映像プラットフォーム「Safie」
セーフィーは、カメラに自社ソフトを組み込んだクラウド録画サービス「Safie」を提供し、機器販売などのスポット収益と月額のリカーリング収益を組み合わせています。機器とクラウド…
続きを読む ↗SailPoint, Inc.「Identity Security Cloud」に学ぶ自社運用からSaaSへ移す事業設計
ID管理・アイデンティティセキュリティを、顧客運用型からSaaSへ移しながら売るSailPointの事例です。ARRとSaaS売上の伸びを、Form 10-K（2026年1月期）の数値から読み解きます。
続きを読む ↗株式会社サイゼリヤのイタリアンレストランチェーンに学ぶ事業設計
日本・豪州・アジアの3セグメントで、豪州で当社が使う食材を製造し、店舗で料理を提供する外食チェーンです。売上高256,714百万円の事業を、食材づくりから店舗運営までを自社グル…
続きを読む ↗「さくらのクラウド」などのクラウド・インフラサービス
さくらインターネットは、国産のクラウドやGPU基盤、レンタルサーバなどを提供し、従量課金制のクラウドを含むストック型収益をARRとして開示しています。設備投資が先に立つ基盤事…
続きを読む ↗Sally Beauty Holdings「SallyとBSG」に学ぶ消費者小売とプロ向け卸の二層事業設計
一般客向けの専門店Sallyと、美容師向けの卸・店舗Beauty Systems Groupを持つSally Beauty Holdingsの構造を、2025年9月期のForm 10-Kで確かめます。同じ商材を二つの顧客に売る設…
続きを読む ↗Connected Operations Platform（IoT機器＋クラウドアプリケーション）
米Samsaraは、車両や設備に付けるIoT機器とクラウドのアプリケーションを一体で、資産1台・アプリケーションごとのサブスクリプションとして提供しています。機器を売り切らない収益…
続きを読む ↗キャラクターライセンス事業（ハローキティなど）
株式会社サンリオは、『ハローキティ』などのキャラクターを他社の商品や販促に使う権利を国内外で許諾し、ロイヤリティが連結売上高のおよそ半分を占めます。自社の物販とライセン…
続きを読む ↗Sansan株式会社の営業DXサービス「Sansan」に学ぶ事業設計
契約件数と契約当たり月次ストック売上高を積み上げる営業DXサービス「Sansan」を軸に、「Bill One」「Eight」へ広がる事業です。売上高43,202百万円の構造から、継続課金の設計を学…
続きを読む ↗参天製薬「眼科用医薬品」に学ぶ、国内の薬価下落を海外と導入品で補う事業設計
売上収益2,916億円のうち国内が1,468億円（前期比11％減）、中国・アジア・EMEAが1,434億円（同8％増）となった構造です。導入品と販売提携で海外を伸ばす設計を、2025年度の決算説…
続きを読む ↗サッポロホールディングス「ビール事業と不動産」に学ぶ事業ポートフォリオ再編の設計
ビールを軸に酒類・食品飲料を営み、不動産事業の売却も決めたサッポロHD。売上収益506,861百万円で事業利益が48.6％増えた構造と再編の中身を、2025年12月期の決算短信から確かめま…
続きを読む ↗Starbucks Corporationの直営とライセンスのコーヒー事業に学ぶ事業設計
直営店での販売を中心に、ライセンス店舗やNestléとのGlobal Coffee Allianceを組み合わせるコーヒー事業です。Total net revenues $37,184.4 millionの内訳から、専門店とライセン…
続きを読む ↗Scholastic「ブックフェアとブッククラブ」に学ぶ学校を販売チャネルにする事業設計
米国Scholasticは、学校で開くブックフェアとブッククラブを自社の販売チャネルとし、児童書の出版・配給から教材、メディアまで展開しています。チャネル別の増減と利益率を年次報…
続きを読む ↗The Charles Schwab Corporation「証券・銀行・資産運用」に学ぶ顧客資産で稼ぐ事業設計
顧客資産11.90兆ドルを預かり、純金利収入・運用管理手数料・取引収益を重ねるSchwabの構造を、Form 10-K（FY2025）で確かめます。口座を入口に資産が収益の土台になる仕組みを学べ…
続きを読む ↗ＳＣＳＫ株式会社のシステム開発と保守運用サービスに学ぶ事業設計
システム開発・保守運用・サービス・システム販売の3区分で売上を積み上げるITサービス企業です。売上高596,065百万円の構成から、受託開発と継続的な運用サービスを組み合わせる事…
続きを読む ↗Schrodinger, Inc.「計算創薬ソフトと共同研究」に学ぶ二刀流の事業設計
物理学にもとづく計算プラットフォームを製薬企業にライセンスしつつ、自社と共同の創薬も進める米国上場企業の事例です。オンプレミスからホスト型への移行と二本柱の収益をForm 10…
続きを読む ↗Sea LimitedのEC「Shopee」とゲーム「Garena」に学ぶ事業設計
EC「Shopee」、デジタル金融「Monee」、ゲーム「Garena」の3事業を持つプラットフォーム企業です。total revenueがUS$22.9 billionに達した構造から、マーケットプレイスとアイテム…
続きを読む ↗セコム株式会社のオンライン・セキュリティシステムに学ぶ事業設計
オンライン・セキュリティシステムを中心に、防災・メディカル・保険などへ広がる事業です。連結売上高1,256,896百万円のうち最大のセキュリティサービス事業から、警備の継続契約と…
続きを読む ↗セイノーホールディングス株式会社「特積み輸送とロジスティクス」に学ぶ全国網を土台に広げる事業設計
全国の路線ネットワークを持つ特積み事業を土台に、ロジスティクスと貸切を成長エンジンと位置づけ、売上高8,129億円を上げる構造です。輸送を軸に周辺事業を重ねる設計を、決算短信…
続きを読む ↗積水化学工業株式会社「住宅・高機能プラスチックス・管材」に学ぶ複数カンパニー経営の事業設計
住宅、環境・ライフライン、高機能プラスチックス、メディカルの4カンパニーで売上高1兆3,092億円を上げる構造です。市況が分かれる事業を併せ持つ利点と減損の影響を、2026年3月期…
続きを読む ↗積水ハウス株式会社「請負型・ストック型・開発型ビジネス」に学ぶ、事業の型を使い分ける事業設計
戸建住宅などの請負型、賃貸住宅管理・リフォームのストック型、仲介・マンション・都市再開発の開発型に国際ビジネスを加え、売上高4兆1,979億円を上げる構造を、決算短信の事業モ…
続きを読む ↗SentinelOne「Singularity Platform」に学ぶエージェント単位課金と拡張の事業設計
米国のセキュリティ企業SentinelOneが、端末やサーバーに入れるエージェント単位の年間契約でどう積み上げ、追加モジュールで拡張しているかを、Form 10-K（2026年1月期）の数値から…
続きを読む ↗株式会社セリアの店舗型小売に学ぶ事業設計：出退店と原価率の管理
株式会社セリアは直営店2,101店、ＦＣ店33店の店舗網で小売業を営み、2026年３月期は売上高255,695百万円、営業利益20,968百万円でした。出退店の採算精査と原価率・経費率の管理か…
続きを読む ↗Serve Robotics「歩道配送ロボット」に学ぶ配送・広告・データの事業設計
2,000台超の歩道配送ロボットを運用するServe Robotics。配送、ロボット外装の広告、データ活用を重ねる収益設計と、原価が売上を上回る現状を、Form 10-K（FY2025）から整理します。
続きを読む ↗ServiceTitan「職人・施設工事向けOS」に学ぶ業種特化SaaSと決済の事業設計
空調・配管・電気などの工事会社向けに業務ソフトを月額で提供し、決済と消費者ローンの紹介でも収益を得る構造です。売上9億6,100万ドルとGTV821億ドルの関係を、米国SEC提出の10-K…
続きを読む ↗株式会社セブン＆アイ・ホールディングスのコンビニ加盟店網に学ぶ事業設計
セブン＆アイ・ホールディングスは、独立した事業体である加盟店とともにコンビニエンスストア網を国内外に展開しています。加盟店売上を含むグループ売上16,992,087百万円と営業収…
続きを読む ↗ＳＧホールディングス株式会社の宅配便とトータルロジスティクスに学ぶ事業設計
ＳＧホールディングスは佐川急便の宅配便を中心に、国内３ＰＬ、低温物流、国際物流へと事業を広げています。取扱個数1,360百万個の宅配便で単価が下がる中でも利益率を保った価格設…
続きを読む ↗Shake Shack Inc.「直営店とライセンス店の併用」に学ぶ立地に応じて運営を分ける事業設計
ニューヨーク発のハンバーガーチェーンShake Shack。2025年度は売上14.5億ドルのうち直営店が96.3%、ライセンス収入が3.7%。直営とライセンスを使い分ける設計と店舗の採算を、Form …
続きを読む ↗シャープ株式会社のブランド事業とデバイス事業の構造改革に学ぶ事業設計
シャープはデバイス事業のアセットライト化とブランド事業の収益力向上を進め、2026年３月期は売上高が12.4％減る一方で営業利益48,565百万円と増益でした。資産を軽くして稼ぐ形へ…
続きを読む ↗Sherwin-Williams「塗料の自社製造と自社店舗」に学ぶ垂直統合の事業設計
塗料を自社で製造し、自社運営の専門店で売るSherwin-Williamsの事例です。Form 10-K（FY2025）をもとに、製造と販売の接点を自社で持つ設計から学べることを整理します。
続きを読む ↗Shift4 Payments「統合決済とSkyTab」に学ぶ決済量とソフトを束ねる事業設計
米国の決済処理会社Shift4が、取扱高に連動する決済手数料を軸に、POSなどのサブスクリプションと買収を重ねてきた構造を、2025年12月期のForm 10-Kから確かめます。決済とソフトを…
続きを読む ↗株式会社島津製作所「計測機器とリカーリング事業」に学ぶ装置から継続収益への事業設計
計測機器・医用機器・産業機器・航空機器の4事業で売上高5,607億円を上げる島津製作所が、試薬・消耗品やアフターサービスのリカーリング事業をどう強めているかを、2026年3月期の決…
続きを読む ↗株式会社しまむら「衣料の多業態チェーン」に学ぶPBと業態分散の事業設計
しまむら・アベイル・バースデイなど5つの国内業態と台湾事業で売上高7,000億34百万円を上げる構造を、PB開発、ASEAN調達、アプリ販促の取り組みとあわせて2026年2月期の決算短信か…
続きを読む ↗株式会社シマノ「自転車部品と釣具」に学ぶ市場在庫を見ながら供給する事業設計
自転車の変速機・ブレーキなどの部品と釣具の2本柱で売上4,662億円を上げる構造と、市場在庫の調整局面での業績を、2025年12月期の決算短信から確かめます。需要の波に向き合う事業…
続きを読む ↗信越化学工業株式会社「電子材料・塩化ビニル・シリコーン」に学ぶ素材事業の利益構造と事業設計
電子材料、生活環境基盤材料、機能材料、加工・商事・技術サービスの4事業で売上高2兆5,739億円を上げる構造です。事業ごとの利益率の違いと値上げ・投資の方針を、2026年3月期の決…
続きを読む ↗Shinhan Financial Group「銀行・カード・証券・保険の金融持株会社」に学ぶ複数事業の事業設計
韓国のShinhan Financial Groupが、銀行の利ざやを軸に、カード、証券、保険を一つのグループで束ねる構造を、Form 20-F（2025年12月期）の数字から確かめます。金利低下局面で手数…
続きを読む ↗Shoals Technologies「太陽光・蓄電向け電気設備システム」に学ぶ設計段階から入って一式で納める事業設計
太陽光発電所や蓄電所の配線・接続機器（EBOS）を、案件ごとに設計して一式で納めるShoalsの事例です。部品単体でなくシステム解決策として売る構造と、品質問題が収益に及ぼす影響…
続きを読む ↗株式会社ＳＨＯＥＩの高級二輪乗車用ヘルメットに学ぶ事業設計
ＳＨＯＥＩは高級二輪乗車用ヘルメットに特化し、日本、欧州、北米、アジアなどで販売しています。販売数量が11.9％減った年でも売上高営業利益率27.5％を保った構造から、カテゴリ…
続きを読む ↗Shopify Inc.のECプラットフォームと決済に学ぶ事業設計：月額と手数料の二本立て
Shopifyは月額課金のsubscription solutionsと、決済手数料などのmerchant solutionsの二本立てで収益を得ています。GMV $378.4 billionを背景に、事業者の成功と自社収益を連動させ…
続きを読む ↗Shutterstock「コンテンツ・ライセンスとデータ提供」に学ぶ投稿者網と素材資産の事業設計
投稿者が素材を預け、顧客がサブスクや都度購入でライセンスし、投稿者へ使用料を払う素材マーケットプレイスが、AI学習向けのデータ提供へ収益を広げる構造を、Form 10-K（2025年12…
続きを読む ↗Signet Jewelers「ジュエリー専門店と修理・延長サービス」に学ぶ事業設計
米国のジュエリー専門店Signet Jewelersが、2,582拠点の販売に、延長サービスプラン・修理などのサービスと外部の金融提携を重ねる構造を、Form 10-K（Fiscal 2026）の数字で読み解…
続きを読む ↗Similarweb「Digital Data」に学ぶ無料の入口から複数年のデータ契約へ広げる事業設計
イスラエル発のSimilarwebが、無料の利用入口から有料サブスクリプション、API、AI向けデータ提供へ広げる設計を、年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）の数値とともに整理した事…
続きを読む ↗Simon Property Group「モールとプレミアム・アウトレット」に学ぶ固定賃料と売上連動で稼ぐ場の事業設計
モールやプレミアム・アウトレットを運営し、固定の賃料と売上連動の賃料を組み合わせるSimon Property Groupの事例を、Form 10-K（FY2025）の数値で読み解き、場の運営で稼ぐ設計を…
続きを読む ↗The Simply Good Foods Company「Quest・Atkins・OWYN」に学ぶ買収で広げる栄養スナック事業の設計
米国上場のSimply Good Foodsは、Atkins、Quest、OWYNを買収で束ね、製造を外部に任せて展開します。純売上1,450,920千ドルと減損60,928千ドルの両面を、Form 10-Kから読み解きます。
続きを読む ↗OSS関連商品の販売・テクニカルサポート、OSSよろず相談室
Red HatやElasticsearch関連のOSS商品の販売とテクニカルサポート、OSSの相談対応など、他社が開発したオープンソースの周辺で収益を得ているサイオスの事例です。開発元でなくても…
続きを読む ↗Sirius XM「衛星ラジオとPandora」に学ぶ車載から広げる購読の事業設計
自動車メーカーと組んで車載ラジオの購読者を増やすSirius XMの事例から、新車での無料体験、月間解約率、単価、広告収入の組み合わせを学びます。Form 10-K（FY2025）にもとづく分…
続きを読む ↗SiTime Corporation「MEMS精密タイミング」に学ぶ水晶からシリコンへ置き換える事業設計
米国のSiTimeが、水晶発振器の領域をMEMSと半導体で置き換え、AI・データセンター向けに売上を伸ばす構造を、2025年12月期のForm 10-Kの数値で確かめ、自社の置き換え型の事業設計に…
続きを読む ↗Six Flags Entertainment「パーク統合とシーズンパス」に学ぶ来場者単価の事業設計
CedarFairとSix Flagsの合併で26の遊園地と15のウォーターパークを運営する米Six Flagsの事例です。入場料と園内消費の二層収益、来場者あたり支出、のれん減損の大きさをForm 10-K…
続きを読む ↗株式会社すかいらーくホールディングス「ガスト・しゃぶ葉」に学ぶ外食多ブランドの事業設計
ガスト、しゃぶ葉、資さんうどんなど多ブランドで売上収益4,577億円を上げる外食チェーンの構造を、アプリのクーポン、店舗中心経営、出店の取り組みとあわせて2025年12月期の決算短…
続きを読む ↗スカパーJSAT株式会社「宇宙事業とメディア事業」に学ぶ契約の積み上げと収益源の入れ替え方
衛星通信の長期契約と有料放送の月額契約という2つの継続収益を持ち、メディアの減収を宇宙の増収で補って営業収益1,275億円・営業利益352億円を上げる構造です。収益源の組み替えを…
続きを読む ↗Skyworks Solutions「RF・アナログ半導体」に学ぶ大口顧客依存と分散の事業設計
スマートフォン向けRF半導体を主力とする米Skyworks。大口顧客への依存と、車載・産業・データセンターなどへの分散、Qorvoとの合併合意までを、2025年度の年次報告書（Form 10-K）…
続きを読む ↗Slide Insurance Holdings「沿岸部の住宅保険」に学ぶ再保険コストを織り込む保険引受の事業設計
フロリダなど沿岸部の住宅保険で、契約を一件ずつ再保険コスト込みで採算評価し、州営保険の契約移管も活用する設計です。保険料・再保険・損害率の関係を、Form 10-K（2025年12月期…
続きを読む ↗SMC株式会社「空圧機器などの自動制御機器」に学ぶ供給能力に投資する事業設計
空圧を中心とする自動制御機器で売上高8,425億円、自己資本比率91.5％を持つSMCの構造です。供給能力・生産の複線化・直販営業への投資をどう組むかを、2026年3月期の決算短信から確…
続きを読む ↗Snap Inc.のSnapchat広告とサブスクリプションに学ぶ事業設計
Snap Inc.は無料のSnapchatで集めた利用者への広告販売を主な収益源とし、Snapchat+などのサブスクリプションも伸ばしています。広告の量と単価、利用者課金を組み合わせて収益源を…
続きを読む ↗データ基盤「AI Data Cloud」
Snowflakeは、計算・保存・データ転送の消費に応じて売上を計上する従量型のデータ基盤です。消費量を事前に約束するキャパシティ契約と後払いのオンデマンド契約を併用しており、従…
続きを読む ↗SoFi Technologies, Inc.のデジタル金融サービスに学ぶ事業設計
SoFi Technologies, Inc.は、自社銀行の預金を原資にした貸出で利ざやを得ながら、預金・カード・投資などを1つのアプリで提供しています。金利差の収益と、既存会員への商品の横展…
続きを読む ↗ソフトバンク株式会社の移動通信・固定通信サービスに学ぶ事業設計
ソフトバンク株式会社は、大きな通信設備の上で個人・法人から毎月の利用料を受け取り、その回線を入口に法人向けソリューションも広げています。契約数の積み上げと獲得費用のバラ…
続きを読む ↗Solid Power「固体電解質の供給とライセンス」に学ぶ電池メーカーにならない事業設計
全固体電池の電解質を電池メーカーや自動車メーカーに供給し、セル設計や製造プロセスをライセンスする設計を、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の数値と各社との契約条件から…
続きを読む ↗Sonos, Inc.「マルチルーム・オーディオ」に学ぶ世帯あたり購入数を伸ばす事業設計
17.1百万世帯・5,340万台の登録製品を持つSonosが、1世帯への買い足しを成長の軸に置く設計を、FY2025の年次報告書（Form 10-K）から読み解きます。不調期のアプリ刷新と構造改革の…
続きを読む ↗ネクセラファーマ株式会社の創薬提携とライセンスに学ぶ事業設計
ネクセラファーマ株式会社は、創薬の技術基盤から生まれた候補を大手製薬企業に提供して一時金・マイルストン・ロイヤリティを得つつ、日本で自社製品も販売しています。知的財産を…
続きを読む ↗SoundHound AI「Houndify音声AI」に学ぶ使用量連動の事業設計
製品メーカーから使用量に応じたロイヤルティを得る音声AI企業の米SoundHound AIが、サブスクリプション主体へ移る収益構成を読み解きます。Form 10-K（2025年12月期）にもとづく分…
続きを読む ↗Southwest Airlines「座席指定と手荷物有料化」に学ぶ運賃の組み替えの事業設計
米国の航空会社Southwest Airlinesが、自由席と手荷物無料の運賃から、Basic・Choice系の運賃、座席指定、手荷物有料化へ組み替えた構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から確…
続きを読む ↗S&P Global Inc.の格付け・指数・データ事業に学ぶ事業設計
S&P Global Inc.は、格付け、指数、価格評価、データを購読料・手数料・使用料など複数の形で販売しています。市場の「基準」となるデータを繰り返し収益化し、営業利益率42%を実現…
続きを読む ↗Sphere Entertainment「Sphere」に学ぶ専用会場とコンテンツ自製の事業設計
ラスベガスの球体型会場Sphereを、自社制作の上映、コンサート、協賛・外装広告で稼働させ、MSG Networksの放送契約と組み合わせる構造を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめます…
続きを読む ↗Sportradar「スポーツデータと賭けの運営支援」に学ぶ固定料と成果分配の事業設計
リーグの公式データを賭け事業者・メディアに届け、固定の継続料と賭け収益への分配を組み合わせて売上12.9億ユーロを上げる構造と、顧客の成長を取り込む課金の設計を、年次報告書F…
続きを読む ↗Spotify Technology S.A.の広告付き無料版と有料版に学ぶ事業設計
Spotify Technology S.A.は、無料の広告付きサービスで利用者を集め、その一部を有料のPremiumに移しながら、有料に移らない利用者からも広告収入を得ています。無料と有料の線引き…
続きを読む ↗Sprinklr「Unified-CXM」に学ぶ顧客を絞り込む大企業向けSaaSの事業設計
ソーシャル、インサイト、マーケティング、サービスを一つの基盤にまとめる米Sprinklrが、顧客数を減らしながら大口に注力する設計を、Form 10-Kの顧客数、契約残高、粗利率の開示か…
続きを読む ↗Sprouts Farmers Market「青果を中心にした自然食品スーパー」に学ぶ専門特化の事業設計
Sprouts Farmers Marketが、売場の約2割を青果に充てる店舗設計と自社ブランドで、売上88億ドル・既存店売上7.3％増を上げる構造を、Form 10-K（2025年度）の数字から読み解きます。
続きを読む ↗SPS Commerce, Inc.「サプライチェーンのクラウドネットワーク」に学ぶ取引網の事業設計
小売・卸・メーカーなどをつなぐサプライチェーンネットワークを運営するSPS Commerceの事例です。売上の96％を継続収益が占める構造を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗スクウェア・エニックス・ホールディングスのゲームとIP多面展開に学ぶ事業設計
ゲームの開発・販売を中心に、アミューズメント、出版、ライセンスへとIPを広げる4セグメント構成の事例です。売上高が減るなかで営業利益が増えた2026年3月期の決算短信から、ひと…
続きを読む ↗SS&C Technologies「ソフトウェア活用型サービス」に学ぶ運用業務の事業設計
ファンド会計や投資家向け処理などの業務を、自社ソフトウェアで代行するSS&C Technologies。運用資産残高や取引件数に連動する料金と、高い収益維持率の仕組みを、年次報告書（Form…
続きを読む ↗Starling Bank「自社開発の基幹システム」に学ぶ預金と低コスト運営の事業設計
英国のデジタル銀行Starlingが、自社開発の基幹システムと預金基盤で、金利低下の局面でも税引前利益2.34億ポンドを保った構造を、Companies Houseに提出された2026年3月期の年次報…
続きを読む ↗Stem「PowerTrackソフトウェアと蓄電の運用」に学ぶ機器販売からソフト・継続収益へ移る事業設計
蓄電池の再販売で売上を作っていたStemが、太陽光・蓄電の運用ソフトPowerTrackとマネージドサービスへ軸足を移した事例です。売上構成の変化と年間経常収益の推移を、米国10-Kの数…
続きを読む ↗StepStone Group「個別口座と助言・データ」に学ぶ資金の入り口を広げる事業設計
運用資産2,330億ドルに助言資産6,520億ドルを加えた8,850億ドルを扱い、個別口座・複数投資家向けファンド・助言とデータで報酬を得るStepStone Groupの構造を、米国10-K（2026年3月…
続きを読む ↗StoneCo「加盟店向け決済・銀行・与信」に学ぶ決済から金融へ広げる事業設計
ブラジルの中小事業者に決済、口座、融資を重ねて提供するStoneCoの事業設計を、2025年第4四半期の決算発表(6-K)から読み解きます。取扱高の伸びと、預金・与信残高の積み上がりを確…
続きを読む ↗StoneX Group「商業顧客向けリスク管理と清算ネットワーク」に学ぶ多層の手数料事業設計
商品価格・為替のリスクを抱える事業会社から機関投資家、個人まで、180か国超の顧客を取引・清算・決済でつなぐ米StoneX Group。売上1,323億ドルと営業収益41.3億ドルの差を、Form …
続きを読む ↗Stratasys「3Dプリンターと消耗品・サービス」に学ぶ設置台数で稼ぐ事業設計
産業用3Dプリンターを販売し、その設置台数に消耗品とサービスの継続収入を重ねるStratasysの事例です。売上が減少する局面で、継続収入の層がどう効くかを、年次報告書(Form 20-F)…
続きを読む ↗Strategic Education「大学運営とSophia・Workforce Edge」に学ぶ教育事業の事業設計
大学運営を柱に、購読型のSophia Learningと企業向け教育給付のWorkforce Edgeを育てるStrategic Educationの構成を、米国Form 10-K（FY2025）の数値から考える事例です。
続きを読む ↗Stride「School-as-a-Service」に学ぶオンライン公立学校運営と職業教育への事業設計
公立のオンライン学校の運営を丸ごと請け負うStrideの事例です。一般教育が縮み、職業教育（Career Learning）が伸びる構成の変化と収益構造を、Form 10-K（2026年6月期）から確かめ…
続きを読む ↗住友不動産株式会社「オフィスビル賃貸とマンション分譲」に学ぶ賃貸を軸にした事業設計
オフィスビルの賃貸、マンション分譲、新築そっくりさん、不動産流通を営む住友不動産の収益構造を、2026年3月期の決算短信と有価証券報告書から読み解き、賃貸を軸に分譲や流通を組…
続きを読む ↗サンドラッグのドラッグストアとディスカウントストアに学ぶ事業設計
ドラッグストア事業とディスカウントストア事業の2業態で合計1,594店舗を展開する小売の事例です。2026年３月期の決算短信から、出店と改装、調剤・EC、取引条件の改善を積み重ねて…
続きを読む ↗Sunrun「住宅用太陽光のリース・PPA」に学ぶ長期契約と資金調達で稼ぐ事業設計
米Sunrunが、住宅用太陽光と蓄電池を20〜25年の長期契約で提供し、税制優遇とノンリコース債務で資金を調達する構造を整理します。2025年12月期のForm 10-Kから数字を確かめます。
続きを読む ↗Surgery Partners「外来手術センター」に学ぶ医師との共同出資による事業設計
米国で外来手術センターと短期滞在型の手術病院を展開するSurgery Partnersの事例です。医師が出資者となる合弁形式と、利益の一部が非支配持分に配分される構造を、Form 10-K（FY20…
続きを読む ↗スズキ株式会社の四輪・二輪の製造販売とインド事業に学ぶ事業設計
四輪、二輪、マリンの製品を製造販売し、売上収益の大半を四輪事業が占める事例です。インドでの需要増に対応して増収となる一方、人財や技術への投資拡大で営業利益は減少した2026…
続きを読む ↗Sweetgreen「デジタル注文とキッチン自動化の直営サラダ店」に学ぶ事業設計
米国で281店を直営するSweetgreenは、売上の61.8％をデジタルが占める一方、既存店売上は7.9％減でした。注文経路の設計と調理自動化の取り組み、損益の現状をForm 10-Kから確かめま…
続きを読む ↗Synchrony Financial「提携型プライベートブランドカード」に学ぶ販売金融の事業設計
小売・医療・デジタルの提携先ごとに専用カードや分割払いを発行し、利息と手数料で稼ぎつつ収益の一部を提携先へ分配する構造を、米国上場企業のForm 10-K（FY2025）の数値から確か…
続きを読む ↗Symbotic「倉庫自動化ロボットシステム」に学ぶ大型受注残の事業設計
AIとロボットで倉庫の荷役を自動化するSymbotic。システム販売に保守と運用サービスを重ね、合弁会社GreenBoxで需要を広げる設計を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み解きます。
続きを読む ↗Sysco「外食・施設向け食品の総合卸」に学ぶ地元顧客と自社ブランドで稼ぐ薄利多売の事業設計
米国の外食・施設向け食品卸Syscoが、薄利の卸売で年間売上846億ドルを回しつつ、地元顧客と自社ブランドで粗利を厚くする設計を、Form 10-K（2026年6月期）から数字で読み解きます。
続きを読む ↗検体検査機器と検査試薬・サービス（ダイアグノスティクス事業）
シスメックスは、検体検査機器を医療機関や検査センターに設置し、その機器で使われる試薬とサービスから売上の7割超を得ています。機器の設置が先行し試薬売上が後から伸びる構造と…
続きを読む ↗Taboola「記事面のおすすめ広告」に学ぶ媒体への支払い後の取り分で稼ぐ事業設計
イスラエル法人Taboolaが、約14,000の媒体と広告主を結び、媒体への支払いを差し引いた粗利で稼ぐ仕組みを、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の数値とともに整理した事例です。
続きを読む ↗太平洋セメント株式会社「セメントと資源・環境事業」に学ぶ装置産業の主力と周辺を重ねる事業設計
セメントを中心に、資源、環境、建材の各事業を重ねて売上高8,984億円を上げる構造です。国内需要が減るなかでの価格改定と、環境事業の継続的な収益を、2026年3月期の決算短信から…
続きを読む ↗髙島屋の百貨店を核にした商業開発・金融の組み合わせに学ぶ事業設計
百貨店を核に、商業施設の開発・賃貸、カード事業などの金融、内装の建装業を組み合わせる事例です。2026年2月期の決算短信から、百貨店単体ではなく「まちづくり」としてグループ全…
続きを読む ↗Talkspace, Inc.「オンライン心理療法」に学ぶ保険者課金へのシフトの事業設計
個人サブスクから、健康保険者が払う診療報酬型へ売上の軸を移したTalkspaceの構造を、米国証券取引委員会に提出されたForm 10-K（年次報告書）の売上区分・セッション数・利用者数…
続きを読む ↗TaskUs「デジタルCX・信頼と安全・AIサービス」に学ぶ、成長企業向け運用受託の事業設計
SNSやAI企業などの成長企業を主な顧客に、顧客対応、コンテンツ監視、AI学習データの作成を受託するTaskUsの事例です。AIサービスが前年比58.6％増となった構成の変化と顧客集中の関…
続きを読む ↗株式会社TBSホールディングス「テレビ広告とコンテンツ・ライフスタイル」に学ぶ放送を軸に広げる事業設計
地上波の広告収入に、TVerなどの配信広告、映画・アニメの二次利用、雑貨小売や教育を重ねて売上高4,248億円を上げる構造です。放送を軸に収益源を増やす考え方を、決算短信から確か…
続きを読む ↗TransDigmの航空機部品アフターマーケットに学ぶ事業設計
航空機部品を設計・製造し、機体に採用された後の長期にわたる交換需要（アフターマーケット）から売上を得る事例です。Form 10-K（FY2025）から、自社設計の部品と認証の壁が収益を…
続きを読む ↗Atlassianのチーム向けツール（Jira、Confluence）に学ぶ事業設計
チーム向けコラボレーションソフトを、無料版や少人数での購入から使い始めてもらい、組織内で利用を広げてサブスクリプション収入を積み上げる事例です。Form 10-K（FY2026）から、…
続きを読む ↗テクノプロ・ホールディングスの技術者派遣・請負に学ぶ事業設計
技術者を顧客企業に派遣・配属する事業です。稼働率が95％前後に張り付く中で、採用・育成・定着と単価改善をどう回しているかを、決算短信の数値から読み解きます。
続きを読む ↗Teladoc Health, Inc.「バーチャルケア」に学ぶ会員課金と個人課金の二本立て事業設計
法人・保険者向けの会員課金（Integrated Care）と、個人が直接払うオンライン心理療法（BetterHelp）の二本立てで売上25.3億ドルを上げる構造を、Form 10-Kから読み解きます。
続きを読む ↗Tempus AI「Intelligent Diagnostics」に学ぶ検査とデータ提供を組み合わせる事業設計
がん・遺伝性疾患の検査で臨床データを集め、製薬企業へ匿名化データをライセンスする米Tempus AIの二層構造と、大口契約への依存という注意点を読み解きます。Form 10-K（2025年12…
続きを読む ↗Tenable「Tenable One」に学ぶ定番ツールの利用者基盤を活かす事業設計
米国のTenableが、1998年に始めた脆弱性診断ツールNessusの利用者基盤から、企業向けの統合プラットフォームへ広げた構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数値とともに読み解きます。
続きを読む ↗Tencent Music Entertainment「QQ Music・Kugou・Kuwo」に学ぶ多層会員制の事業設計
中国の音楽配信Tencent Music Entertainmentが、広告会員・標準会員・SVIP会員の多層構成で課金ユーザーと単価を伸ばす構造を、SEC提出の年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）から…
続きを読む ↗Teradata「Vantage／パブリッククラウドARR」に学ぶ既存顧客のクラウド移行の事業設計
データ分析基盤のTeradataが、オンプレ中心の契約をクラウドへ移行させながら継続収益を保つ設計を、Form 10-K（FY2025）の数値で読み解きます。移行期の収益構造を考えるための事例…
続きを読む ↗Teradyne「半導体テスト装置とロボット」に学ぶ、主力事業と新領域を並べて持つ事業設計
半導体テスト装置を主力に、協働ロボットと自律搬送ロボットを別セグメントで持つTeradyneの事例です。2025年12月期のForm 10-Kから、セグメント別売上と顧客集中を確かめ、主力と新…
続きを読む ↗テルモ株式会社の医療機器事業に学ぶ、需要拡大を収益に変える事業設計
四つの報告セグメントで医療機器を展開し、売上収益1,131,877百万円の大半を海外で得ている事業です。医療需要の拡大を継続的な販売と供給体制の強化につなげる構造を、決算短信の数…
続きを読む ↗Tesla「電気自動車とエネルギー貯蔵」に学ぶ収益源の重ね方と事業設計
自動車の販売に、サービス、規制クレジット、エネルギー貯蔵を重ねるTeslaの事例です。主力が減収でも別の柱が伸びる構成を、Form 10-K（FY2025）の売上と売上総利益率の数値で読み…
続きを読む ↗Texas Instruments「アナログ・組込み半導体」に学ぶ自社工場と直販で稼ぐ事業設計
8万種超の製品を10万社超に売り、自社製造と直販を競争優位に据える米テキサス・インスツルメンツ。フリーキャッシュフロー重視の設計を、2025年12月期の年次報告書（Form 10-K）の…
続きを読む ↗Texas Pacific Land「Permian Basinの土地・ロイヤルティ・水事業」に学ぶ土地を起点に稼ぐ事業設計
米国の上場企業Texas Pacific Landは、約88.2万エーカーの地表権と石油・ガスのロイヤルティを軸に、水の販売や地役権収入を重ねています。土地を起点に収益源を増やす設計をForm 10…
続きを読む ↗Texas Roadhouse「ステーキハウス」に学ぶ直営中心の外食事業設計
直営714店・フランチャイズ102店で、ステーキ中心の外食を運営するTexas Roadhouseの事例です。価格と原価、出店投資の関係をForm 10-K（FY2025）の数値から考えられます。
続きを読む ↗The Andersons「穀物の集荷・物流とエタノール」に学ぶ薄い粗利を積み上げる事業設計
米国のThe Andersonsが、穀物の集荷・保管・輸送、肥料の販売、エタノール製造を組み合わせ、売上の約6.5％の粗利で稼ぐ構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数字から確かめます。
続きを読む ↗The RealReal「ラグジュアリーの真贋鑑定つき委託販売」に学ぶ信頼と供給の事業設計
真贋鑑定を通した中古ラグジュアリーを委託販売する米国のオンライン市場です。取扱高・委託売上・購入者数・調整後EBITDAの黒字化までの推移を、Form 10-Kの数値から確かめ、供給と…
続きを読む ↗THK株式会社「産業機器事業」に学ぶ構造改革と事業譲渡の事業設計
輸送機器事業の譲渡を決め、産業機器事業に集中するTHKの2025年12月期の動きです。事業整理損失を計上してもROE重視の経営方針のもとで事業を切り離す判断と、継続事業の数字を、決…
続きを読む ↗Thomson Reuters「法務・税務の専門コンテンツとAIアシスタント」に学ぶ、蓄積した知見をAIで継続課金に載せる事業設計
加Thomson Reutersが、法務・税務の専門コンテンツと編集者の知見を、購読とAIアシスタントCoCounselで継続課金にしている構造を、年次報告書（Form 40-F添付、2025年）の数値から読…
続きを読む ↗THOR Industries「RV製造と独立ディーラー網」に学ぶ受注残で読む事業設計
米国のRVメーカーTHORが、複数ブランドを独立ディーラー網に卸し、受注残とディーラー在庫金融の買戻し条項で需要の波に向き合う構造を、Form 10-K（2026年7月期）の数値から確かめ…
続きを読む ↗ThredUp「中古衣料の管理型マーケットプレイスとRaaS」に学ぶ委託販売の事業設計
不用品を詰めて送るだけの「Clean Out Bag」で供給を集め、販売額から出品者への支払いを引いた額を収益とする米国の中古衣料ECです。購入者数・注文数・粗利率をForm 10-Kで確かめ…
続きを読む ↗ITサービス事業（オファリングサービス、金融IT、産業IT等）
業界別の受託開発を続けながら、自社投資で作るサービスを「オファリングサービス」という独立したセグメントで管理しているSI企業の事例です。受託と先行投資型サービスを分けて見…
続きを読む ↗The TJX Companies, Inc.のオフプライス小売に学ぶ事業設計
市場の余剰在庫を機動的に仕入れ、正規価格より安い価格で売り切るオフプライス小売の事業です。販促値引きに頼らず価格の魅力と利益率を両立させる仕入れと在庫回転の仕組みを、10-…
続きを読む ↗株式会社ＴＫＣ「会計事務所向けシステムと自治体向けシステム」に学ぶ専門家を通じて広げる事業設計
税理士・公認会計士の会員事務所を通じて財務会計システムを企業へ届ける会計事務所事業と、自治体向け事業の2本柱で売上高834億円を上げる構造です。事業部門ごとの利益の動きを、…
続きを読む ↗TKO Group Holdings「UFC・WWE・IMG」に学ぶ権利の多面収益化の事業設計
UFCとWWEの興行IP、IMGのメディア権利販売、On Locationの観戦体験を一つに束ね、放映権・興行・協賛・物販の4つで稼ぐ構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から確かめます。
続きを読む ↗T-Mobile US「ポストペイド中心の移動体通信」に学ぶ回線契約と周波数の事業設計
ポストペイドとプリペイド、卸売を組み合わせるT-Mobile USの事例から、サービス収益の構成、周波数という資産、機器売上の位置づけを学びます。Form 10-K（FY2025）にもとづく分析…
続きを読む ↗Tandem Diabetes Care「インスリンポンプと消耗品」に学ぶ機器と継続収益の事業設計
インスリンポンプ本体と、継続的に使う消耗品の双方で売上10億ドル規模を上げる米国上場企業の事例です。遠隔アップデートで機器を古くしない設計と、損益の現実をForm 10-K（2025年…
続きを読む ↗版権事業（アニメ作品の商品化権・ゲーム化権の許諾）
東映アニメーション株式会社は、自社で製作したアニメ作品の商品化権やゲーム化権を国内外の企業に許諾しており、版権事業が売上・利益ともに最大のセグメントです。一つの作品の権…
続きを読む ↗東宝株式会社の映画製作・配給・興行とIP展開に学ぶ事業設計
作品の製作・配給から自社映画館での興行、配信や商品化の許諾、不動産賃貸までを一つのグループで持つ事業です。ヒット作が複数の収入に広がる構造と、変動を和らげる安定収入の組…
続きを読む ↗東邦瓦斯株式会社「都市ガス・LPG・電気」に学ぶ、一つの顧客に複数のエネルギーを重ねる事業設計
ガス・LPG・電気の合計で312万1千件のお客さまを持つ東邦瓦斯の2026年3月期を、決算短信で読み解きます。ガス販売量が減る中で電気の顧客が増え、増益となった構造から、顧客基盤へ…
続きを読む ↗東北電力株式会社「発電・販売と送配電」に学ぶ、小売が縮んでも卸で販売先を組み替える事業設計
小売の販売電力量が減る一方で卸売が増えた東北電力の2026年3月期を、決算短信から読み解きます。発電・販売と送配電を分けた構造、原子力の再稼働が収支に効く点、時価評価の期ずれ…
続きを読む ↗東京海上ホールディングス株式会社「国内外の保険事業」に学ぶ保険引受の事業設計
国内損害保険・国内生命保険・海外保険を軸に事業を展開する東京海上ホールディングスの収益構造を、2026年3月期の決算短信（IFRS・日本基準）と公式サイトから読み解き、保険引受の…
続きを読む ↗東京瓦斯株式会社「都市ガス・電力・海外」に学ぶ事業設計：顧客基盤とエネルギーアセットの重ね方
都市ガスと電力の小売、導管ネットワーク、海外、都市ビジネスの4セグメントで売上高2兆8,347億円を上げる構造です。顧客基盤を軸に事業を重ねる設計と利益の動きを、2026年3月期の…
続きを読む ↗Toll Brothers「高級住宅の受注・即入居販売」に学ぶ手付金と事業の入れ替えの設計
米国の高級住宅建設Toll Brothersが、二段階の販売と手付金、即入居住宅の拡大、賃貸事業からの撤退を進める構造を、Form 10-K（2025年10月期）から数字で確かめ、事業の入れ替え方…
続きを読む ↗株式会社トリドールホールディングス「丸亀製麺」に学ぶ外食の国内外ポートフォリオ
丸亀製麺を中核に、国内の複数業態と海外事業を持つトリドールHD。売上収益278,715百万円の構造と、海外で減収でも事業利益が倍増した理由を、2026年3月期の決算短信から確かめます。
続きを読む ↗Torrid Holdings「プラスサイズ専門のフィット設計」に学ぶ会員と店舗再編の事業設計
米国のプラスサイズ衣料ブランドTorrid Holdingsが、フィット設計、3段階の会員制度、提携カードで顧客を把握し、店舗を151店閉じた構造を、Form 10-K（FY2025）の数字で読み解きま…
続きを読む ↗Toast, Inc.の飲食店向けPOSと決済に学ぶ事業設計
飲食店向けにPOS端末、業務ソフトウェア、決済処理を一体で提供する事業です。ハードウェアと導入を入口に、ソフトウェア利用料と決済手数料で継続的に回収する業種特化SaaSと決済の…
続きを読む ↗トヨタ自動車株式会社「自動車事業と販売金融」に学ぶ事業設計
トヨタ自動車は自動車の製造・販売と、その販売を補完する金融・リースを同じ損益計算書の中で営んでいます。2026年3月期に自動車事業が減益となる中で金融事業が増益となった構造か…
続きを読む ↗Tradeweb Markets Inc.「債券・デリバティブの電子取引市場」に学ぶ取引手数料と購読料を重ねる事業設計
債券やデリバティブの電子取引市場を運営し、取引手数料と購読料の2本で2025年の売上20.5億ドルを上げる構造を、Form 10-Kから読み解きます。取引量に連動する収益と固定収益の組み…
続きを読む ↗Traeger「ペレットグリルと消耗品・アプリ」に学ぶ本体と消耗品の事業設計
米国のペレットグリルTraegerが、IoT対応の本体、ペレットなどの消耗品、アプリを組み合わせた構造と、直販からの撤退を含む再編を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗TransMedics「OCS」に学ぶ医療機器と物流サービスを一体で売る事業設計
臓器移植用の機器「OCS」の販売に、臓器の確保・灌流管理・航空輸送まで引き受ける全国プログラムを重ねた米国企業です。売上6億550万ドルの製品とサービスの構成を、Form 10-Kから…
続きを読む ↗総合リユースショップ「トレジャーファクトリー」「トレファクスタイル」など
トレジャー・ファクトリーは持込・宅配・出張の三つの入口で中古品を買い取り、複数業態の店舗とECで販売しています。売上総利益率59.1%に対し販管費比率49.3%という構造から、リユ…
続きを読む ↗トレンドマイクロ株式会社のセキュリティ製品・サービスに学ぶ事業設計
トレンドマイクロはサイバーセキュリティに事業を集中し、法人と個人に製品・サービスを中間販売業者などを通じて届けています。繰延収益やARRを重視する姿勢から、継続課金の事業を…
続きを読む ↗Trex Company「複合素材デッキ材」に学ぶ二段階流通と価格改定で稼ぐ事業設計
再生ポリエチレンと木質繊維から作る複合デッキ材を、卸売業者とホームセンターの二つの流通網で売る米国Trex。販売チャネルの設計、価格改定の影響、新工場への投資を、Form 10-K（…
続きを読む ↗Trip.com Group「Ctrip・Trip.com・Skyscanner」に学ぶ手数料型の旅行プラットフォームの事業設計
宿泊予約、交通チケット、パッケージツアー、法人出張を束ねるTrip.com Groupの手数料型の収益構造と、広告・金融へ広げる動きを、SEC提出の年次報告書（Form 20-F、2025年12月期）…
続きを読む ↗Tripadvisor「Viatorと体験予約」に学ぶ広告型から手数料型へ移る事業設計
口コミと広告で成長したTripadvisorが、体験予約のViatorとレストラン予約のTheForkを軸に、手数料型のマーケットプレイスへ重心を移す構造を、Form 10-K（2025年12月期）の数字から…
続きを読む ↗Triumph Financial「トラック輸送の決済網とファクタリング」に学ぶ業界特化の事業設計
トラック輸送業界の決済ネットワーク、請求書買取（ファクタリング）、銀行を一体で運営する米国のTriumph Financial。業界特化で収益を重ねる設計を、Form 10-K（2025年12月期）の…
続きを読む ↗trivago N.V.「ホテル検索と送客入札」に学ぶ広告費を回す送客マーケットプレイスの事業設計
ホテル検索の比較サイトとして、旅行者の送客に対して広告主が入札し、収益2025年12月期548.9百万ユーロの大半を送客収益で得る構造です。広告費が収益の76.2％に達する理由を年次報…
続きを読む ↗TransUnionの信用情報とデータ分析に学ぶ事業設計
TransUnionは金融機関や公的記録など数千の情報源から集めたデータを整え、信用リスク管理や不正対策などに使える形で企業と消費者に提供しています。データの出し手と使い手が重な…
続きを読む ↗ID-POSデータ分析サービス（イーグルアイ、ショッピングスキャン等）
True Dataは、全国の小売業から集めた顧客ID付きPOSデータを標準化し、消費財メーカーや小売業に年間契約の分析ツールとして提供しています。データの提供元にも収益機会を渡す双方…
続きを読む ↗Trupanion「ペット医療保険のサブスクリプション」に学ぶ獣医直接払いの事業設計
犬猫の医療保険を会員制で提供し、獣医院への直接払い用ソフトで体験を差別化するTrupanionの構造を解説。会員数、1匹あたり収益、獲得費用、継続率をSEC提出のForm 10-K（2025年12…
続きを読む ↗Trustpilot Group plc「口コミプラットフォーム」に学ぶ無料の消費者網と企業向け購読の事業設計
消費者は無料で口コミを読み書きし、企業がレビュー招待や分析のために購読料を払うTrustpilotの事例です。2025年年次報告書から、ネットワーク効果と高額プランへの寄せ方、データ…
続きを読む ↗TSMC「専業ファウンドリ」に学ぶ先端工程と巨額投資の事業設計
設計を持たず製造だけを受託する専業ファウンドリTSMCが、先端工程への集中と設備投資でどう収益を積み上げているか。売上の構成と投資規模を、Form 20-F（2025年12月期）の数字から…
続きを読む ↗半導体ファウンドリ（ウエハー製造の受託）
TSMCは、顧客が設計した回路にもとづいて半導体ウエハーを製造する専業ファウンドリです。売上総利益率59.9％と巨額の設備投資が並ぶ構造から、受託製造で価格を決める力がどこから…
続きを読む ↗株式会社ツムラ「医療用漢方製剤」に学ぶ、実売と出荷の差を読む事業設計
医療用漢方製剤129処方を中心に国内事業161,172百万円、中国事業31,442百万円を持つ構造です。出荷と実売の差、育薬・Growing処方の考え方、原料生薬の在庫積み増しが利益に与えた影…
続きを読む ↗The Trade Desk「広告購入プラットフォーム」に学ぶ支出連動手数料の事業設計
広告主側の運用画面を提供するThe Trade Deskが、広告支出に連動する手数料で売上28.9億ドルを得る構造と、特定の広告会社グループへの依存という論点を、米国の年次報告書Form 10-K…
続きを読む ↗Take-Two Interactiveのゲーム「GTA・NBA 2K」に学ぶ事業設計
Take-Twoは自社IPを中心にゲームを展開し、純売上高の78.1%を発売後の追加購入などのrecurrent consumer spendingで得ています。IPを長く使い続ける設計と、配信プラットフォームへ…
続きを読む ↗Tuya「AIクラウド開発プラットフォーム」に学ぶIoT基盤とソフト・ハードを組み合わせる事業設計
ブランドやメーカーが賢い家電・機器を作るための基盤（PaaS）を提供するTuyaが、SaaS・完成品の提供を組み合わせる構造を整理します。収益の内訳と利益率の違いをForm 20-F（2025年…
続きを読む ↗コミュニケーションAPI（メッセージング、音声、メール、認証など）
TwilioはSMS、音声、メール、認証などの通信機能をAPIとして開発者に提供し、売上の過半を利用量ベースで得ています。従量課金の伸びやすさと変動の受けやすさを、指標の定義とあわ…
続きを読む ↗Twilio「通信API」に学ぶ、前払いチャージと従量課金でセルフサービスを広げる事業設計
開発者がクレジットカードで前払いし、使った分だけ引かれる入り口から、大口契約へ広げるTwilioの構造を、2025年12月期Form 10-Kの顧客数・収益・繰延収益の数字で確かめます。
続きを読む ↗Twist Bioscience「合成DNA・NGSツール」に学ぶ繰り返し購入で伸びる製造型の事業設計
シリコン基板上で合成DNAを製造し、遺伝子やNGS用ツールを3,800超の顧客に販売するTwist Bioscienceの事例です。繰り返し購入と粗利率の改善を、Form 10-K（2025年9月期）から確かめ…
続きを読む ↗10x Genomics「Chromium／Xenium」に学ぶ装置と消耗品で稼ぐ研究機器の事業設計
シングルセル解析と空間解析の装置を研究者に販売し、使うたびに必要な消耗品で売上の大半を得る10x Genomicsの構造です。装置を入口に使用量で稼ぐ型の裏側を、Form 10-K（FY2025）…
続きを読む ↗Tyler Technologies「自治体・公共機関向けソフト」に学ぶ業種特化SaaSと取引課金の事業設計
自治体や裁判所など公共部門向けのソフトを、SaaS利用料と取引ベースの手数料で提供し、売上23億3,200万ドルを上げる構造です。継続収益87％の設計から何を学べるかを、米国SEC提出…
続きを読む ↗株式会社UACJ「アルミニウム板製品」に学ぶ地金価格と数量で動く事業設計
アルミ製品事業の単一セグメントで売上収益1兆1,817億円を上げたUACJ。地金価格の上昇と販売数量の増加が、売上・在庫・資金繰りにどう表れるかを、2026年3月期の決算短信から確かめ…
続きを読む ↗Uber Technologiesの配車・配達の仲介プラットフォームに学ぶ事業設計
Uberは利用者と独立した提供者を結ぶ仲介者として手数料を得ており、売上は提供者の取り分を差し引いた純額で計上されます。配車・配達・貨物を同じネットワークで束ねる設計と、提…
続きを読む ↗Ubiquiti「UniFi」に学ぶ営業部隊を持たないコミュニティ型の事業設計
米国の上場企業Ubiquitiが、直販の営業部隊を置かず、自社ウェブストアと100社超の販売店、ユーザーコミュニティで2026年6月期に売上約33億ドルを上げる構造を、Form 10-Kで確かめま…
続きを読む ↗UiPath「エージェント型オートメーション」に学ぶARRで測る継続収益の事業設計
ライセンス・サブスクリプション・保守を年間経常収益（ARR）で束ねて管理する米UiPathの収益構造を、顧客数が横ばいでも売上が伸びた理由とあわせて読み解きます。Form 10-K（2026…
続きを読む ↗Ulta Beautyの美容専門店とロイヤルティプログラムに学ぶ事業設計
Ulta Beautyはプレステージ、マス、サロン向けの美容商品とサロンサービスを一つの店にまとめた専門店で、Ulta U.S.では総売上の約95%を会員が生んでいます。カテゴリー特化の品ぞろ…
続きを読む ↗ユニ・チャーム株式会社「ベビー・フェミニン・ウェルネスケア」に学ぶ生活必需品の事業設計
紙おむつ・生理用品・大人用排泄ケアなどのパーソナルケアとペットケアで売上高945,268百万円を上げる構造です。国別に打ち手を変える海外展開と、中国の逆風下での利益の動きを、20…
続きを読む ↗UniFirst「ユニフォームのレンタルと定期配送」に学ぶ回収・洗浄・再配送の事業設計
米国のUniFirstは、ユニフォームや作業着を貸し出し、週次で回収・洗浄・再配送する運営で2025年度に売上2,432百万ドルを上げました。契約期間とサービスの広げ方を、Form 10-Kから…
続きを読む ↗Unilever「Power Brands集中とアイスクリーム分離」に学ぶ消費財ポートフォリオの事業設計
英国Unilever PLCが、売上の78%を占めるPower Brandsに経営資源を集め、アイスクリーム事業を分離した2025年の動きを、Form 20-Fから読み解きます。ブランド集中と事業の再構築の学…
続きを読む ↗United Airlines「United Nextと周辺収益」に学ぶ商品の幅と会員基盤の事業設計
米国の航空会社United Airlinesが、Basic EconomyからPolarisまでの商品の幅、MileagePlusと提携カード、広告網Kinective Mediaを重ねて収益59,070百万ドルを上げる構造をForm 10-K…
続きを読む ↗United Natural Foods「食品卸と自然派食品」に学ぶ低粗利の卸で重心を移す事業設計
米国の食品卸UNFIが、自然派・オーガニックの卸を伸ばし、従来型の卸を縮めて利益を回復させる過程と、新設のデジタル市場Endless Aisleを、Form 10-K（2026年8月期）から読み解きま…
続きを読む ↗建設・産業用機器のレンタル
米United Rentalsは、1,768の拠点で建設・産業用機器を貸し出す機器レンタル会社です。収益の増減を保有資産の量とフリートの生産性に分けて説明する開示から、レンタル事業の管理指…
続きを読む ↗UnitedHealth Group「保険と医療サービスの統合」に学ぶ内部取引で稼ぐ事業設計
保険のUnitedHealthcareと、診療・データ・薬剤給付管理のOptumを一つの企業グループで運営する構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上・医療費率・内部取引の消去額から読み解き…
続きを読む ↗Uniti Group「光ファイバー貸出から家庭向け光回線へ」に学ぶ設備保有型の事業設計
光ファイバーの貸出で稼いできたUnitiが、2025年8月にWindstreamと合併し、家庭向け光回線のKineticを加えた構造です。売上2,234.5百万ドルの3セグメントの中身を、Form 10-Kから確…
続きを読む ↗Unity Software「Create Solutions」「Grow Solutions」に学ぶ制作ツールと広告基盤の事業設計
ゲーム制作ツールの購読と、アプリ内広告の仲介という二つの収益を一つのプラットフォームに載せるUnityの構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳と事業説明から読み解きます。
続きを読む ↗Universal Technical Institute「整備士・技能職の養成校」に学ぶ業界連携型の職業訓練の事業設計
自動車・航空・溶接などの技能職と、医療分野の養成校を運営するUniversal Technical Instituteの事例です。メーカー連携、キャンパス拡大、公的な学費支援への依存度を、Form 10-K…
続きを読む ↗Union Pacific「鉄道貨物輸送」に学ぶ線路網と品目構成の事業設計
米国西部を走る鉄道会社Union Pacificの事例から、線路網という固定資産、品目別の収益構成、単価と荷量の動き、営業比率を学びます。Form 10-K（FY2025）にもとづく分析です。
続きを読む ↗UPS「SMB重視と取扱量の入れ替え」に学ぶ収益の質を高める事業設計
米国の宅配大手UPSが、取扱量の大きい顧客の荷物を計画的に減らし、中小企業・ヘルスケアへ寄せて1個あたり収益を高める事業設計を、Form 10-K（2025年12月期）の数値から確かめます…
続きを読む ↗Upstart Holdings「AI融資マーケットプレイス」に学ぶ手数料型の与信の事業設計
AIで審査を自動化し、貸し手と投資家をつなぐ手数料で稼ぐUpstartの事例です。取扱額110億ドル、収益10.4億ドルの構造と、資金の出し手の分散という設計をForm 10-Kから読み解きます…
続きを読む ↗Upwork「Upwork Marketplace」に学ぶ変動手数料とAI広告で稼ぐ仕事マーケットの事業設計
フリーランスと企業を結ぶUpworkは、取引総額約40億ドルに対し手数料・広告・会員費・企業向けLiftedを重ねて収益化しています。変動手数料への移行と取引の質の指標を、2025年12月…
続きを読む ↗US Foods「MOXē・Pronto・CHEF'STORE」に学ぶ配送・店舗・アプリを重ねる卸の事業設計
米国の外食向け食品卸US Foodsが、独自ブランド、注文アプリMOXē、配送と店舗の複数チャネルを重ねて独立系飲食店を取り込む設計を、Form 10-K（2025年12月期）から確かめます。
続きを読む ↗U.S. Physical Therapy「クリニック・パートナーシップ」に学ぶ現場責任者と組む事業設計
米国で780の外来理学療法クリニックを所有または管理するU.S. Physical Therapyの事例です。療法士が少数持分を持つ合弁形式と訪問あたり収益の構造を、Form 10-K（FY2025）から読み…
続きを読む ↗株式会社U-NEXT HOLDINGSの店舗向けサービスと「U-NEXT」に学ぶ事業設計
店舗向けの音楽配信や店舗DX、通信・電力、決済までを同じ顧客に重ねて提供し、個人向けには『U-NEXT』を展開する同社。既存の顧客基盤に複数の商材を積み上げる設計を学べる事例で…
続きを読む ↗Utz Brands「塩味スナックの店舗直送網」に学ぶ独立事業者で動かす配送の事業設計
米国上場のUtz Brandsは、約2,500の配送ルートを独立事業者に任せる店舗直送（DSD）と倉庫経由の配送を併用します。純売上1,438.8百万ドルと配送の持ち方の転換を、Form 10-Kから読…
続きを読む ↗UWM Holdings「ブローカー専業の住宅ローン卸売」に学ぶ非競合の事業設計
顧客に直接販売せず、独立系ローン仲介業者だけを相手にする卸売専業の戦略と、組成益・サービシング収入の収益構造を、UWM Holdingsの2025年12月期Form 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗Visa Inc.の決済ネットワーク「VisaNet」に学ぶ事業設計
カードの発行や与信を金融機関に任せ、自らは取引の承認・清算・決済を担う「four-party」モデルで、FY2025のnet revenueは$40,000 million。取引件数に応じて収益を得る設計を学べ…
続きを読む ↗Vail Resorts, Inc.「Epic Pass」に学ぶシーズンパスで先に売る事業設計
スキー場運営のVail Resortsは、シーズンパスが2026年度のリフト収入の約70%を占めます。先に売り切る会員型の強みと、販売数が落ちたときの影響をForm 10-Kから確かめます。
続きを読む ↗成果報酬型広告「アフィリエイト」
バリューコマース株式会社は、広告主とアフィリエイトパートナー（メディア）を仲介するASPとして、成果報酬型広告「アフィリエイト」を提供しています。仲介型の事業を総額の売上で…
続きを読む ↗Valvoline「クイックルーブ（オイル交換）の直営とフランチャイズ」に学ぶ予防整備の事業設計
米国Valvoline Inc.は、オイル交換を中心とした予防整備を直営店とフランチャイズ店の2,180店で提供しています。店舗網の増やし方と収益の構造を、年次報告書（Form 10-K、FY2025）…
続きを読む ↗Varonis「Data Security Platform」に学ぶ期間ライセンスからSaaSへの移行の事業設計
米国のVaronisが、期間ライセンス中心からSaaS中心へ切り替える過程で、売上の中身とARRがどう動いたかを、Form 10-K（2025年12月期）の数値から確かめます。収益認識の違いを読む学…
続きを読む ↗株式会社ベクトルの戦略ＰＲを起点とするPR・広報支援に学ぶ事業設計
コンサルティングを基本とする戦略ＰＲを入口に、サイネージやSNS施策、プレスリリース配信「PR TIMES」までを揃える同社。相談の関係から施策の受注につなげる設計を学べる事例です…
続きを読む ↗Veeva Systems Inc.のライフサイエンス業界向けクラウドに学ぶ事業設計
製薬などライフサイエンス業界に絞り、研究開発から商業化までの業務をクラウドで支える同社。subscription revenuesが売上の84％を占め、既存顧客の利用拡大で伸びる業種特化SaaSの…
続きを読む ↗Veracyte「Decipher／Afirma」に学ぶ臨床エビデンスと保険償還で広げる診断の事業設計
ゲノムの検査をまず自社の臨床検査室で提供し、臨床データと保険償還を積み上げて広げる「Veracyte Diagnostics Platform」により、2025年に売上5.2億ドルを上げる構造です。検査数…
続きを読む ↗損害保険業界向けデータ分析・統計代理サービス
米Veriskは、損害保険会社から保険取引の明細データを集めて統計化し、分析ツールや保険約款などを年間契約で提供しています。規制上の報告という業界共通の業務を入口に、データが…
続きを読む ↗Veritone「aiWARE」に学ぶAI基盤とデータ提供を組み合わせる事業設計の課題
AI基盤aiWAREを軸に、ソフトウェア、データ整備、コンテンツ権利の管理・許諾を組み合わせるVeritoneの事例です。売上の構成と継続企業の前提への言及を、Form 10-K（2025年12月期）…
続きを読む ↗Vertex「取引税務コンプライアンス」に学ぶ規制対応ソフトの事業設計
米国Vertexは、売買・物流の取引に伴う税務などの規制対応を、ソフトウェアとデータで自動化し、サブスクリプションで提供しています。Form 10-K（2025年12月期）をもとに、継続率で…
続きを読む ↗Vertical Aerospace「eVTOL機体の先行予約」に学ぶ予約販売の事業設計
約1,500機の条件付き先行予約と、納車枠を確保する前払金（PDP）という構造を学びます。予約が法的拘束力を持たない段階での開発資金との関係を、米国SEC提出のForm 20-F（2025年12…
続きを読む ↗Vestis「ユニフォームレンタルと職場用品」に学ぶ解約と利益率の事業設計
Aramarkから2023年に分離した米国のVestisは、ユニフォームと職場用品の週次レンタルで2025年度に売上2,734,839千ドルを上げましたが、営業利益が減少しました。顧客の入れ替わりと…
続きを読む ↗Via Transportation「公共交通のソフトウェア」に学ぶ自治体向けサブスクの事業設計
自治体や交通事業者にオンデマンド交通などのソフトウェアと運営支援サービスを組み合わせて提供し、収益の97%を継続的な利用料で得る構造です。政府調達という入り口の作り方を、Fo…
続きを読む ↗VIAVI Solutions「ネットワーク試験・アシュアランス」に学ぶ検証需要を取り込む事業設計
米国の上場企業VIAVI Solutionsが、通信・データセンターの試験・監視機器とサービス、光学コーティングの2事業で、2026年6月期に売上15億ドル超を上げた構造を、Form 10-Kから確か…
続きを読む ↗VICI Properties「体験型不動産のトリプルネットリース」に学ぶ長期契約と運営分離の事業設計
カジノなど体験型施設の不動産だけを持ち、運営は借り手に任せる長期のトリプルネットリースの構造です。契約期間や賃料の上昇条項、融資を組み合わせた収益の作り方を、Form 10-K（…
続きを読む ↗VinFast「EVとバッテリーのサブスクリプション」に学ぶ親会社の力で急拡大する事業設計
ベトナムのVinFastは、手頃な価格のEVを急拡大させ、バッテリーを月額で貸す選択肢も用意しました。納車台数と収益が倍増する一方で純損失が続く急成長と、親会社グループとの結びつ…
続きを読む ↗Vipshop Holdings「Super VIP会員とオフプライス通販」に学ぶ年会費で高頻度の顧客を囲う事業設計
ブランド品の値引き通販を営む中国のVipshopが、年会費制のSVIP会員9.8百万人を軸に購入頻度の高い顧客を囲う構造を、SEC提出のForm 20-F(2025年12月期)の数値から確かめます。
続きを読む ↗Virtu Financial「マーケットメイクと執行サービス」に学ぶ薄い利ざやを積み上げる事業設計
世界の取引所・取引所外の市場で売り買いの価格を提示し続けるマーケットメイクと、機関投資家向けの執行・ワークフロー技術を併せ持つ米Virtu Financial。1取引の利益が薄くても成…
続きを読む ↗BizReach（即戦力人材の転職プラットフォーム）
ビジョナル株式会社の「BizReach」は、即戦力人材と企業・ヘッドハンターをつなぐ転職サイトで、プラットフォーム利用料と採用決定時の成功報酬を組み合わせて収益を得ています。固…
続きを読む ↗The Vita Coco Company「ココナッツウォーター」に学ぶ工場を持たない飲料ブランドの事業設計
米国上場のVita Cocoは、約16の提携工場から調達し、自社ブランドとプライベートブランドを併売します。純売上609,780千ドルの構造と、上位2顧客が44%という集中リスクを、Form 10-K…
続きを読む ↗Vital Farms「牧草飼育の卵とバター」に学ぶ契約農家ネットワークの事業設計
米国のVital Farmsは、600超の小規模農場のネットワークから卵とバターを調達し、2025年度に売上が25％増の759,444千ドルとなりました。調達と価格設計の仕組みをForm 10-Kから確か…
続きを読む ↗VIZIO Holding Corp.「スマートTVとPlatform+」に学ぶ機器を薄利で売り広告で稼ぐ事業設計
スマートTVの粗利がマイナスでも、広告とデータの事業Platform+が粗利364.9百万米ドルを稼ぐVIZIOの設計を、FY2023の年次報告書（Form 10-K）で確かめます。機器と広告基盤の関係を…
続きを読む ↗VERISIGN, INC.の.comドメインのレジストリ運営に学ぶ事業設計
.comと.netの台帳を運営し、レジストラから登録１年ごとの料金を受け取る同社。2025年のrevenuesは$1,656.6 millionで、インフラを保有して利用料を継続的に得る設計を学べる事例で…
続きを読む ↗Vertiv「電源・冷却機器と保守サービス」に学ぶ、受注残とサービスを組み合わせる事業設計
データセンター向けの電源・冷却機器を製造し、保守や部品も提供するVertivの事例です。受注残が2年で倍増した背景と、製品とサービスの構成を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み…
続きを読む ↗Wayfair Inc.の家具・インテリアEC（ドロップシップ）に学ぶ事業設計
約20 thousandのサプライヤーの商品を自社サイトで販売し、商品の大半をサプライヤーから直接出荷する同社。在庫を抱えずに品ぞろえを広げる設計と、その裏側の物流の課題を学べる事…
続きを読む ↗Waldencast「ObagiとMilk Makeup」に学ぶ複数ブランド買収型の事業設計
医療者向けのObagi Medicalと、小売中心のMilk Makeupを一つの上場会社で束ねるWaldencastの構造と、のれん減損の読み方を、2025年12月期のForm 20-Fから確かめます。
続きを読む ↗Wallbox N.V.「EV充電器とソフト・サービス」に学ぶ機器販売に継続収益を重ねる事業設計
スペイン発のEV充電器メーカーが、機器販売に設置工事・ソフトの利用料・保守契約を重ねる構造です。2025年12月期は収益145.1百万ユーロに対し損失103.2百万ユーロで、債務再編の途…
続きを読む ↗Walmart Inc.「Sam's Club」に学ぶ年会費で営業利益を支える会員制倉庫型の事業設計
売上総利益だけでは営業費用を賄えない年に、会員収入が営業利益2,442百万ドルを支えたSam's Clubの構造を、Walmart Form 10-K(2026年1月期)の数値で確かめます。
続きを読む ↗眼鏡・コンタクトレンズ・眼科検査の直販（EC＋直営店）
Warby Parkerは、眼鏡を自社でデザインし、処方レンズ込みで95ドルからの統一価格で直接販売しています。323の直営店とECを組み合わせ、店舗が成長の中心になっている点から、D2Cに…
続きを読む ↗Warner Music Group「録音音楽と音楽出版」に学ぶカタログ収益の事業設計
Warner Music GroupのForm 10-K（FY2025）から、売上6,707百万ドルの約65％がデジタル、録音音楽の売上の約45％が上位3つの配信先に集まる構造を読み解き、権利と配信経路の関係を整…
続きを読む ↗Waste Connections「独占契約と埋立地の統合」に学ぶ地域で選ばれ続ける事業設計
米国とカナダで廃棄物の収集から埋立までを担うWaste Connectionsが、独占契約・垂直統合・小規模市場への集中をどう組み合わせるかを、2025年12月期のForm 10-K（売上9,467百万米ド…
続きを読む ↗Waters Corporation「分析機器と消耗品・保守」に学ぶ装置を起点に継続収益を積む事業設計
液体クロマトグラフィーや質量分析の機器メーカーWatersが、装置販売に加えて消耗品とサービスで収益を重ねる構造を、Form 10-K（2025年12月期）の売上内訳から確かめ、製薬業界への…
続きを読む ↗Watsco「空調・冷凍機器の流通とメーカー合弁」に学ぶ買収で積み上げる事業設計
空調・暖房・冷凍機器の卸として695拠点で13万社超の施工業者に供給するWatsco社。買収とメーカーとの合弁で広げる流通の設計を、Form 10-K（2025年12月期）から読み解きます。
続きを読む ↗Waystar「医療機関向け支払い業務ソフト」に学ぶ固定料金と取引量連動の事業設計
病院や医師グループの請求・支払い業務をAIで効率化するソフトを、固定のサブスクリプションと取引量連動で提供し、売上10億9,930万ドルを上げる構造から何を学べるかを、米国SEC提…
続きを読む ↗Workday, Inc.「人事・財務のクラウド基盤」に学ぶ長期サブスクリプションの事業設計
人事と財務を一つの基盤で提供し、売上の9割超をサブスクリプションが占めるWorkdayの事例です。3年以上の非解約型契約とバックログの積み上がりを、Form 10-K（FY2026）から確かめ…
続きを読む ↗Webull「無料口座から始まる投資プラットフォーム」に学ぶ複数の収益源を積む事業設計
無料の口座開設と充実した情報ツールで2,680万人の登録ユーザーを集め、注文のルーティング、金利、各種手数料で収益化する米Webull。登録者から取引口座、収益へ進む流れを、Form 2…
続きを読む ↗Weibo「ソーシャルメディア広告と会員サービス」に学ぶ利用者規模を広告単価に変える事業設計
利用者の投稿とフォローで成り立つ中国のソーシャルメディアWeiboが、広告を収益の柱に、会員・ゲームを補助に据える構造を整理します。広告主数と1社あたり出稿額の変化を、Form 20…
続きを読む ↗ウエルシアホールディングスのドラッグストアと調剤に学ぶ事業設計
ウエルシアホールディングスは、物販のドラッグストアに調剤を併設し、売上高1,285,005百万円の店舗網を築いています。日常の来店と専門的な用事を同じ店に集める専門店の設計を学べ…
続きを読む ↗Welltower「シニア向け住宅の運営と賃貸」に学ぶ運営成果を取り込む不動産の事業設計
シニア向け住宅を保有し、運営パートナーに任せる賃貸型と、入居料収入を取り込む運営型を組み合わせるWelltowerの事例を、Form 10-K（FY2025）の数値から読み解き、運営成果の取り…
続きを読む ↗West Pharmaceutical Services「注射剤の容器・投与システム」に学ぶ部材と受託の二層の事業設計
注射剤の栓・シール・自己注射デバイスを自社製品として売る事業と、顧客仕様の機器を作る受託製造を組み合わせ、2025年に売上30.7億ドルを上げる構造です。粗利率の差まで、Form 10…
続きを読む ↗WEX「フリートカードと独自の決済網」に学ぶ業務支払いの事業設計
給油・EV充電の法人向けフリートカードを独自のクローズドループ網で運営し、決済手数料・口座手数料・延滞料で稼ぎつつ、福利厚生と法人間決済にも広げる構造を、Form 10-K（FY2025…
続きを読む ↗Wikimedia Foundation「Wikipediaの寄付運営」に学ぶ寄付で支える事業設計
Wikipediaを運営する非営利団体Wikimedia Foundationの監査済み財務諸表から、寄付が収入の大半を占める構造と、Wikimedia Enterpriseという契約収入の位置づけを確かめます。
続きを読む ↗John Wiley & Sons「学術出版とAIライセンス」に学ぶコンテンツの多面収益化の事業設計
1807年創業の米国John Wiley & Sonsは、学術誌の購読、オープンアクセス、AI向けコンテンツ許諾を組み合わせて収益化しています。AIライセンス収入の推移や継続収益48％などを、年次…
続きを読む ↗Wingstop Inc.の手羽先チェーンのフランチャイズに学ぶ事業設計
Wingstopは店舗の約98％をフランチャイジーが運営し、売上の6.0%のロイヤルティと広告基金への拠出で本部が収益を得ています。加盟者の投資回収を軸にした軽資産のフランチャイズ設…
続きを読む ↗ウイングアーク１ｓｔ株式会社の帳票・BIソフトに学ぶ事業設計
ウイングアーク１ｓｔは帳票の「SVF」とBIの「MotionBoard」「Dr.Sum」を、ライセンスと保守・クラウド・サブスクリプションで提供しています。買い切りから継続収益へ移る設計を学…
続きを読む ↗Wix.com Ltd.のウェブサイト作成プラットフォームに学ぶ事業設計
Wixは無料でサイトを作り始められ、有料のプレミアムサブスクリプションと事業支援サービスで収益を得るフリーミアム型のSaaSです。無料の母数を年額契約の収益に変える設計を学べる…
続きを読む ↗Workiva Inc.「財務報告・サステナ報告の統合基盤」に学ぶ継続と拡張の事業設計
開示・財務報告・サステナビリティ報告・GRCを一つの基盤で提供するWorkivaの事例です。売上の約92％がサブスクリプションで、純維持率は112.8％。Form 10-K（FY2025）から継続と拡…
続きを読む ↗Waste Management, Inc.の廃棄物収集・処理に学ぶ事業設計
Waste Managementは埋立地と中継施設、収集網を保有し、処分料や定期収集の料金で売上高$25,204 millionを得ています。代替の難しい施設を持つことで継続的な利用料を生む設計を学べ…
続きを読む ↗Woodward「航空機エンジン制御とサービス」に学ぶ新造と修理・サービスを重ねる二層収益の事業設計
米国のWoodwardは、航空機・産業用エンジンの燃料、燃焼、電動、動作制御を設計・製造し、修理などのサービスも提供します。新造向けとサービスの二層の収益を、2025年9月期のForm 1…
続きを読む ↗ワークマンの作業服・機能性ウエアのフランチャイズ小売に学ぶ事業設計
ワークマンはフランチャイズ中心の1,094店舗で、チェーン全店売上高構成比71.9％を占めるＰＢ商品を販売しています。加盟店網を自社開発商品の販路にする設計を学べる事例です。
続きを読む ↗The Western Union Companyの国際送金に学ぶ事業設計
送金手数料と為替レートの差から収益を得て、送金側・受取側の代理店に手数料を払う国際送金の事例です。代理店網とデジタルを両輪にする設計と、その費用の重さを学べます。
続きを読む ↗Xometry「オンライン製造マーケットプレイス」に学ぶ受託製造の仲介の事業設計
部品を発注したい買い手と製造できる工場をAIで結び、注文の売上を計上するマーケットプレイスです。売上6億8,660万ドル、粗利率39.1%の構造から何を学べるかを、米国SEC提出の年次…
続きを読む ↗Xos「電動ステップバンと移動式充電Hub」に学ぶ車両からエネルギーへの事業設計
中型電動商用車、パワートレイン供給、移動式の充電・蓄電Hubを組み合わせる設計を、年次報告書（Form 10-K、2025年12月期）の売上内訳と、継続企業の前提に関する記載の両面から確…
続きを読む ↗XPENG「EV販売と技術開発サービス」に学ぶ自社技術を収益化する事業設計
中国のXPENGは、スマートEVの販売に加えて、フォルクスワーゲングループ向けの技術研究開発サービスなどで収益を広げています。納車台数の増加に伴う増収と、サービス部門の高い粗利…
続きを読む ↗Xponential Fitness, Inc.「ブティックフィットネスのブランド束ね」に学ぶ複数ブランド・フランチャイズの事業設計
Club Pilates、Pure Barreなど5ブランドを束ねるXponential Fitness。2025年度は売上3.15億ドルのうち、フランチャイズ収入が61%を占める構造に。ブランド整理と収益の組み替えを、F…
続きを読む ↗Block, Inc.の決済「Square」と「Cash App」に学ぶ事業設計
店舗向けのSquareと個人向けのCash Appという二つの決済網の上に、融資や預かり資金の運用を重ねるBlock, Inc.の事例です。決済で得た接点と取引データを金融サービスの収益につなげ…
続きを読む ↗ヤマハ発動機株式会社「二輪車・船外機・産業用ロボット」に学ぶ複数事業の組み合わせによる事業設計
二輪車を中核に、マリン、ロボティクス、販売金融まで広げた事業の組み合わせが、需要変動や関税の影響をどう受けたかを、2025年12月期の決算短信から確かめます。事業ポートフォリ…
続きを読む ↗ヤマトホールディングス株式会社の宅急便・物流に学ぶ事業設計
宅急便ネットワークを基盤に、倉庫運営や国際フォワーディングを組み合わせて法人向けの物流受託を広げるヤマトホールディングスの事例です。値付けの見直しと、既存網を法人向けソ…
続きを読む ↗株式会社山善「生産財・住建・家庭機器の専門商社」に学ぶ複線型の卸売事業設計
工作機械・工具の生産財、住宅設備の住建、自社ブランド家電の家庭機器という3つの柱で売上高541,885百万円を上げる構造です。景気連動と個人消費をまたぐ卸の組み方を、2026年3月期…
続きを読む ↗株式会社安川電機「サーボ・インバータ・ロボット」に学ぶ複数市場に広げる事業設計
ACサーボ・インバータ・産業用ロボット・システムエンジニアリングの4セグメントで売上収益5,421億円を上げる構造です。半導体や自動車など市況の違う市場に分散する設計の裏側を、2…
続きを読む ↗Yelp Inc.のローカルビジネスのレビューと広告に学ぶ事業設計
利用者が書いたレビューで集客し、地域の事業者にクリック課金型の広告を売るYelp Inc.の事例です。信頼されるコンテンツを広告と送客の収益に変え、さらにサブスクリプションへ広げ…
続きを読む ↗YETI「プレミアムなクーラーとドリンクウェア」に学ぶブランドで稼ぐ事業設計
米国のアウトドア用品ブランドYETIが、高価格帯の製品とD2C・卸売の二本立てで57.4%の粗利率を保つ構造と、関税などの外部リスクを、Form 10-K（2025年度）の数値から確かめます。
続きを読む ↗Yext「ナレッジグラフ／パブリッシャーネットワーク」に学ぶ情報一元管理の事業設計
店舗や商品の情報を一か所で管理し、検索・地図・AIへ配信するYextの設計を、Form 10-K（FY2026）の売上・ARR・顧客層の数値から読み解き、情報を軸にした継続課金を考える事例です。
続きを読む ↗横河電機株式会社「制御事業と測定器事業」に学ぶ受注残で支える事業設計
制御事業を中核に測定器事業・新事業を持つ横河電機が、受注高6,178億円と売上高6,048億円をどう結びつけているかを、2026年3月期の決算短信のセグメント別の数値と次期の見通しから…
続きを読む ↗株式会社吉野家ホールディングス「吉野家」「はなまる」に学ぶ外食多ブランドの事業設計
牛丼の吉野家、うどんのはなまる、海外、ラーメンを束ねる吉野家ホールディングス。売上高2,256億円・2,886店舗の構造と、ブランド別の利益の差を、2026年2月期の決算短信から確かめ…
続きを読む ↗Yum China「KFC・ピザハットの会員デジタル基盤」に学ぶ外食チェーンの事業設計
中国でKFCとピザハットを展開するYum Chinaは、約18,000店の注文の大半をデジタルで受け、会員基盤と物流を自社で持ちます。直営とフランチャイズの組み合わせを、10-Kから確かめま…
続きを読む ↗Yum! Brands, Inc.のKFC・タコベル等の飲食フランチャイズに学ぶ事業設計
世界の63,000超の店舗のうち97%を加盟店が運営し、売上に応じたロイヤルティを受け取るYum! Brands, Inc.の事例です。店舗への投資を加盟店に任せ、本部はブランドと仕組みづくりに…
続きを読む ↗Zillow Group, Inc.の不動産ポータルと送客に学ぶ事業設計
米国で最も訪問される不動産アプリ・サイトとして集めた購入・賃貸の需要を、エージェントや管理会社、住宅ローンにつなぐZillow Group, Inc.の事例です。掲載・送客・成約課金を組…
続きを読む ↗Zalando SE「ファッションEC・パートナー事業・B2B」に学ぶ自社販売と手数料と物流提供を重ねる事業設計
ファッションECの自社販売に、他社商品を載せるパートナー事業、物流・ECプラットフォームのB2B事業を重ねるZalandoの事例です。2026年上期の半期報告書から、流通額と売上のずれが…
続きを読む ↗Zebra Technologies「ラベル・消耗品とサービス」に学ぶ設置台数の事業設計
バーコードプリンターやモバイル端末を売り、ラベル等の消耗品、保守サービス、クラウド契約を重ねるZebra Technologiesの構造です。設置台数が継続収益を支える仕組みを、Form 10-K…
続きを読む ↗Zedge「壁紙・着信音マーケットプレイス」に学ぶクリエイター投稿型の広告と購読の事業設計
クリエイターが投稿する壁紙や着信音を無料で配り、広告と購読、仮想通貨で収益化するZedgeの設計を、Form 10-K（2025年7月期）の売上内訳と事業説明から読み解きます。広告依存の高…
続きを読む ↗ゼンショーホールディングス「すき家」などの外食チェーンに学ぶ事業設計
「すき家」「はま寿司」などの外食チェーンと、食品の製造・物流を担う会社を一つのグループで運営する株式会社ゼンショーホールディングス。調達から店舗販売までを自前で設計する…
続きを読む ↗日本ゼオン株式会社「合成ゴム・光学フィルム・電池材料」に学ぶ素材事業の重心移動の事業設計
エラストマー素材と高機能材料の2本柱で売上高411,966百万円を上げる構造です。売上の過半を占める事業と、利益率の高い事業の違いから、素材メーカーの重心移動を2026年3月期の決算…
続きを読む ↗Zeta Global「Zeta Marketing Platform」に学ぶ大口顧客を育てる事業設計
識別データとAIを核にしたマーケティング基盤を、サブスクリプションと利用量課金で提供するZeta Globalの事例です。大口顧客の育成と1社あたり売上の伸びを、Form 10-K（2025年12月…
続きを読む ↗Zevia PBC「ゼロシュガー・ソーダ」に学ぶ製造を外部化した公益法人ブランドの事業設計
米国上場のZevia PBCは、甘味料に天然素材を使うゼロシュガー飲料を、外部の生産拠点で製造し小売経由で販売します。純売上161.3百万ドルと粗利率48.0%の構造を、Form 10-Kから読み…
続きを読む ↗Ziff Davis「専門メディアと購読事業の買収型ポートフォリオ」に学ぶ、読者基盤を広告と継続課金に分ける事業設計
米Ziff Davisが、技術・ゲーム・健康などの専門メディアと、通信品質・セキュリティの購読事業を、買収で積み上げる構造を、Form 10-K（2025年度）の数値から読み解きます。広告と購…
続きを読む ↗ZipRecruiter「求人マーケットプレイス」に学ぶ定額プランとクリック課金を併用する採用の事業設計
求職者と企業をAIでつなぐZipRecruiterは、企業側の定額プランとクリック単位の成果連動課金で収益を得ます。雇用情勢で顧客数が揺れる局面の収益構造を、2025年12月期のForm 10-Kか…
続きを読む ↗Zoom Communications, Inc.のビデオ会議に学ぶ事業設計
無料ユーザーを入り口に、有料ライセンス数と追加製品で売上を積み上げるZoom Communications, Inc.。フリーミアムと席数課金の組み合わせが成り立つ条件と、顧客の人員減が売上に響…
続きを読む ↗ZOZOTOWN（受託販売）
株式会社ZOZOは、「ZOZOTOWN」で各ブランドの商品を受託在庫として預かって販売し、取扱高に応じた手数料を主な売上としています。在庫を仕入れずに販売の実務を引き受ける形と、取…
続きを読む ↗Zscaler「Zero Trust Exchange」に学ぶクラウド型セキュリティの事業設計
通信の出入口をクラウドで守るZscalerが、売上33.5億ドルの大半を代理店経由のサブスクリプションで得ている構造と、パートナー販売の厚みが生む論点を、米国の年次報告書Form 10-K…
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